近日,HTX 全球投資部門 HTX Ventures 發布最新研報《2025 年度回顧:加密資產走向主流采用》,報告復盤了行業在“監管轉向、世界上鏈、機構采用加速”三個維度上取得的關鍵進展, 立足于我們作為長期生態建設者的實戰視角,深度闡釋了這些趨勢對投資邏輯與價值發現的重塑,并明確了我們未來的聚焦方向。

報告指出在過去一年中,主流采用不再停留在口號層面,而是以穩定幣支付、RWA 資產上鏈、機構合規化入場等方式,逐步沉淀為可運行、可審計、可規模化的業務鏈路。

而對于 2026 年的行業前景,HTX Ventures 判斷競爭焦點將從“敘事與價格”進一步轉向“基礎設施能否持續沉淀價值”——誰能在合規框架、支付清算、資產上鏈與機構化通道等關鍵環節形成可復制的能力,誰就更可能在下一階段主流采用中占據優勢。

作為長期深耕行業的參與者,HTX 與 HTX Ventures 持續關注那些能穿越周期的底層能力建設:一方面以研究視角追蹤結構性趨勢,幫助市場識別長期方向,另一方面通過投資與生態協作,支持具備真實產品力與可持續商業模式的團隊,推動加密技術以更穩健、更可持續的方式進入更廣泛的現實場景。

監管變得“可預期”:合規框架正在把機構資金帶進來

HTX Ventures 指出,2025 年全球主要司法轄區的監管模糊地帶明顯收斂,監管從“灰度容忍”進入“定規則”階段,重點聚焦穩定幣框架、市場結構合規,以及更嚴格的交易、托管與信息披露要求。在美國,《GENIUS Act》為支付型穩定幣建立聯邦級框架,并強化 1:1 足額支撐等要求;歐洲則在 MiCA 落地后顯著抬升合規門檻,推動行業從“增量擴張”走向“合規競爭”。香港亦在穩定幣監管上推進發行人發牌制度并推動新規生效。HTX Ventures 認為,規則清晰度的提升直接降低了機構參與的不確定性,為合規資金進入提供了更可執行的路徑。

世界正在上鏈:穩定幣跑出支付規模,RWA 進入擴張期

2025 年,鏈上基礎設施的關鍵變化來自穩定幣擴張與 RWA 制度化采用的雙輪驅動。

一方面,穩定幣在 2025 年從加密原生工具加速演化為全球金融基礎設施:穩定幣總市值在 10 月創下 3,080 億美元新高,至 12 月中旬穩定在 3,094 億美元附近,全年增幅 50.3%;全年鏈上轉賬總額超過 46 萬億美元,已與 Visa、Mastercard、PayPal 三大傳統支付網絡年度總和相當。

另一方面,RWA 邁入規模化階段:截至 2025 年 12 月 17 日,鏈上分布式 RWA 資產價值達 187.4 億美元(不含穩定幣),較年初增長三倍以上;其中代幣化美國國債約 87 億美元、占比 47.3%,并出現以 BlackRock BUIDL(約 20.06 億美元)等為代表的標志性產品,推動傳統資管力量與鏈上代幣化深度融合。研報認為,現實資產與業務流程“上鏈”正在將區塊鏈從“自我生長”推向“服務外部”的新階段。

機構入場路徑更清晰:從“想不想配置”到“怎么合規配置”

HTX Ventures 將 2025 年定義為機構采用路徑“可量化”的一年:機構的核心變化不在于“全面押注高波動資產”,而在于以更可審計、更標準化、更貼近傳統資產負債表語言的方式進入加密領域,并把鏈上能力拆解為可被部署的金融模塊。

具體來看,機構參與正在沿著幾條清晰路徑推進:通過 ETF/ETP 把加密敞口裝進傳統投資容器;通過企業財庫將 BTC 納入資產負債表;通過穩定幣將支付與結算“搬上鏈”;通過 RWA/Tokenization 把“現金等價物與抵押品”轉化為鏈上可組合資產。這些路徑共同推動市場更“機構化”:流動性向頭部集中、波動更受宏觀與風控約束、市場深度更可預期,同時機構活動仍高度集中在 BTC、ETH 與鏈上美元等“安全區”資產。

更重要的是,機構入場正在改變市場“運行方式”。HTX Ventures 將這種結構性影響概括為三點:市場集中度提高(資金進一步向主流資產傾斜)、合規與風控的重要性顯著提升(對數據透明與合規報告提出更高要求)、以及收益率曲線與定價邏輯更接近傳統金融(期限結構、資金成本等概念更深地進入加密定價體系)。在策略層面,機構更偏好套利、做市、對沖、Delta-neutral 等低風險/中性收益策略,其角色更像“結構提供者”而非短期價格推手。

2026 年,HTX Ventures 將關注哪些方向

HTX Ventures 負責人 Alec 表示:“經過 2025 年的結構性變化,行業正進入一個基礎設施比拼的關鍵階段。資金正沿著‘可監管、可審計、可規模化’的軌道流入,因此下一階段的焦點將不再是短期價格表現,而是誰能在關鍵基礎設施層持續沉淀價值。”

結合上述趨勢,HTX Ventures 作為行業長期建設者,在 2026 年將重點關注以下方向:

●  AI × 區塊鏈:AI 代理框架、機器賬戶與支付、鏈上執行自動化、數據喂價與結算閉環

●  穩定幣與支付基礎設施:合規發行與儲備管理、鏈上清算與對賬、風控反洗錢、企業級錢包權限、支付路由優化

●  RWA 擴張與二級流動性:從現金等價物延展至私人信貸與機構資產鏈上發行,并完善交易與流動性設施

●  用戶體驗與產品化:降低鏈上金融門檻的應用與協議(更友好交互、一鍵跨鏈、移動端安全)

●  多鏈強應用生態:在多鏈格局中尋找能沉淀用戶、現金流與開發者的“強應用”與整合型平臺

對于加密行業來說,2025 年的重要意義在于其正在從“可行”走向“可規模化”:加密技術正以合規、透明、可集成的方式嵌入全球金融體系。面向 2026,HTX 與 HTX Ventures 將繼續以長期主義深挖價值創造,聚焦關鍵基礎設施與真實用例落地,以行業長期建設者之姿推動加密技術普及與主流采用進程,助力構建更開放、公平、透明的未來金融體系。

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