安踏體育運動鞋服業(yè)務(wù)亮眼,27億元出售資產(chǎn)擬“瘦身回血”
2019年3月,由安踏體育(02020.HK)、方源資本、AnameredInvestments及騰訊組成的投資者財團以46億歐元(約為360億元人民幣)的價格完成了對亞瑪芬體育(AmerSports)的收購。
但時隔不到兩年,安踏體育又后悔了。12月22日,安踏體育發(fā)布公告稱旗下亞瑪芬體育已同意出售Precor資產(chǎn),總現(xiàn)金代價為4.2億美元(約為27.45億元人民幣)。
分析人士認為,出售原因之一是相較于高昂的收購價格,亞瑪芬體育的盈利情況并不樂觀。此外,健身器材并不是安踏的核心資產(chǎn)。而在之前的數(shù)次斥巨資收購后,安踏已經(jīng)背負了不小的資金壓力。因此,出售盈利能力正在下降的Precor,改善現(xiàn)金流壓力,無疑是最為經(jīng)濟的選擇。
出售非核心資產(chǎn)
根據(jù)彭博社的報道,其實去年安踏體育就在考慮出售Precor,并接觸了潛在買家。
根據(jù)安踏體育今年半年報,亞瑪芬體育出現(xiàn)了13.65億元的凈虧損,與2019年11.24億元的凈虧損相比,虧損幅度進一步擴大。而2019年P(guān)recor的除稅后凈利潤為630萬美元(約4121.71萬元人民幣),但較2018年的1050萬美元凈利潤而言,也出現(xiàn)了幅度不小的下滑。
興證國際證券分析師韓亦佳認為,通過出售亞瑪芬體育旗下非核心資產(chǎn)Precor,可以獲得一次性2000萬美元的凈利潤。安踏體育在公告中也表示,預(yù)計所得款項凈額將用于一般企業(yè)用途(包括但不限于營運資金及/或根據(jù)現(xiàn)有融資安排的債務(wù)償還)。
在韓亦佳看來,出售資金用于亞瑪芬體育的營運開支及現(xiàn)有融資債務(wù)的償還,這有助于集中資源投放,投入到亞瑪芬體育的鞋服類產(chǎn)品開發(fā),加速直面消費者,以及加快數(shù)字化進程。
另一位國信證券分析師丁詩潔亦持類似觀點,她認為未來安踏體育有望繼續(xù)處置非核心品牌,聚焦資源經(jīng)營鞋服品類,孵化成功確定性增強。
運動鞋服業(yè)務(wù)亮眼
目前,安踏的核心業(yè)務(wù)仍是鞋服類產(chǎn)品,且業(yè)績增長的主力則來自于多個收購品牌。
根據(jù)安踏體育的第三季度經(jīng)營情況,安踏品牌在今年三季度的零售金額同比只取得了較低的單位數(shù)增長,而旗下的FILA品牌則同比增長20%~25%,其他品牌產(chǎn)品的零售金額同比增長50%~55%。
與安踏主品牌相比,F(xiàn)ILA等收購品牌產(chǎn)品的增長速度更快。其中,迪桑特的業(yè)績表現(xiàn)尤為亮眼,三季度同比增長近90%。
公開資料顯示,迪桑特以滑雪產(chǎn)品起家,推出了大量專業(yè)滑雪產(chǎn)品。自2016年迪桑特成為安踏旗下子品牌并進入中國市場以來,四年間,迪桑特的中國門店從1家增至145家,年營收增長到10億元。
2022年冬季奧運會和冬季殘奧會將在北京舉辦,去年國務(wù)院也出臺文件提出要加快發(fā)展冰雪產(chǎn)業(yè),力爭到2022年,冰雪產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過8000億元,推動實現(xiàn)“三億人參與冰雪運動”目標(biāo),“冰雪經(jīng)濟”迅速成為體育用品界的熱點。由此,天風(fēng)證券認為以滑雪產(chǎn)品起家的迪桑特將成為安踏集團矩陣中的另一主要增長點,并有望復(fù)制FILA的成功。
在天風(fēng)證券分析師范張翔看來,F(xiàn)ILA的成功模式主要在于品牌理念、渠道建設(shè)、營銷推動三個方面,以及品牌矩陣的“協(xié)同孵化”。
亞瑪芬體育旗下?lián)碛芯W(wǎng)球拍品牌威爾森、戶外裝備品牌始祖鳥等。然而亞瑪芬體育目前仍處于虧損中,要讓亞瑪芬體育成為下一個FILA,安踏還有更長的路要走。
第一上海證券分析師肖凱希認為,亞瑪芬體育的業(yè)績?nèi)径拳h(huán)比出現(xiàn)改善,流水收窄到低雙位數(shù)跌幅,其中電商和零售直營增長超過40%。四季度進入亞瑪芬的銷售旺季,下半年有望盈利。
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