近日，富時羅素方面表示，將在北京時間3月30日凌晨6時左右宣布是否確認(rèn)納入中國國債。這意味著中國國債有望納入全球三大債券指數(shù)。專家認(rèn)為，受益于國債納入國際指數(shù)、投資準(zhǔn)入程度改善等因素，境外投資者配置中國債券的步伐將加快。

將帶來更多增量資金

“中國債券市場本身的投資價值以及互聯(lián)互通和對外開放的基礎(chǔ)設(shè)施已得到了全球投資者的認(rèn)可。”粵開證券研究院高級策略分析師李興在接受《證券日報》記者采訪時表示，中國國債被納入富時世界國債指數(shù)(WGBI)后，保守預(yù)計將吸引千億美元以上增量資金流入中國債市，進(jìn)一步增強(qiáng)我國債市流動性。

渣打銀行最新研究報告稱，預(yù)計今年10月份起，中國國債被納入富時世界國債指數(shù)后的一年內(nèi)，將獲1300億美元至1560億美元的被動資金流入。

去年9月25日，富時羅素宣布將中國國債納入其富時世界國債指數(shù)，預(yù)計2021年10月份開始納入，具體納入時間和實施細(xì)節(jié)將于2021年3月份確認(rèn)。目前，全球三大債券指數(shù)提供商中，彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、摩根大通全球新興市場多元化政府債券指數(shù)已先后將中國國債納入其主要指數(shù)。

“富時羅素納入中國國債將促進(jìn)中國債市投資者多元化，有望引入更多外資長期資金，提升中國債市運(yùn)行的穩(wěn)定性。同時，也有利于中國資本市場的雙向開放，有助于進(jìn)一步推動人民幣的國際化。”李興說。

中國國債納入國際指數(shù)可以幫助市場參與者更好地了解中國市場。渣打銀行預(yù)計，到2021年，外資對中國國債的凈購買量將從2020年的5710億元人民幣上升到8400億元人民幣，這將占2021年國債凈發(fā)行總量的31%，高于2020年的14%和2015年-2019年的均值16%。因此，到2021年底，外資對中國國債的持有比例可能從2020年底的9.1%上升到11.5%-12.0%。

“中長期來看，國際主流指數(shù)納入中國國債將會增強(qiáng)中國債券的吸引力，中國債市的投資者將會更為多元化、機(jī)構(gòu)化，成交也將更為活躍。”李興說。

寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊告訴《證券日報》記者，未來隨著人民幣國際化進(jìn)程加快，金融市場互聯(lián)互通是必然的發(fā)展方向。互聯(lián)互通的另一個領(lǐng)域是全面開放市場，比如中國股市、債市和大宗商品市場等，也在不斷摸索向境外投資者擴(kuò)大開放程度，提供投資進(jìn)出便利。這是一個漸進(jìn)的過程，中國金融體系能夠抵御和化解較大的金融市場波動，這是金融進(jìn)一步深化和開放的前提條件。

外資持續(xù)增持中國債券

近年來，隨著中國債市開放加快，外資持續(xù)增持配置中國債券。

央行發(fā)布的《2020年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，2020年，境外資金流入我國債券市場超過1萬億元，60%以上是境外央行的長期資金，購買的主要品種是國債和政策性金融債。

中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021年2月末，該機(jī)構(gòu)為境外機(jī)構(gòu)托管債券面額達(dá)31524.69億元，環(huán)比增加956.94億元，環(huán)比增幅為3.13%。自2018年12月份以來，境外機(jī)構(gòu)已經(jīng)連續(xù)27個月增持中國債券;中國人民銀行上海總部發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021年2月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場債券3.57萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的3.5%。從券種看，境外機(jī)構(gòu)的主要托管券種是國債，托管量為2.06萬億元，占比57.8%;其次是政策性金融債，托管量為9944.41億元，占比27.9%。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長劉向東對《證券日報》記者表示，外國投資者看好中國債券市場，這與當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)基本面向好有關(guān)，特別是中國債券市場的盈利能力具有較強(qiáng)的吸引力。隨著對外資開放渠道增多，外資增持中國債券的規(guī)模和比重加大，也有助于中國債券市場引入更多投資者，助推債券市場走向完善成熟。

巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴對《證券日報》記者表示，外資持續(xù)增持中國債券，一方面是因為監(jiān)管部門出臺了一系列措施加快債券市場改革開放;另一方面，國內(nèi)10年期國債收益率較高，對外資具有一定的吸引力;此外，人民幣國債納入全球指數(shù)也在一定程度提高了國內(nèi)債券的影響力。

近年來，我國出臺了一系列措施，推動債券市場各項規(guī)則逐步統(tǒng)一，債券市場互聯(lián)互通機(jī)制建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，如在投資者方面，支持商業(yè)銀行參與交易所市場交易;在執(zhí)法方面，建立債券市場統(tǒng)一執(zhí)法機(jī)制;在信息披露方面，推動公司信用類債券信息披露規(guī)則分類統(tǒng)一。去年，中國人民銀行、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場有關(guān)事宜的公告(征求意見稿)》，允許在銀行間市場開戶的境外投資者可直接投資交易所債券市場，進(jìn)一步便利境外投資者參與我國金融市場。

“目前，我國金融開放程度持續(xù)提升，無論是提高市場準(zhǔn)入，還是擴(kuò)大國內(nèi)需求，都要把債券融資作為重要的資金補(bǔ)充，特別是債券通等開放舉措大幅提高了中國債券市場的國際化資源配置，有效吸引更多資源集聚，從一定程度上為企業(yè)緩解融資難融資貴問題提供了解決思路。”劉向東說。

郭一鳴認(rèn)為，近年來，我國債市開放駛?cè)?ldquo;快車道”，尤其是在完善債券發(fā)行管理辦法以及多項債券市場開放舉措之下，我國債券市場規(guī)模越來越大，影響力也逐步提升;在成功引進(jìn)諸多外資投資者的背景下，國內(nèi)債券市場也在不斷融入國際市場。但與國際一些成熟市場相比，我國債券市場國際化程度依然較低，境外機(jī)構(gòu)持債比例仍有較大提升空間。

“未來要繼續(xù)大力度擴(kuò)大國內(nèi)債市開放，有效統(tǒng)籌國際國內(nèi)兩個市場，切實增強(qiáng)中國債市對全球資金資源的吸引力，為此需要統(tǒng)籌好開放與安全的關(guān)系，可以適當(dāng)在自貿(mào)試驗區(qū)等開放平臺試點(diǎn)壓力測試，在壓力測試基礎(chǔ)上再全國復(fù)制推廣相關(guān)做法，讓中國債券市場發(fā)展蹄疾步穩(wěn)，逐步發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重要功能。”劉向東說。

郭一鳴建議，繼續(xù)給外資提供更便利的投資渠道。同時，發(fā)展境外人民幣債券市場，在加大開放的同時，也要逐步加大“走出去”力度。