作為疫情期間支持小微企業、實體經濟的重要工具，票據在2020年實現了規模的持續增長。上海票據交易所(下稱“票交所”)日前公布的數據顯示，2020年全年票據市場業務總量148.24萬億元，同比增長12.77%。

利率方面，全年票據轉貼現加權平均利率為2.71%，同比下降60個基點;貼現利率為2.98%，下降47個基點。從利率走勢來看，票據表現可謂“一波三折”，先是年初受疫情影響，票據市場陷入“停滯”;隨后，隨著復工復產的逐步推進，票據融資在企業復工過程中起到重要支持作用，利率表現漸漸強勢。

但到了年中，受打擊空轉套利政策影響，票據利率快速上行，此后，整個第三季度，隨著市場利率的上行，票據利率跟隨上升，并與NCD(同業存單)保持正利差;第四季度，受票據到期量較大、企業貼現意愿下降等因素影響，再加上貨幣政策定調“不急轉彎”，資金面整體較為寬松，票據利率再次掉頭下行。

整體而言，票據年利率與貨幣市場主要利率走勢一致。票交所稱，票據市場利率與貨幣市場其他利率走勢緊密相關;1D票據回購利率與存款類機構質押式回購利率(DR001)相關系數達0.98，7D票據回購利率與DR007相關系數達0.80;3M、6M和12M轉貼現利率與同期限的Shibor相關系數分別為0.68、0.80和0.89。

另外，在業內人士看來，票據貼現利率也反映了經濟形勢。2020年初以來，為應對突發疫情，央行多措并舉降低企業綜合融資成本，票據利率降至2008年金融危機以來的低位，下半年隨著疫情得到有效管控，經濟復蘇態勢明顯，貼現利率在三季度有所回升，反映了經濟穩中向好的宏觀態勢。

經過前期的波動后，2021年1月，受銀行信貸投放開門紅效應的影響，跨年之后，票據利率再度轉為上行，結束了和同業存單利率的倒掛，同業存單利率則繼續回落。興業研究分析師何帆表示，此輪票據利率上行的行情可能延續至1月末，短端資金利率下行后往上向政策利率收斂，可能助推票據利率的進一步上行。

何帆還稱，2月份春節前后，隨著票據市場開票量下降，且央行開啟春節前流動性投放，票據利率可能以震蕩為主;此后在春節后流動性回籠背景下，企業節后開票量或將再度增加，票據利率可能再度上行。

另從行業用票分析，2020年重點行業用票增勢明顯，體現了宏觀政策導向和產業結構調整。具體而言，醫藥生物、交通運輸、倉儲和郵政業等抗疫主力行業用票金額分別增長5.13%和6.7%，較全行業增速分別高出0.86個和2.43個百分點。基礎科學研究行業、能源(資源)行業和機械設備行業用票金額同比分別增長12.38%、9.75%和6.42%，市場占比均實現穩中有升。

“行業用票的發展變化體現了票據市場各參與主體在全力抗擊疫情、推動復產復工當中的擔當和作為;也凸顯了票據市場支持基礎科學研究，落實綠色發展戰略的工作實績。”票交所表示。

據悉，疫情期間，為支持企業復產復工，票交所曾出臺《關于進一步加強票據業務對新冠肺炎疫情防控工作支持服務的通知》，通過提供特殊服務、啟動應急機制、減免相關費用等，支持抗疫工作，助推企業復產復工。

而在企業各類融資方式當中，票據融資較快恢復到正常水平。3月承兌、貼現業務量分別達2.47萬億元和1.81萬億元，較2月疫情高峰期分別增長91.26%和71.14%，快速恢復至往年同期水平。一季度全市場票據承兌金額和貼現金額同比分別增長12.12%和22.26%;3月末票據承兌余額和貼現余額分別增長10.58%和13.19%。

展望未來，票交所表示，2021年是“十四五”的開局之年，我國經濟將進入新的發展階段，票據市場面臨的政策環境和市場機遇都將有新的變化。特別是在供應鏈金融重要性凸顯，政策利好不斷的情況下，票據在供應鏈金融創新發展的過程中大有可為;商業匯票信息披露制度落地、等分化票據項目建設加快推進等也為票據市場、特別是商票市場的發展奠定了更加堅實的基礎。