這一周，A股市場里哪家公司最火?王府井(600859,股吧)。

《電鰻快報》注意到，公司于6月9日收到控股股東首旅集團轉發的《財政部關于王府井集團股份有限公司免稅品經營資質問題的通知》，授予公司免稅品經營資質，允許公司經營免稅品零售業務。王府井本次獲得免稅品經營資質，為自上世紀80年代初以來，繼海南離島免稅政策之后，第一次正式批準新的免稅零售經營牌照，具備劃時代意義，同時或將預示著國人市內免稅店政策有望加速落地。

事情遠不止于此。《電鰻快報》注意到，由于王府井股價提前“起飛”，被市場一度質疑有內部交易，并且大有不查個水落石出就不干休的味道。

股價火速上攻32天

雖然6月9日才披露了“免稅牌照”，但王府井股票早在5月27日就開始啟動了火速上攻。截至6月12日收盤，短短32個交易日累計上漲了195.06%，股價漲了接近兩倍。《電鰻快報》發現，這一切的背后，并沒有任何基本面的變化。

6月12日晚間，王府井再度發布股票異常波動公告稱，公司尚未實質開展免稅業務，也未與任何客戶和合作方進行商業洽談，未簽署任何協議。目前公司主營業務仍為有稅商品零售業務，免稅業務短期內對公司經營業績不會產生影響。除上述事件外，公司不存在其他影響股價的敏感信息。

值得注意的是，一個月前的5月7日，就有人在王府井股吧里稱，“夏一個(下一個)亮點，免稅業務”。此時，王府井股價已經正式“起飛”。5月28日，王府井對市場傳出首旅集團申請免稅牌照的傳聞作出回應，表示暫時沒聽說過所述情況，請不要隨意相信傳聞并且傳播。5月19日，網友“桃花為何這樣紅”在投資者交流社區“雪球”平臺上透露，5月19日，天風商社發布的研報中稱，過去一周實地調研公司，拜訪企業家，了解公司最新戰略和變化，并提到“王府井：首旅集團存在申報免稅牌照的可能，但需財政部審批，過程較長且存在較大不確定性，如若成功，上市公司基本面會產生較大變化，靜觀其變。6月10日，張冬晴在其個人微信公眾號上發文《實名舉報!請立即徹查王府井是否存在內幕交易》披露。

隨后，王府井股價于5月29日和6月1日連續漲停。僅隔一周，傳聞終于在6月9日晚被證實。二級市場里，機構已經提前一周布局，王府井6月2日龍虎榜顯示，買一、賣一席均為滬股通專用席位，買三、賣四、賣五均為機構席位。6月2日盤中最低價為24.03元，若這些機構持股至今，將實現47%的收益率。

6月12日，王府井股價再度漲停，這也是公司取得的第四和漲停。6月12日龍虎榜顯示，買一、賣二均為滬股通專用席位，買二、買五、賣一、賣五均為機構席位。在沒有進一步利好因素的推動下，王府井股價上漲的背后，是投資者對王府井是否存在內幕交易的質疑。

緊急回應“不存內幕交易”

實際上，公司股價在5月份的激速上攻確實沒有緣由。《電鰻快報》甚至還發現了股價下跌的理由：公司2020年一季度歸母凈利潤為-2.02億元，同比下降150.16%，主要原因是疫情期間，公司旗下48家門店為配合有關部門防疫措施，采取臨時關閉的政策，復工復產后，各門店營業時間較平時大幅縮短，客流量銳減。

既然出現了異動，就一定有上漲的理由。

王府井6月9日晚間發布關于公司獲得免稅品經營資質的公告，6月10日，股價漲停，且6月8日、9日、10日、11日、12日已經連漲4個交易日。根據《上海證券交易所交易規則》的有關規定，屬于股票異常波動情形。6月10日晚間，上交所向王府井下發監管工作函，就公司獲得免稅品經營資質及股價波動相關事項明確監管要求。接到問函后，王府井當晚隨即發布公告稱，經公司自查，并向控股股東核實，截至本公告披露日，不存在應披露而未披露的重大信息。公司股價近期漲幅異常，公司知悉取得免稅牌照事宜的內幕知情人沒有違反保密義務行為，也沒有其他違反有關法律法規的情形。

6月11日，王府井發布公告，就核查情況進行了說明，主要四點：一是目前公司生產經營正常，公司生產成本和銷售等情況沒有出現大幅波動;二是公司及控股股東均不存在應披露而未披露的重大信息;三是第一時間披露了取得免稅牌照事宜，除此外，公司不存在其他影響股價的敏感信息，公司知悉該項業務的內幕知情人沒有違反保密義務行為，也沒有其他違反有關法律法規的情形;四是公司未發現其他可能對公司股價產生較大影響的重大事件。

6月12日，王府井發布關于免稅品經營資質相關事項的監管工作函的回復公告，就監管工作函的內容作出了回復，主要包括三個方面：一是2019年4月，公司及控股股東北京首都旅游集團有限責任公司開始申報免稅品經營資質業務，此后未開展實質推進工作，不存在應披露未披露的信息;二是公司已按照有關法律法規和公司內幕知情人管理制度就該事項建立了內幕知情人檔案，并已于2020年6月10日將內幕信息知情人名單通過上海證券交易所公司業務管理系統報送，不存在提前泄露內幕信息的情形;三是控股股東不存在短線突擊大額買入的情況，不存在利用內幕信息從事內幕交易的情形。

6月13日，王府井再度公告提示，“經公司自查，并向控股股東核實，截至本公告披露日，不存在應披露而未披露的重大信息。”針對公司取得免稅牌照事宜，公司稱：目前公司尚未實質開展免稅業務，也未與任何客戶和合作方進行商業洽談，未簽署任何協議。目前公司主營業務仍為有稅商品零售業務，免稅業務短期內對公司經營業績不會產生影響。除上述事件外，公司不存在其他影響股價的敏感信息。與此同時，公司表示：公司股票價格近期漲幅較大，自2020年6月9日至2020年6月12日已連續四個交易日漲停，累計漲跌幅達46.40%，四日累計成交額為38.77億元，換手率為21.57%，較前期增幅明顯。公司市盈率指標高于行業水平，敬請廣大投資者注意二級市場交易風險，審慎投資。

邁過這道坎才能談未來

一邊是市場的質疑聲此起彼伏，另一邊是不少券商開始大談王府井免稅牌照加持，后期發展不可限量。

安信證券表示，北京市內免稅店預計2025年凈利潤10.5億元，中長期發展潛力可期。區位+品類+電商+全國布局，王府井發力市內免稅優勢凸顯。“我們保守假設在未來3-5年下，預計北京出入境客流的市內免稅購物滲透率在2023和2025年為2.25%/3.00%，客單價5000元/5500元，則對應王府井市內免稅業務的營收分別至33億元和52億元，對應凈利潤預計分別6.2億元和10.5億元(凈利率為18.7%/20.3%)。”

山西證券則認為，王府井集團獲免稅經營資質，政策層面高度認可免稅渠道。根據中國免稅品(集團)有限責任公司發布的數據顯示，2018年中國免稅業銷售收入達395億元，同比增長26.5%，按此增速測算，預計2020年中國免稅業銷售額有望突破500億。自上世紀80年代初批準中免/中出服/深免/珠免/港中旅牌照以來，繼海南離島免稅購物政策大幅放寬，王府井成為第一批正式獲批的免稅品經營資質擁有者，同時也意味著我國政策層面在短期吸收疫情影響下的免稅消費，長期擴大消費內需、促進海外消費回流方面，對于免稅渠道重要地位的高度認可。當前我國免稅業市場維持壟斷內有限競爭格局，根據我國免稅企業的銷售額進行劃分，中免以及日上的市占率高達82%。王府井集團獲批免稅品經營資質，有助于促進國內免稅零售商之間的有序競爭，同時推動我國免稅業的進一步發展。

《電鰻快報》認為，雖然數次否認傳言，但王府井股價三次否認后三度漲停，這背后究竟蘊藏了哪些玄機，或許只能由監管部門來解決。對于王府井來說，本身獲得免稅牌照，無疑會刺激今后的發展，但如果“內幕交易”被坐實，也可能最終為新證券法“祭旗”，唯有邁過這道坎，公司才有可能談“免稅牌照”帶來的新生機。

關鍵詞： 王府井 內幕交易門