國(guó)內(nèi)玻尿酸第一股昊海生科(688366.SH)繼續(xù)擴(kuò)充醫(yī)美版圖。

2月21日晚，昊海生科披露，公司擬出資2.05億元通過收購(gòu)及增資方式，共計(jì)獲得歐華美科(天津)醫(yī)學(xué)科技有限公司(簡(jiǎn)稱歐華美科)63.64%股權(quán)。

歐華美科聚焦于全球?qū)I(yè)生活美容及家用美容領(lǐng)域。昊海生科稱，公司將在交易完成后，對(duì)公司及歐華美科的產(chǎn)品及銷售渠道進(jìn)行整合，補(bǔ)充產(chǎn)品矩陣。

曾經(jīng)創(chuàng)造了多個(gè)第一的昊海生科，主要從事生物醫(yī)用材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，涉及眼科、整形美容與創(chuàng)面護(hù)理、骨科、防粘連及止血四大核心領(lǐng)域。2015年在港股上市，2019年在A股上市。2019年開始，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變臉。或許，公司試圖借本次收購(gòu)，增強(qiáng)盈利能力。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，昊海生科經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，可能與銷售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)有關(guān)。2020年前三季度，疫情之下，公司銷售費(fèi)用仍達(dá)4.54億元，超過當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的一半，同比增長(zhǎng)約14.65%。

醫(yī)美業(yè)務(wù)延伸至消費(fèi)端

昊海生科正在試圖借助并購(gòu)，打通公司醫(yī)美業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，延伸至消費(fèi)端。

根據(jù)公告，昊海生科與歐華美科現(xiàn)有股東WellyBloomLimited分別簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定以1.35億元價(jià)格受讓其合計(jì)持有的歐華美科38.23%股權(quán)。同時(shí)，公司與歐華美科創(chuàng)始人陳廣飛、連松泳、苑一兵(合稱創(chuàng)始人)及歐華美科簽訂《增資認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，約定向歐華美科增資7000萬元，認(rèn)購(gòu)歐華美科新增注冊(cè)資本5202.59萬元。本次交易完成后，昊海生科共計(jì)以2.05億元現(xiàn)金獲得歐華美科63.64%股權(quán)，歐華美科創(chuàng)始人持有剩余36.36%股權(quán)。

與此同時(shí)，昊海生科還設(shè)置了股權(quán)激勵(lì)條款。歐華美科創(chuàng)始人和昊海生科共同設(shè)立第三方平臺(tái)期權(quán)池，用于歐華美科創(chuàng)始人及其核心員工股權(quán)激勵(lì)。最終，昊海生科持有歐華美科60%股權(quán)、期權(quán)池將持有10%股權(quán)。

歐華美科成立于2014年5月12日，注冊(cè)資本為7447.41萬元。2019年至2020年前三季度，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為2.40億元、1.30億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-1222.14萬元、-548.80萬元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))分別為-1441.34萬元、-756萬元，仍然處于虧損狀態(tài)。

歐華美科為一家控股型公司，無實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，具體產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售均由下屬子公司完成。

公告顯示，歐華美科聚焦于全球?qū)I(yè)生活美容及家用美容領(lǐng)域，境外收入約占其整體收入的55%。歐華美科在境外有3家子公司、境內(nèi)有5家子公司。其控制了以色列專業(yè)射頻上市公司和擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的中國(guó)激光芯片及設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)公司，并參股法國(guó)創(chuàng)新型生物材料研發(fā)公司股權(quán)。其中，以色列上市公司專注于射頻美膚設(shè)備，法國(guó)公司聚焦于玻尿酸及幾丁糖生物醫(yī)用材料;中國(guó)公司專注于獨(dú)家激光美膚設(shè)備，產(chǎn)品主要出口海外市場(chǎng)。

昊海生科對(duì)本次收購(gòu)十分看好。公司稱，完成后，其將對(duì)自身及歐華美科的產(chǎn)品和銷售渠道進(jìn)行整合，一方面補(bǔ)充公司產(chǎn)品矩陣，滿足多元化的市場(chǎng)需求。另一方面，整合雙方線上、線下，國(guó)內(nèi)、國(guó)外的銷售渠道，共享雙方各自原有客戶資源，提高運(yùn)行效率和銷售達(dá)成率。

昊海生科主要從事生物醫(yī)用材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，涉及眼科、整形美容與創(chuàng)面護(hù)理、骨科、防粘連及止血四大核心領(lǐng)域，產(chǎn)品主要包括人工晶狀體系列、醫(yī)用透明質(zhì)酸/玻璃酸鈉系列、醫(yī)用幾丁糖系列 、醫(yī)用膠原蛋白海綿系列等，產(chǎn)品主要聚焦于醫(yī)療端。

公司稱，本次交易是公司相關(guān)業(yè)務(wù)板塊由“醫(yī)療端”向“消費(fèi)端”進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)展的重要舉措。通過本次交易，公司的創(chuàng)新研發(fā)能力將得到加強(qiáng)，在生物材料領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)將得到進(jìn)一步鞏固，為公司產(chǎn)品的海外拓展提供了平臺(tái)。同時(shí)，本次交易將公司相關(guān)產(chǎn)品線拓展至皮膚護(hù)理光電設(shè)備領(lǐng)域。

本次交易沒有設(shè)立業(yè)績(jī)對(duì)賭條款，但雙方約定，如果歐華美科在2021年至2023年的凈利潤(rùn)分別不低于600萬元、1800萬元及3000萬元，創(chuàng)始人有權(quán)要求昊海生科收購(gòu)其持有的歐華美科股份。

銷售費(fèi)吞噬凈利接連下降

收購(gòu)歐華美科是昊海生科提振業(yè)績(jī)的希望。此前，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)接連下滑。

昊海生科成立于2007年，2017年，公司旗下手術(shù)防粘連劑、眼科粘彈劑、骨科關(guān)節(jié)腔粘彈補(bǔ)充劑市場(chǎng)份額分別達(dá)49.05%、45.93%、36.21%。

2014年，昊海生科最賺錢的產(chǎn)品是玻尿酸(醫(yī)用透明質(zhì)酸/玻璃酸鈉)，其第一代玻尿酸產(chǎn)品“海薇”，是國(guó)內(nèi)首個(gè)獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的單相交聯(lián)注射用透明質(zhì)酸鈉凝膠。目前，公司主推“海薇”和“姣蘭”兩款玻尿酸產(chǎn)品。

昊海生科曾經(jīng)有著不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2009年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.12億元、凈利潤(rùn)0.31億元。經(jīng)過持續(xù)增長(zhǎng)，到2018年，公司營(yíng)業(yè)收入為15.58億元，9年增長(zhǎng)了12.91倍。凈利潤(rùn)也是不間斷快速增長(zhǎng)，2018年達(dá)到4.15億元，較2009年增長(zhǎng)了12.39倍。

2019年10月30日，昊海生科在上交所科創(chuàng)板掛牌上市，首發(fā)募資達(dá)15.88億元，主要用于上海昊海生科國(guó)際醫(yī)藥研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建設(shè)等。

讓人意外的是，2019年，A股上市第一年，昊海生科經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開始變臉。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.04億元，同比增長(zhǎng)2.94%，較上年增速15.06%大幅放緩。凈利潤(rùn)為3.71億元，較上年的4.15億元減少0.44億元，下降幅度為10.56%，扣非凈利潤(rùn)同比也在下降。

目前，昊海生科尚未披露2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告、快報(bào)及年報(bào)，暫不知曉其全年經(jīng)營(yíng)情況。從公司前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.92億元、凈利潤(rùn)1.13億元，同比分別下降22.06%、55.13%，扣非凈利潤(rùn)為0.62億元，同比降幅達(dá)61.70%。

去年前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，與疫情有一定關(guān)系，但降幅較大或許不僅僅是疫情影響。同為主營(yíng)玻尿酸的科創(chuàng)板公司華熙生物，去年前三季度實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為15.96億元、4.38億元，同比增長(zhǎng)23.96%、5.12%，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不降反增。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)接連下滑相對(duì)應(yīng)的是，昊海生科的銷售費(fèi)用持續(xù)在增長(zhǎng)。

2009年，公司營(yíng)業(yè)收入1.12億元，銷售費(fèi)用0.20億元，銷售費(fèi)率約為17.86%。2016年，營(yíng)業(yè)收入8.61億元，銷售費(fèi)用2.88億元，銷售費(fèi)率約為33.45%。2017年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為13.54億元、15.58億元、16.04億元，同期銷售費(fèi)分別為4.14億元、4.95億元、5.44億元，銷售費(fèi)率為30.58%、31.77%、33.92%。

2019年的銷售費(fèi)、銷售費(fèi)率均達(dá)到歷史高位。相較2009年，2019年的營(yíng)業(yè)收入、銷售費(fèi)分別增長(zhǎng)約13.32倍、26.20倍。

2020年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入8.92億元、銷售費(fèi)4.54億元，銷售費(fèi)率達(dá)50.90%，銷售費(fèi)超過一半的營(yíng)業(yè)收入。

與之對(duì)應(yīng)的是，2020年前三季度，公司研發(fā)投入為0.84億元，約占營(yíng)業(yè)收入的9.42%。近幾年，公司研發(fā)投入也在逐年增長(zhǎng)，但相較銷售費(fèi)，占比仍然較低。