近日，北京產權交易中心披露信息顯示，中水集團遠洋股份有限公司(以下簡稱“中水漁業”，000798.SZ)、大洋商貿有限責任公司(以下簡稱“大洋商貿”)、北京海豐船務運輸公司(以下簡稱“海豐船務”)分別掛牌轉讓所持華農財產保險股份有限公司(以下簡稱“華農保險”)股份。其中，大洋商貿和海豐船務為中水漁業全資子公司。

《中國經營報》記者注意到，這是三家公司自2019年12月以來，第二次公開掛牌轉讓其所持有的華農保險11%全部股權，掛牌底價1.88億元。區別于首次轉讓時采取的整體打包轉讓策略，此次轉讓則解除捆綁，即三家股東分別轉讓其所持股份。

細品三家股東操作，雖然轉讓底價未變，但是不乏利用分拆盡快出清股權的意味。其中究竟有何緣由?

中水漁業流動資金不足

半年內，中水漁業、大洋商貿、海豐船務先后以捆綁轉讓方式公開掛牌、到期后又延期掛牌、后又解除捆綁，再度掛牌轉讓。

2019年12月，中水漁業發布公告稱，為進一步聚焦主業發展，中水漁業、大洋商貿、海豐船務擬通過公開掛牌方式聯合轉讓所持有的華農保險11%全部股權，共計11000萬股，掛牌底價為1.88億元。其中，中水漁業、大洋商貿、海豐船務持股比例分別為4.2%、4.16%、2.64%。

依照原定計劃，掛牌時間為20個工作日，不過到期后，中水漁業、大洋商貿、海豐船務延長信息披露時間至2020年2月，期間并未出現滿足交易條件的意向受讓方。

時隔4個月后，2020年6月，中水漁業、大洋商貿、海豐船務再度公開掛牌轉讓所持股權。與此前不同的是，三方決定解除捆綁轉讓，單獨進行轉讓其持有的華農保險股份。中水漁業、大洋商貿、海豐船務的轉讓底價分別為7182萬元、7113.6萬元、4514.4萬元，合計1.88億元。

中水漁業曾在公開掛牌轉讓公告稱，此次交易有利于其盤活資產，進一步聚焦主業發展，加快實現公司轉型升級目標。同時，交易所獲收益將用于補充其流動資金。

中水漁業2014~2019年年報顯示，實現歸屬母公司所有者的凈利潤分別為2104.83萬元、-24086.97萬元、3566萬元、5425萬元、5724萬元、2248萬元，其中2015年和2019年出現明顯減少。

記者注意到，2020年3月，中水漁業曾發布關于向其控股股東融資借款的關聯交易公告，借款總額度不超過1億元，利率不高于4.6%，期限一年。

事實上，除中水漁業自身主業經營因素影響外，其對華農保險的投資收益情況亦并不樂觀。

年報數據顯示，2014~2019年中水漁業所持有的華農保險投資損益分別為555.86萬元、549.22萬元、264.9萬元、105.84萬元、18.17萬元、-877萬元。可以看出，2016年10月，中水漁業放棄華農保險增資擴股優先購買權，持股比例由22%降至11%后，其投資收益呈明顯下降趨勢，特別是2019年出現投資虧損。

另外，公開掛牌轉讓公告顯示，目前對于華農保險的評估是以2018年業績作出評估結論，其中賬面凈資產為11.91億元，其股東全部權益評估價值為17.07億元，評估增值5.15億元，增值率為43.25%。不過，根據華農保險2019年年報披露數據計算，其賬面凈資產為9.83億元。

北京產權交易所官網顯示，此次披露公告期為自公告之日起20個工作日，截至記者發稿時，點擊量最高為中水漁業標的，超過200次，大洋商貿和海豐船務點擊量則超過150次。

業績承壓

華農保險2019年業績并不好看。其2019年年報顯示，保險業務收入26.19億元，投資收益1.35億元，盈利則出現大幅虧損，凈虧損2.16億元，同比下降2800%。

對于虧損的原因，華農保險表示，受2018年承保保證保險的影響，公司2019年出現了較大的經營虧損。截至2019年12月，公司保證保險保單均已到期，大額賠款已基本支付完畢，風險已得到了充分釋放，后續不會再對公司產生較大影響。

華農保險2017~2019年報顯示，保證保險和信用保費收入波動較大。其中，保證保險保費收入分別為246.14萬元、1009.71萬元，28.75萬元。信用保險業務僅出現在2018年年報，保費收入129.02萬元。

同時，從2018年華農保險原保險保費收入排名前5位的商業保險險種數據看，其中保證保險位第5名，原保險保費收入945.45萬元，賠款支出2938.74萬元，承保利潤-2650.19萬元。

而華農保險保證保險業務承保虧損，與網貸平臺業務密切相關。如2018年2月，網貸平臺邦融匯被曝逾期2.4億元，而其曾與多家保險公司進行保單質押、履約保證保險等業務合作，其中包括華農保險。

盡管保證保險業務影響了華農保險盈利狀況，但從華農保險近五年財報數據來看，其凈利潤則呈現逐年下降趨勢。

具體而言，2015~2019年，華農保險凈利潤分別為0.25億元、0.12億元、0.09億元、0.08億元、-2.16億元。與此同時，保險業務收入則逐年遞增，分別為6.77億元、9.74億元、16.86億元、21.82億元、26.19億元。

具體業務方面，華農保險保費收入來源依次為車險業務、農險業務、意外傷害險，其中車險業務收入占保險業務收入60%以上。

記者統計華農財險2010~2019年車險業務數據發現，盡管保費收入逐年增長，但賠款支出和承保利潤明顯承壓，特別是近三年。2017~2019年，華農保險車險保費收入分別為12.03億元、12.75億元、16.01億元，賠款支出分別為4.25億元、5.53億元、8億元，承保利潤分別為-1.26億元、-0.88億元、-1.76億元。

業內人士表示，財產險公司經營離不開車險業務，但車險市場馬太效應明顯，中小險企在品牌、渠道、服務等方面很難形成自己的競爭優勢，絕大多數公司車險業務持續虧損。而車險業務的盈利需要平衡保費收入、費用率、賠付率之間的關系，降本增效是關鍵。同時，部分中小險企也逐步向非車業務轉型。

銀保監會數據顯示，2019年財產險業務原保險保費收入增幅放緩，其中主要受車險業務影響，而非車險業務增長迅速。其中，機動車輛保險原保險保費收入8188.32億元，同比增長4.52%，非車險業務實現原保費收入4828.01億元，同比增長23.11%。

困局待解

據悉，2015年華農保險制定了“三個三年”戰略規劃。其中，“第一個三年”讓業績進入快車道，而2019年開始的“第二個三年”則確定了以科技賦能開啟轉型升級2.0，同時，其稱2020年聚焦農險、車險、意健險、互聯網四大業務方向，打造核心競爭力。

記者注意到，2019年華農保險將意外健康險作為戰略板塊，單獨成立事業部。同時，中保協信息披露，2019年以來，華農保險與多家保險中介機構進行網絡平臺合作，包括水滴保險商城、輕松保等，合作保險產品主要為意外健康險。

銀保監會數據顯示，2020年1~5月，財產險累計實現原保費收入5013億元，同比增長4.3%。其中，財產險公司健康險業務累計實現原保費收入659億元，同比增長39.6%;農業保險和責任保險分別累計實現原保費收入337億元和390億元，同比增速分別為22.1%和12.4%。

某保險公司中層表示，目前不管是壽險公司，還是財險公司都瞄準健康險市場，但相比之下，財產險公司在客戶篩選、費用成本、風險控制方面處于劣勢，一旦陷入產品同質化、價格戰的惡性循環，很可能會走車險的老路。

另外，華農保險亦在調整車險和農險業務結構，截至2019年末，其車險業務保費收入占比61.13%，農險業務占比25.85%。業內人士表示，農險業務本身就是華農保險的特色，只不過財產險公司發展繞不開車險業務。“有政策和股東支持，對其轉型還是有利的。”

除業務布局調整外，華農保險還有設立保險經紀公司、增資、總經理任職等問題尚待解決。

具體而言，2019年12月，華農保險第三次臨時股東大會會議審議通過《關于變更華農保險經紀公司出資比例的提案》，不過關于該經紀公司擬注冊資本、股東等具體情況，未在公告中披露。

通常保險公司設立保險經紀公司后，有利于控制保險業務經營中的手續費傭金、業務管理費等成本費用。目前，華農保險保費收入銷售方式主要以專業代理渠道為主。

此外，2019年7月，華農保險第二次臨時股東會議通過《2019年增資擴股方案》，增資后，注冊資本由人民幣10億元增至人民幣28億元。其曾在2019年12月表示，增資擴股工作按進度安排有序推進。這是華農保險2006年成立以來的第二次增資，2016年8月，其注冊資本由5億元增至10億元。

人事變動方面，2019年4月，華農保險總經理張宗韜離職后，總經理職位空缺已超一年。此前，張宗韜曾推行一系列改革措施，讓華農保險從中資財產險公司排名倒數第二，一路追趕。

對于華農保險而言，2019年一直在經歷各種變動，而2020年其能否在中小險企中闖出一條路，迎來新股東，尚待觀察。

關鍵詞： 中水漁業流動資金 華農保險