人工智能(AI)“四小龍”的上市賽跑有了新的動向。

近日，廣東證監局官網公示，云從科技集團股份有限公司(以下簡稱“云從科技”)已于8月18日辦理了上市輔導備案登記，由中信建投證券股份有限公司擔任其上市輔導機構。另從上游資本透露的消息，云從科技瞄準的是A股科創板。這意味著，云從科技運作資本上市邁出了實質性一步，有望在商湯科技、曠視科技以及依圖科技之前，率先摘得“AI第一股”桂冠。

對于上市籌備進展情況，以及是否計劃在科創板上市，云從科技方面負責人向《中國經營報》記者表示，“目前沒有更多可披露的信息。”

上市競速

相比于商湯科技、依圖科技、曠視科技三家的多輪美元基金注入，云從科技幾乎屬于純內資股權結構。

“AI四小龍”的稱號，是業界對曠視科技、依圖科技、商湯科技、云從科技這四家以計算機視覺技術起家、深耕AI技術在各個行業領域落地應用的新興企業的統稱，當然也有部分人士并不認可，認為這一稱號“宣傳大于實際”。

一般來說，資本運作A股上市，往往需要經過重組改制、盡調與輔導、文件制作申報、監管機構審核、路演詢價定價、發行掛牌上市六大步驟。當申請文件由證監會受理后，發行人將須在證監會官網披露招股說明書(申報稿)，而通過招股書，公眾才能夠更全面地了解到該公司的發行情況、財務數據、股東結構等更全面的公司信息。

從目前披露的消息看，云從科技已啟動上市輔導，但啟動上市輔導不等于一定能上市，后續還要繼續“闖關”推進相關事宜。

在啟動上市輔導之前，公開信息顯示，云從科技于2019年12月已經進行了股份制改革，名稱由“廣州云從信息科技有限公司”變更為“云從科技集團股份有限公司”，注冊資本增加399.54%，變更為6億元。今年5月隨著C輪融資完成，又進行了經營范圍、注冊資本、股東等多項工商變更登記。

天眼查數據顯示，云從科技成立于2015年，是“AI四小龍”中成立最晚的一家，創始人周曦出身于中國科學院重慶研究院，云從科技則是由中科院的人臉識別研究團隊孵化而成。自成立以來，云從科技已進行了近十輪股權融資，投資方眾多，熱度可見一斑，其中不少系“國字號”產業投資機構。最近一輪融資是在今年5月，云從科技完成了18億元規模的C輪融資，此輪投資方為中國互聯網投資基金、上海國盛集團、廣州南沙金控、長三角產業創新基金，以及中國工商銀行、海爾金控、信中利資本。

憑借創始團隊出身以及國資背景的基金參投，云從科技在官網介紹及對外傳播中也往往以“人工智能國家隊”自居。需要指出的是，相比于商湯科技、依圖科技、曠視科技三家的多輪美元基金注入，云從科技幾乎屬于純內資股權結構，有觀察人士認為，這或許會讓其上市之路相對順暢。

事實上，在云從科技此番沖擊上市之前，曠視科技曾于2019年8月向香港聯合交易所遞交了IPO招股書，但因美國“實體清單”禁令及疫情影響，未能成功。商湯科技今年頻頻傳出運作上市的風聲，資本力推其估值或將達到100億美元。另一家依圖科技，也一度釋放出擁抱資本市場的態度，但還沒有實質性的進展。

前海開源基金執行總經理楊德龍指出，人工智能是目前資本熱捧的賽道，如果云從科技能夠第一個上市，那么既能產生一定的品牌效應，同時對后來的企業起到一個參照物的作用，后來者在股票定價、公司估值方面有了直接的可參照對象。

一位不愿具名的某私募基金高管透露，目前這幾家新興的AI公司都在積極準備上市，上市地點還在評估和考慮中，不過就目前的市場環境來看，在科創板上市的概率更大一些，當然最新落地、與科創板一樣實行注冊制的深交所創業板也在其考慮范圍之內。

“現在的形勢是哪里能上就上哪里。AI公司做各個行業的落地，攤子鋪得很大，成本投入很高，上市肯定是為了確保有持續的現金流注入。”上述高管說。

艾媒咨詢CEO張毅認為，人工智能企業上市的步伐是迫切的，之所以這樣說，是因為行業級落地項目一般周期較長、研發成本高，但回報較慢，很多公司暫時還處于虧損狀態，上市能夠帶來持續的現金流;二是從投資周期來看，一般五年左右是投資的一個“收割期”，就頭部的四家AI企業來看，成立最晚的云從科技也已經有5年，最早的曠視科技已成立9年，因此投資方會對被投資企業上市有著較強的期待。三是當下人工智能概念相關股票，資本市場較為認可，再加上投資者手頭的現金相對充裕，所以說現在上市也確實是一個好時機。

商業“最后一公里”

人工智能技術不斷發展到普及成熟，行業應用已成為大勢所趨，只是需要一個不斷升級的過程，未來的市場想象空間非常大。

云從科技官網介紹，云從科技的核心技術在于人機協同開放平臺，主要布局深耕的四大業務領域是智慧金融、智慧治理、智慧交通及智慧商業。其中，智慧金融服務可圈可點，云從科技承建工商銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行四大行的智慧金融平臺，人臉識別日均對比數達到2.16億次。

記者查詢對比了商湯科技、曠視科技、依圖科技的官方業務介紹，盡管四家的業務描述措辭不同、主打的專業名詞概念也各有特色，但綜合來看，這四家人工智能“新貴”基本的業務模式“內核”基本相似，簡單來說可以劃分為三塊，基礎支撐的是基于計算機視覺識別等技術能力搭建的開放平臺，例如云從科技的人機協同開放平臺，曠視科技Brain++“新一代AI生產力平臺”;中間一層展示的是提供的產品及服務解決方案;再上面一層則是重點落地的行業及領域。基于這一內核，商湯科技就將自己的商業模式概括成1(基礎研究)+1(產品及解決方案)+X(行業)。

不難看出，作為“最后一公里”的落地行業應用，成為當下人工智能企業拼搶的重點。云從科技自稱“金融業第一大AI供應商”，依圖科技核心的三大業務是智慧城市、智慧醫療和智慧商業，而曠視科技的典型應用場景包括工業、金融、能源、通信、零售、教育等領域，商湯科技服務的領域則涉及智慧城市、智能手機、智能汽車、智慧健康、教育、廣告等。顯然，四家在行業覆蓋中既有一定的交叉重疊，又有不同的側重點。

IT產業分析師付亮指出，新興的人工智能企業在踏足行業落地時可能會面臨已深耕多年的老牌企業的競爭，在爭搶B端(含G端)企業客戶資源時，新興企業的優勢并不明顯。另一方面，相較于以人工智能技術起家進入行業應用的這一發展路徑來說，那些行業應用服務商，對運用人工智能技術的應用及服務進行增值、迭代升級可能更容易，畢竟目前人工智能技術還沒有形成壟斷性的壁壘，人工智能技術正在滲透到各個行業領域，因此在B端市場里，這批新興勢力要占據一定的話語權還需要時間。

人工智能企業在已落地的行業領域中處在什么地位?市場需求處在什么階段?針對此疑問，記者采訪了汽車、醫療等行業的從業者。其中，一位長期研究智慧醫療產業的業內專家表示，醫療領域可以說是“最難啃的一塊骨頭”，國內醫療體制有自己的獨特性和復雜性，而且對專業知識的要求高，人工智能企業目前仍處于收集數據、摸索探路的初步階段。之所以這么說，是因為一方面，當前討論人工智能應用的前提應該是海量數據，要想合理合法地獲取海量數據本身就存在難題，另一方面從應用端，醫療機構、醫生等從業人員目前對人工智能技術大多懷著一種“半抗拒”的態度，吸引力不足。

而在自動駕駛、無人駕駛這一新興領域，互聯網巨頭、汽車廠商、以及人工智能企業都在發力布局，但智能駕駛的汽車距離真正應用同樣還有很長一段路要走。

有分析師指出，人工智能技術不斷發展到普及成熟，行業應用已成為大勢所趨，只是需要一個不斷升級的過程，未來的市場想象空間非常大，這是騰訊、阿里巴巴等互聯網企業之所以斥巨資加大投入的原因，也是云從科技等AI四小龍在資本力量的推動下奔跑向前的根本。盡管目前普遍面臨著“最后一公里”商業化難題，運作上市其實是為提前搶食資本紅利，以及布局未來。