瑞貝卡預計2020年全年實現歸母凈利潤3300萬元—4100萬元，同比下降80.64%—84.42%

據國家衛健委數據顯示，我國脫發人群已超2.5億，平均每6人中就有1人脫發，其中男性約1.63億人，女性約0.88億人，30歲前脫發的比例高達84%，比上一代人的脫發年齡提前了20年，呈現明顯的低齡化趨勢。

脫發群體的不斷增加及年輕化趨勢，催化了毛發產業的發展，并推動養發、植發、假發市場不斷向前。

日前，知名A股假發制品企業河南瑞貝卡發制品股份有限公司(下稱瑞貝卡，600439.SH)發布了2020年度業績預告。與市場繁榮相反，瑞貝卡預計全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為3300萬元—4100萬元，比上年同期減少1.79億元—1.71億元，同比下降80.64%—84.42%。

《投資時報》研究員注意到，目前瑞貝卡主營產品以出口為主，主要銷往非洲、北美洲等海外市場，2020年疫情在全球范圍內的蔓延使得該公司海外市場收入受到較大影響。

全年利潤縮水超八成

近日，瑞貝卡發布了2020年度業績預告。預告顯示，瑞貝卡預計全年實現歸母凈利潤3300萬元—4100萬元，較上年同期減少1.79億元—1.71億元，同比下降80.64%—84.42%;預計全年實現扣非歸母凈利潤2400萬元—3200萬元，比上年同期減少1.81億元—1.73億元，同比降幅為84.39%—88.29%。

對于業績下降瑞貝卡表示，2020年疫情席卷全球，對公司銷售、生產均產生較大沖擊。雖然第四季度公司業務在逐步恢復，但全年業績仍出現較大幅度下降。此外，2020年美元兌人民幣匯率波動產生匯兌損失，對公司全年業績影響較大。

《投資時報》研究員查閱瑞貝卡2020年各季度財報發現，該公司全年業績都大幅同比下滑。

瑞貝卡2020年一季報顯示，其報告期內實現營業收入2.63億元，同比減少42.39%，實現歸母凈利潤1461.03萬元，同比減少70.80%。時至2020年半年報，瑞貝卡上半年實現營業收入4.99億元，同比減少47.25%，實現歸母凈利潤1761.60萬元，同比減少85.51%，營收和凈利潤的降幅進一步增加。

2020年前三季度，該公司營業收入實現8.44億元，同比減少40.54%，歸母凈利潤為955.54萬元，同比銳減94.80%。雖然營收降幅較半年報有所收窄，但凈利潤的降幅進一步擴大。

瑞貝卡在三季報中表示，公司營收下滑主要由于受疫情影響銷售收入下降，雖然國內市場逐步恢復，但歐美及非洲市場仍然受疫情影響較大;凈利潤下滑主要由于銷售收入下降及計提匯兌損失增加所致。

該公司同時表示，2020年全球暴發疫情及三季度人民幣匯率波動，對公司前三季度的正常生產和經營造成不利影響。雖然目前中國地區疫情已得到有效控制，但國外疫情態勢依然嚴峻，全球發制品行業仍受到較大影響。這些風險可能會給公司2020年業績帶來一定的不確定性。

七成收入有賴出口

公開資料顯示，瑞貝卡成立于1999年10月，公司總部位于河南省許昌市，2003年7月登陸資本市場上市，是一家集研制、開發、生產、銷售于一體的國內最大的發制品專業公司。該公司產品主要為工藝發條、化纖發、女裝假發、教習頭、男裝頭套等系列千余種產品，產品主要銷往北美、非洲、歐洲以及亞洲等地區。在瑞貝卡的影響下，目前許昌市已形成假發及周邊產品的產業集群，在許昌市著名的“假發制造街”，道路兩旁假發制造企業林立。

分地區看，該公司營業收入主要來源于非洲和北美洲市場，2017年—2019年，這兩地市場分別為該公司貢獻8.84億元和5.46億元、8.95億元和4.51億元、8.89億元和4.04億元的營業收入，占公司當期營業收入的比例分別為45.41%和28.07%、47.59%和23.98%、48.86%和22.22%。

《投資時報》研究員注意到，非洲地區對瑞貝卡營收的貢獻逐年增長，北美洲則在逐年下降。同時，隨著國內假發需求的增加，瑞貝卡也在拓展國內市場，國內市場對公司營收的貢獻逐年走高。2017年—2019年，瑞貝卡分別在國內市場實現營收2.66億元、3.19億元和3.32億元，占總營收的比例分別為13.69%、16.94%和18.24%。

2020年半年報顯示，瑞貝卡當期在非洲、北美洲和國內市場分別實現營業收入2.00億元、1.48億元和1.06億元，占總營收的比例分別為40.01%、29.68%和21.22%，受疫情影響，國內市場對該公司的營收貢獻進一步加強。

瑞貝卡在2019年年報中表示，假發制品是全球非裔人群的生活必需品，歐美白人女性的時尚佩飾品，亞洲時尚女性的發型飾品，全球少發、脫發人群的日常佩戴品及演藝、律師、美容教學等其他群體的實用性需求。

其中，北美市場仍是全球重要的發制品消費市場，美國非裔人群是全球最具消費能力的假發需求者。非洲市場是全球第二大發制品消費市場，正在逐步成長為全球第一大發制品消費市場，但由于該市場規模龐大，國內企業逐步進入，市場競爭加劇。

而亞洲市場是繼非洲大陸之后發制品行業的又一極具潛力市場，包括中國在內的亞太地區人口占全球人口總量的50%以上，但發制品消費僅占全球消費總額的10%左右，盡管中國是世界發制品生產制造中心，但其80%—90%的發制品用于出口。

由此，發制品行業是一個以出口為主的行業。瑞貝卡在其2020年半年報中稱，2020年以來，隨著疫情在全球擴散，經濟遭受沖擊，國際貿易和投資大幅縮減，全球經濟面臨下行風險。同時，美元對人民幣匯率也從2020年年初的6.9702上漲至年底的6.5176，人民幣對美元的升值也在一定程度上影響了以海外市場為營收主體的瑞貝卡的利潤。

控股股東質再度質押股份

天眼查數據顯示，我國共有近3.3萬家經營范圍含“假發、發制品”的企業。2019年，全國共注冊超8400家假發相關企業，增量為近十年來最高，同比增長47%。據預測，未來中國假發市場行業規模約為250億元—350億元。

盡管行業發展迅速，但近年來，瑞貝卡的營收和利潤增長呈現見頂態勢。

既往財報顯示，2015年—2019年，瑞貝卡分別實現營業收入19.45億元、18.11億元、19.47億元、18.81億元和18.19億元，分別同比增長0.67%、-6.91%、7.50%、-3.35%和-3.30%，總體呈現逐年下降態勢;同期分別實現歸母凈利潤1.41億元、1.72億元、2.15億元、2.34億元和2.12億元，分別同比增長-9.56%、21.37%、25.35%、8.85%和-9.56%，雖然利潤有過高速增長，但近兩年來增速已大幅下滑。

進入2020年，瑞貝卡全年利潤大幅縮水，業績預告顯示預計全年歸母凈利潤同比下降80.64%—84.42%，縮水超八成。

除了業績下滑，該公司股價也逐步走低。自2015年6月中旬觸達10.56元/股的歷史高點后，瑞貝卡股價就震蕩下行，2020年最后一個交易日報收于2.47元/股，已較歷史高點下挫76.61%。

同時該公司2020年三季報顯示，截至三季度末，其貨幣資金從2019年末的4.59億元減少至4.33億元，資產負債率也從2019年末的42.93%進一步上升至2020年三季度末的43.33%。

2020年12月23日，瑞貝卡公布了關于控股股東股份質押解除的公告，公司控股股東河南瑞貝卡控股有限責任公司(下稱瑞貝卡控股)于2020年12月22日解除質押1.8億股，占其所持股份的47.18%，占公司總股本的15.90%，瑞貝卡控股剩余被質押股份還有8500萬股，占其所持股份的22.28%，占公司總股本的7.51%。瑞貝卡表示，本次解質股份可能用于控股股東經營周轉需要而進行質押。

僅僅兩天后，2020年12月25日，瑞貝卡就公布了瑞貝卡控股的再次股權質押公告，瑞貝卡控股再次質押了1.27億股，占公司總股本的11.22%。截至公告日，瑞貝卡控股持有公司3.82億股，占公司總股本的33.71%，其中累計質押股份數量2.12億股，占其持有公司股份的55.56%，占公司總股本的18.73%，對應融資余額為2.5億元。質押融資資金用途為“自身生產經營”。

瑞貝卡同時表示，上述質押股份將在未來1年內全部到期，不過控股公司資信狀況良好，經營狀況穩定，具備資金償還能力，還款資金來源為其自有資金、經營利潤、投資收益等。股票質押事項不會對公司主營業務、生產經營、融資授信及融資成本、持續經營能力、公司治理產生實質性影響，不會導致公司實際控制權發生變更。

截至2月18日收盤，瑞貝卡春節后第一個交易日股價報收于2.49元/股，漲幅3.32%，最新市值為28.19億元。