35億變?yōu)?元! 濟(jì)寧城投“棄購(gòu)”山東如意的戲劇性結(jié)局背后
寧城投變更收購(gòu)公司股權(quán)的交易并不意味著濟(jì)寧政府對(duì)公司的支持有所變化,后續(xù)或?qū)⒂衅渌问降暮献鳌?/p>
35億元收購(gòu)26%股權(quán)變?yōu)?元收購(gòu)0.01%股權(quán),濟(jì)寧市城建投資有限責(zé)任公司(下稱(chēng)“濟(jì)寧城投”)與山東如意科技集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)“山東如意”)的故事還在上演。
事情的起源是6月1日,濟(jì)寧城投表示,經(jīng)與北京如意時(shí)尚投資控股有限公司(下稱(chēng)“如意時(shí)尚”,山東如意控股股東)協(xié)商一致,雙方?jīng)Q定變更收購(gòu)交易,公司只保留山東如意0.01%的股權(quán),股權(quán)對(duì)應(yīng)價(jià)款總額為1元。
而在去年10月簽訂的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中,濟(jì)寧城投受讓山東如意26%的股權(quán),對(duì)應(yīng)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為35億元。
時(shí)隔七個(gè)月,濟(jì)寧城投針對(duì)山東如意的持股計(jì)劃就出現(xiàn)轉(zhuǎn)變,不由讓市場(chǎng)浮想聯(lián)翩。
畢竟彼時(shí)濟(jì)寧城投在山東如意面臨困局時(shí)出手相救,但如今困局仍存濟(jì)寧城投卻選擇了“棄購(gòu)”。對(duì)于山東如意來(lái)說(shuō),是否意味著失去“后盾”,影響公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)?
“濟(jì)寧城投變更收購(gòu)公司股權(quán)的交易并不意味著濟(jì)寧政府對(duì)我們公司的支持有所變化,后續(xù)或?qū)⒂衅渌问降暮献鬟M(jìn)行下一步支持,但具體情況目前不方便透露。”6月2日,山東如意一位有關(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
無(wú)論最終結(jié)局如何,對(duì)于這家被冠以“中國(guó)版LVMH”稱(chēng)號(hào)的公司來(lái)說(shuō),目前的處境仍然艱難。
“戲劇性”收購(gòu)
本以為是城投公司入股成為股東的大利好,但7個(gè)月過(guò)去后,卻出現(xiàn)了戲劇性結(jié)局。
2019年10月,山東如意稱(chēng)濟(jì)寧城投已受讓如意時(shí)尚持有的山東如意26%股權(quán),股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為35億元。交易完成后,濟(jì)寧城投成為山東如意第二大股東,山東如意的實(shí)控人未發(fā)生變化。
彼時(shí)山東如意公告,濟(jì)寧城投成為公司第二大股東,將有利于公司增強(qiáng)與優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)開(kāi)展深度戰(zhàn)略合作,對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生積極的影響。
隨后,濟(jì)寧城投即為山東如意發(fā)行的“15如意債”提供了不可撤銷(xiāo)的連帶責(zé)任擔(dān)保。
2019年10月17日,濟(jì)寧城投對(duì)“15如意債”出具《擔(dān)保函》,濟(jì)寧城投為“15如意債”自第五年起(投資人回售完成后)的存續(xù)規(guī)模提供無(wú)條件的不可撤銷(xiāo)的連帶責(zé)任擔(dān)保,擔(dān)保范圍包括自“15如意債”第五年起(即2019年10月23日投資者回售完成后)的存續(xù)規(guī)模項(xiàng)下的本金及產(chǎn)生的利息,擔(dān)保期限為自“15如意債”2019年10月23日投資者回售完成后起至本次債券到期日后兩年止,擔(dān)保函于出具之日起生效。
彼時(shí)濟(jì)寧城投的入股和提供擔(dān)保,是一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
資料顯示,“15如意債”正是在2019年10月23日回售,而有了城投公司的背書(shū)之后,給了山東如意一定的喘息空間,避免了違約。
但如今,濟(jì)寧城投的股東之路戛然而止。
值得注意的是,這筆去年10月就完成的35億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)敝?月1日,濟(jì)寧城投尚未向如意時(shí)尚支付任何股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款。
根據(jù)6月1日的披露,濟(jì)寧城投已向如意時(shí)尚返還持有的山東如意25.99%的股權(quán)。2020年5月29日,山東如意完成了上述收購(gòu)交易變更后的工商登記變更手續(xù),如意時(shí)尚持有的山東如意股權(quán)比例變更為79.48%。
按前述山東如意相關(guān)人士的說(shuō)法,“濟(jì)寧城投變更收購(gòu)交易的原因,是因?yàn)槌峭斗矫婧罄m(xù)有其他動(dòng)作,除了股權(quán)收購(gòu)?fù)猓赡軙?huì)有其他資產(chǎn)交易。這次只是在不影響對(duì)山東如意支持的前提下終止此前35億的股權(quán)收購(gòu)。”
“濟(jì)寧政府對(duì)山東如意的支持是不會(huì)改變的。”該人士表示。
“現(xiàn)在沒(méi)有確切的公告,大家都還在猜測(cè)之中。”一位山東如意債券的機(jī)構(gòu)持有人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,“我持有的債券沒(méi)有城投擔(dān)保,后續(xù)還需要進(jìn)一步關(guān)注相關(guān)情況。”
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn),在濟(jì)寧城投的公告中,并未對(duì)此次變更收購(gòu)交易的后續(xù)計(jì)劃進(jìn)行更多說(shuō)明。
當(dāng)日,21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多次聯(lián)系濟(jì)寧城投方面,但均未得到回復(fù)。
困局待解
按照目前的情況來(lái)看,山東如意的資金鏈依舊緊張。
6月15日,山東如意即將支付此前3月份“19如意科技MTN001”延期3個(gè)月后的利息。
早前在3月份,山東如意稱(chēng)與全部持有人達(dá)成利息延期支付協(xié)議,約定“19如意科技MTN001”的本期利息延期3個(gè)月至2020年6月15日完成支付,其間應(yīng)付資金的利息按照本期債券利率年化7.5%計(jì)算,并承諾按照協(xié)議約定如期完成本期債券2020年度利息支付工作。
隨后,穆迪在評(píng)級(jí)報(bào)告中將山東如意科技集團(tuán)有限公司企業(yè)家族評(píng)級(jí)(CFR)從“Caa1”下調(diào)至“Caa3”,并將由山東如意擔(dān)保、盛茂控股有限公司發(fā)行的高級(jí)無(wú)抵押債券評(píng)級(jí)從“Caa2”下調(diào)至“Ca”;公司評(píng)級(jí)展望維持“負(fù)面”。
“評(píng)級(jí)下調(diào)反映出山東如意在經(jīng)濟(jì)不確定性增加的情況下流動(dòng)性頭寸收緊,再融資風(fēng)險(xiǎn)提高,同時(shí)未來(lái)12-18個(gè)月將有大量債務(wù)到期。”穆迪副總裁兼高級(jí)信貸官Chenyi Lu表示。
穆迪認(rèn)為,此次遞延付息顯示了山東如意流動(dòng)性收緊的狀況。山東如意的償債風(fēng)險(xiǎn)仍然較高,因?yàn)樵摴拘枰鉀Q大量即將到期的債務(wù),包括即將到期的44億元人民幣的國(guó)內(nèi)債券(可于2020年下半年回售)。盡管山東如意在2019年12月19日到期前償還了3.45億美元債券,但上述風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。
“公司現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)一切正常,并不是沒(méi)有造血能力。在度過(guò)當(dāng)前這個(gè)短期的困難階段之后,我們一定會(huì)有更好的發(fā)展。”山東如意有關(guān)人士表示。
事實(shí)上,對(duì)此前的山東如意來(lái)說(shuō),這家被外界冠以“中國(guó)版LVMH”稱(chēng)號(hào)的山東民企,曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限。
資料顯示,過(guò)去近十年,山東如意進(jìn)行了超過(guò)400億元的全球并購(gòu),如意的并購(gòu)路徑也在近四年達(dá)到高峰。這也是山東如意被外界冠以“中國(guó)版LVMH集團(tuán)”的來(lái)源。
借助海外并購(gòu),山東如意在全球范圍內(nèi)控股了四家上市公司,包括A股上市的如意集團(tuán)(002193,股吧)、港股上市的利邦控股以及日本Renown和法國(guó)時(shí)尚集團(tuán)SMCP。
但如今問(wèn)題逐步展現(xiàn)。
據(jù)報(bào)道,日本Renown已在上月15日根據(jù)《民事再生法》啟動(dòng)破產(chǎn)保護(hù)程序。由于新冠肺炎疫情擴(kuò)大,民眾外出活動(dòng)降低等原因,百貨店服飾品銷(xiāo)售急劇下降,加上尚未從母公司山東如意的子公司收回53億日元應(yīng)收賬款,致使Renown連續(xù)虧損兩個(gè)財(cái)年,導(dǎo)致該公司資金鏈斷裂。而日本上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)破產(chǎn)今年尚屬首次,也是16個(gè)月來(lái)首次。
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