半年虧損近10億、翻臺率下降、人均消費上漲、新店多開在三線及以下城市……盡管交出了一份虧損中報，但因好于預期，海底撈仍迎來一波股價上漲行情。只是后疫情時代，頻上熱搜的該公司還能持續獲得消費者青睞嗎?

隨著上市公司半年報集中發布，疫情對餐飲行業的影響切實體現在業績上。

8月25日，海底撈(6862.SH)發布今年中期業績報告。不同于以往的盈利，該公司發布了自上市以來的首份虧損報告，半年虧損近10億元，平均日虧530萬元，該消息甚至登上微博熱搜。

《投資時報》研究員注意到，海底撈的平均翻臺率有所下降，從去年同期的4.8次/天跌至今年上半年的3.3次/天，但顧客人均消費從去年同期的104.4元上升至今年的112.8元。

此外，雖然受到疫情影響，海底撈今年上半年仍在擴張。

上半年虧損仍擴張

財報顯示，海底撈今年上半年實現97.61億元收入，同比下降16.5%，公司擁有人應占凈虧損為9.65億元，去年同期為盈利9.11億元，同比降幅超200%。

從收入構成上看，海底撈的收入主要來源于餐廳經營、外賣業務和調味品及食材銷售。今年上半年，這三項業務分別實現收入91.51億元、4.10億元和1.82億元，去年同期，這三項業務分別實現營業收入113.31億元、1.83億元和1.75億元。

現階段，餐廳的經營收入是海底撈的主要收入來源，對營收的貢獻高達93.7%。今年上半年受疫情影響，餐廳經營收入較去年同期下降19.2%。在此背景下，其外賣業務收入上半年實現123.7%的增長，占總營收比例也從去年上半年的1.6%上升至今年同期的4.2%。此外，調味品及食材銷售占總營收的比例也有所上升，從去年同期的1.5%上升至今年的1.9%。

疫情期間，除了開展外賣業務，海底撈也推出了其他措施自救，比如開發推出半成品方便菜肴，切入“家庭廚房”場景，拓展應用軟件及第三方銷售渠道，推出快餐品牌“十八汆”和“撈派有面兒”等。

與此同時，海底撈仍在積極擴張開設新店。今年上半年，其新開業173家海底撈餐廳，幾乎每天都有1家新店開業，全球門店網絡亦從2019年底的768家增至今年6月末的935家。

從門店分布看，海底撈上半年新開餐廳主要集中于三線及以下城市，但收入主要來源于二線城市的餐廳。

海底撈持續擴張的底氣或許來源于其獲得的銀行授信。今年2月，繼西貝老板賈國龍喊出公司賬上現金“撐不過三個月”并獲得4.3億元授信貸款后，海底撈也從中信銀行北京分行和百信銀行獲得21億元的信貸資金。據悉，雙方自2月12號開始商談貸款相關事宜，2月19日第一筆8.1億元的貸款資金就已到賬。

另據半年報顯示，截至今年6月末，海底撈銀行借款達33.05億元，其中上半年新增銀行借款32.38億元，償還銀行借款6080萬元。

海底撈今年上半年營收構成

翻臺率下降成本上升

查閱該公司財報，《投資時報》研究員注意到，今年上半年，海底撈門店的客流量和翻臺率都有所下降，僅服務了超8100萬人次顧客，平均翻臺率為3.3次/天，去年同期這兩個數字分別為1.09億人次和4.8次/天。

其中，新開餐廳的翻臺率進一步從去年同期的3.9次/天下降至今年的2.4次/天，現有餐廳的翻臺率也從去年同期的4.9次/天下降至今年的3.4次/天。

具體到城市劃分可以看到，一線城市翻臺率下降最多，從去年同期的4.8次/天降至今年的3.0次/天，二線城市的翻臺率從5.0次/天降至3.5次/天，三線及以下城市從4.7次/天降至3.6次/天，降幅均小于一線城市。

門店客流量減少的同時，其人均消費額有所提升。整體來看，海底撈人均消費從去年同期的104.4元上升至今年的112.8元。值得注意的是，其人均消費在一線、二線、三線及以下城市全線上漲，且全部突破100元大關。

不過，客單價提升并未能阻止海底撈單店平均銷售額的下降，整體從去年同期的12.44萬元降至今年的9.81萬元。分城市看，位于一線城市的門店平均日銷售額下降最多，從去年同期的13.38萬元下降至今年的9.73萬元，貨顯示出一線城市人群消費較二線、三線及以下城市人群受到更大影響。

事實上，餐飲行業是相對“薄利”的行業，雖然毛利率普遍在60%—70%左右，但凈利潤只在10%上下，其成本主要由食材、門店人工和房租物業等構成，分別占成本結構的30%—35%、20%—30%和10%左右，其中人工和租金成本是餐飲企業的每日固定支出成本，另外還有10%左右的稅收支出。

今年上半年，由于受疫情影響門店營業天數減少，海底撈原材料及易耗品成本從去年同期的49.03億元下降了11.3%至今年的43.48億元。但原材料及易耗品成本占收入的比重卻從去年的41.9%提高至今年的44.5%，海底撈表示這是由于收入減少，為提升顧客就餐體驗，物料消耗等有所增加。

與此同時，海底撈的員工成本顯著增長，從去年上半年的36.52億元上升了11.6%至今年同期的40.74億元。占收入比重也從去年同期的31.2%增長到今年的41.7%。

至于物業租金及相關開支，則從去年上半年的9610萬元下降8.3%至今年同期的8810萬元。

實際上，中餐的物業租賃費用普遍偏高，據東興證券研報顯示，餐飲行業的物業租金支出普遍占總收入的20%左右。但海底撈的物業成本遠低于行業平均水平，分析人士認為這或與其強大流量貢獻獲得所在經營場所的減租甚至免租優惠有關。

海底撈屢登熱搜

《投資時報》研究員注意到，中報發布后，海底撈當晚即因虧損近10億元登上微博熱搜。

雖然早在今年7月海底撈就公布了盈利警告，表示上半年預期將錄得凈虧損，但其實際虧損數額還是吸引了市場的目光。

與虧損相反，就在中報發布前幾天，8月20日，福布斯亞洲發布了新加坡前50位富豪榜單，海底撈創始人張勇夫婦以190億美元身家蟬聯新加坡首富。而在2019年的福布斯富豪榜上，張勇夫婦就以138億美元的身家成為新加坡首富，也即從去年榜單發布至今，張勇夫婦身家上漲約52億美元，約合人民幣358億元。

而今年以來，海底撈儼然成為熱搜上的常客。

今年4月，海底撈漲價風波逐漸發酵，公司后續也承認漲價屬實，表示由于疫情和成本上漲，其調整了部分菜品價格，整體價格上漲幅度控制在6%，且各城市實行差異化定價。但這招致了部分消費者不滿，最后以海底撈道歉，并恢復原價告終。

今年7月，有消費者表示在海底撈的烏雞卷中吃出塑料，該公司因此再登熱搜。8月中旬，海底撈狀告“河底撈”商標侵權被法院駁回。而就在公布中報當天稍早些時候，時值七夕，海底撈又因排號系統崩潰登上熱搜。

盡管因為疫情有近兩個月的時間不能營業，但海底撈的股價卻從今年年初開始一路上漲，中報發布后更是漲至歷史新高，截至8月28日收盤，海底撈報收52.50港元/股，最新市值2782.50億港元。

只是屢屢出現各種問題的海底撈，還能在后疫情時代持續獲得消費者青睞嗎?