在六大國有行披露的2019年年報中，單就披露了明確數(shù)據(jù)的4家國有行來說，銀行渠道2019年新增的ETC客戶便達9100萬個端口，如此大量的客戶最終體現(xiàn)在利潤表上便多是消費傭金和分期手續(xù)費收入。

年報披露季，層層疊疊的數(shù)據(jù)背后是對2019年的復盤以及對前景的展望。去年下半年開始，一場席卷各大國有行全員營銷ETC(電子不停車收費系統(tǒng))的普及正在顯現(xiàn)出它最本質(zhì)的商業(yè)模樣。

交通部官網(wǎng)公布的2019年ETC推廣發(fā)行數(shù)量為1.23億戶，而從六大國有大型商業(yè)銀行2019年年報來看，均提及了ETC相關業(yè)績，在這個系統(tǒng)累積超9100萬個端口的ETC由這些國有行發(fā)力推廣，占2019年全國推廣發(fā)行的70%以上，其中還排除了兩家未披露確切數(shù)據(jù)的國有行。

ETC的設備商亦享受了巨量銷售帶來的紅利。

兩大ETC設備龍頭股披露的爆發(fā)式增長業(yè)績進一步推高了K線上漲。與此同時，其中萬集科技(300552.SZ)公布的利潤分配預案由于高送轉(zhuǎn)引發(fā)上交所關注并發(fā)函七問。

六大行獲客9100萬個端口

在六大國有行披露的2019年年報中，單就披露了明確數(shù)據(jù)的4家國有行來說，銀行渠道2019年新增的ETC客戶便達9100萬個端口，如此大量的客戶最終體現(xiàn)在利潤表上便多是消費傭金和分期手續(xù)費收入。

其中，工商銀行(601398.SH)ETC客戶增量市場第一，達4203萬戶。工行稱，2019年智慧零售轉(zhuǎn)型不斷推進，線上線下拓客取得新進展，圍繞“把網(wǎng)點開到互聯(lián)網(wǎng)上”，工銀e錢包線上獲客破千萬，強力推進ETC活動有效開展。

農(nóng)業(yè)銀行(601288.SH)和建設銀行(601939.SH)披露的ETC用戶均超2000萬，但二者對該項業(yè)務的表述有所不同。

年報顯示，農(nóng)行將ETC推廣業(yè)務放在了銀行卡業(yè)務項下，稱此是為助力國家交通智能化發(fā)展，與交通部平臺對接實現(xiàn)ETC線上發(fā)行，2019年全年新增ETC用戶突破2000萬，約占全國ETC新增發(fā)行量的20%。

而建行的年報顯示更加細化，將ETC發(fā)行放在了信用卡業(yè)務項下，2019年積極推進ETC營銷，信用卡累計簽約ETC客戶超2000萬戶。此外，建行2019年業(yè)務及管理費項下的其他業(yè)務及管理費400.72億元，較上年增加73.11億元，增幅22.32%。建行解釋稱，主要是加大了ETC業(yè)務拓展、金融科技投入及數(shù)字化營銷投入力度。

郵儲銀行(601658.SH)則將ETC歸納在借記卡業(yè)務項下，2019年實現(xiàn)ETC新增發(fā)卡905.35萬張，結(jié)存卡量1525.48萬張。

交通銀行(601328.SH)則是借記卡與信用卡業(yè)務項下都有ETC滲透。信用卡業(yè)務項下，2019年通過在“買單吧”APP上線彈性還款 、ETC專區(qū)等最新功能 ，加強與手機銀行協(xié)同發(fā)展 ，累計綁卡客戶數(shù)突破6000萬戶，較上年末增長11.42%。

交行借記卡業(yè)務項下如此表述：積極參與全國ETC推廣工作，成為首批接入路網(wǎng)中心的合作銀行。行內(nèi)外客戶足不出戶，即可在本行手機銀行、“買單吧”APP申請ETC設備 ，并享受送貨上門、藍牙激活等便利服務。境內(nèi)行太平洋借記卡累計發(fā)卡量達15238萬張， 較上年末凈增985萬張，全年累計消費額達人民幣2.24萬億元。

ETC客戶量未寫明的還有中國銀行(601988.SH)。

中行在2019年年報中稱，銀行卡業(yè)務方面，積極服務高速通行改革，便利客戶出行消費，持續(xù)優(yōu)化愛駕汽車信用卡及ETC聯(lián)名信用卡產(chǎn)品， 拓展ETC線上快捷申請渠道。

銀行業(yè)凈息差收窄的當下，增加非息收入大勢所趨。天風證券研究所團隊指出，六大國有行2019年平均凈息差2.1%，同比下降7BP，而手續(xù)費及傭金凈收入平均增速為8.3%，較2018年上升4.7百分點，主要與低基數(shù)和信用卡分期業(yè)務收入、結(jié)算清算業(yè)務等收入較快增長有關。

設備商凈利增速最高達132倍

相較于銀行對ETC客戶有效轉(zhuǎn)化的不確定性來說，ETC設備商則是更為直接的獲利。

4月13日，萬集科技高送轉(zhuǎn)引發(fā)上交所關注并發(fā)函七問。起因在于，萬集科技公告擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利16元，同時以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股，共計派發(fā)現(xiàn)金1.76億元，轉(zhuǎn)增股本8795.01萬元。

2019年，萬集科技實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.72億元，同比增長13152.74%;全年ETC車載單元銷售數(shù)量達2863.1萬片，粗略估算，單這一項的銷售量占2019年全國ETC推廣發(fā)行的2成。截至2020年4月10日收市，其股價在過去一年漲幅達177.53%。

監(jiān)管亦關注到了設備商的業(yè)績可持續(xù)問題，在關注函中指出，要求萬集科技結(jié)合國家政策變化、ETC電子標簽發(fā)行情況、未來市場空間、市場競爭情況、訂單情況等核實未來公司業(yè)績是否出現(xiàn)下滑趨勢。并結(jié)合業(yè)績可持續(xù)性、未來變化趨勢等，說明股價上漲情況與基本面是否匹配。

以另外一家ETC設備龍頭股金溢科技(002869.SZ)來說，2020年4月13日晚，金溢科技發(fā)布2020年第一季度業(yè)績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤1.06億元-1.20億元，同比增長1025.88%-1180.18%。此前其2019年業(yè)績快報顯示，2019年度實現(xiàn)總營收28.60億元，同比增373.48%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.81億元，同比上升3971.65%。

巨大利潤亦帶動了設備上游供應商業(yè)績向好，以專注于無線通訊集成電路芯片的設計與研發(fā)的芯片供應商博通集成(603068.SH)為例，2019年該公司總營收為11.75億元，較上年同期增長了115.09%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.52億元，同比增103.67%。其2019年業(yè)績報告中稱，隨著ETC推廣力度的加大，ETC芯片出貨量大幅增長。

國信證券經(jīng)濟研究所團隊在點評2019年金溢科技業(yè)績快報時認為，2019年ETC建設和推廣超額完成任務，帶動OBU(車載單元)和RSU(路側(cè)天線)設備等ETC系列產(chǎn)品需求大幅增長。展望未來，金溢科技作為ETC行業(yè)龍頭，業(yè)務有望在高速RSU增密、停車場收費、加油站收費、乘用車前裝等增量場景下實現(xiàn)持續(xù)景氣。

從行業(yè)整體層面，2020年1月1日零時起，全國29個聯(lián)網(wǎng)省份的487個省界收費站全部取消，2019年全國建設完成了24588套ETC門架系統(tǒng)，改造完成了48211條ETC車道、11401套高速公路不停車稱重檢測系統(tǒng);ETC推廣發(fā)行了1.23億戶，累計用戶達到2.04億戶。而目前全國汽車保有量大約在2.6億輛左右。

今年2月11日，工業(yè)和信息化部裝備工業(yè)發(fā)展中心發(fā)布關于調(diào)整《道路機動車輛產(chǎn)品準入審查要求》相關內(nèi)容的通知，針對車輛生產(chǎn)企業(yè)及檢測機構，要求選裝ETC裝置的車輛應按照相關標準進行檢測，自今年7月1日起，新申請產(chǎn)品準入的車型應在選裝配置中增加ETC車載裝置。

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