截至7月8日收盤，紫光股份(000938,股吧)市值1015億，連續兩天站上1000億元市值大關。這是時隔2個月后，紫光股份再次躍上千億市值關口。

據筆者統計，A股總市值超過1千億元的計算機應用細分科技龍頭股僅有4家：金山辦公、用友網絡(600588,股吧)、360、恒生電子(600570,股吧)。紫光股份此次能否成為第五家，真正跨入“千億市值俱樂部”，讓我們以近期各大券商研報為基礎，做一深度分析。

紫光股份

先看看紫光股份的業績是否支撐其未來的股價上漲。

紫光股份發布2020年中報預告表示，二季度公司營業收入和凈利潤較上年同期均有較大幅度的增長。公司收入同比增長21.4%~42%，利潤同比增長約25%~40%。較 2019年增速(8%)顯著提升，且利潤率水平保持。

國信證券發布研報認為：由于紫光股份第二季度的高速增長，疫情的負面影響比想象中小，政務云和運營商業務訂單超預期，我們小幅上調公司盈利預期，原來2020年收入預期614億，歸母凈利潤為19.84億，現在預計20-22年收入分別為622.94/764.15/858.77億， 歸母凈利潤 20.61/25.16/33.73 億，對應 EPS 為 1.01/1.23/1.65 元，對應當前股價 PE 為 41.7/34.2/25.5X，上調評級為“買入”評級。

中銀證券認為，預計紫光股份Q2業務機會增加，并且疊加部分Q1延后業務兌現了單季高增速，維持 2020~2022 年凈利潤 23.4 億、31.4 億和 38.1 億，EPS 為 1.14 元、1.54 元和 1.87 元的預計，對應 PE 為 33X、25X 和 21X。同時維持買入評級。

華西證券分析認為，考慮到新基建及運營商網絡云化加碼，預計 2020 年-2021 年 22.3 億元、28.0 億元，對應現價 PE 分 別為 35/28 倍，建議維持“增持”評級。

除了多家機構基于紫光股份業績都給出“買入”、“增持”評級外，我們也可以利用橫向比較，通過對比和紫光股份業務類似的其他龍頭企業看看未來的上漲空間。下面以浪潮信息(000977,股吧)和中科曙光(603019,股吧)為例：

2019年，紫光股份凈利潤18.43億，2020年上半年扣非凈利潤預增20~30%，不扣非凈利潤增長8%，即9.15億;7月8日收盤市值1014.72億。

2019年，浪潮信息凈利潤9.29億，2020年一季度凈利潤1.36億，無預增，7月8日收盤市值629.77億。 2019年，中科曙光凈利潤5.94億，2020年一季度凈利潤5880.36萬，無預增，7月8日收盤市值604.15億。 由于浪潮信息和中科曙光沒有發表二季度業績情況，因此無法用上半年的業績進行估值對比。僅以2019年及今年一季度的業績和7月8日的收盤市值做對比，參照浪潮信息和中科曙光的估值，紫光股份的股價應該在54.44-84.45元之間。

而紫光股份目前的股價還不到50元。

同花順數據顯示，紫光股份近來均值資金流入明顯，股價隨之走高。這也說明資本挖掘價值成長股的邏輯所在。事實也證明，這一輪結構性牛市下，低估值科技板塊進入全面補漲。

紫光股份上漲的核心邏輯是什么？

分析股票未來走勢最根本的還是要回歸基本面，也就是分析大環境趨勢和自身業務表現。

西南證券朱斌認為，目前對于科技股來說催化劑依然不斷。一方面，國內新基建將加速推進，5G上游建設如火如荼，運營商開支不減，另一方面，盡管疫情有所反復，但復工復產仍然將逐步推進，需求有望復蘇。他重點看好5G產業鏈、數據中心、科技上游基建、新能源汽車產業鏈等板塊。

浙商證券策略研究員陳昊建議把握的主要投資主線是5G、消費電子、半導體、云計算等科技股行情。這也正是國運板塊新基建的核心所在，紫光股份恰恰跑在這一黃金跑道上。

華西證券分析認為，業績指標向好的主要原因是各產品線運營和銷售快速恢復，包括政務、電信、金融、交通、醫療等行業及智慧城市、云計算等方面的多個重點項目陸續交付。

紫光股份作為ICT和云計算龍頭企業，受益新基建，業績增長進入快通道。紫光股份旗下新華三集團是利潤的最大貢獻者，也是紫光股份業務主線的IT基礎架構產品服務及解決方案的主要承載子公司，2019年為公司貢獻了超過三分之二的利潤。新華三擁有網絡產品線、IT產品線、安全產品線及云計算及服務四大產品線，其中路由交換僅次于華為，WLAN 獨占鰲頭，自研服務器國內市場第三。今年上半年借力運營商云化轉型東風，集采持續中標份額不斷提升，贏單不斷。其中在高端路由器和高端交換機、服務器、分布式塊存儲、高端硬件防火墻等集采項目中大份額中標。以中國移動為例， 2019年新華三中標集采標段為 16 個，重大標段中中標份額逐漸提升。

此外，基于“數字大腦計劃”，加強云計算關鍵基礎設施向內生智能演進，新華三持續深耕政務云領域，在金融、交通、媒 體、電信、教育等多領域取得新突破，保持領先市場地位。在外圍環境不確定性的同時，新華三積極布局海外市場， 2019年與惠普達成協議，允許直接海外銷售，海外市場也將是其新增長點。

為了跑得更遠更穩健，紫光股份堅持研發創新驅動，近兩年研發投入復合增長率為36%，占營收比重始終在7%左右。 4月30日紫光股份披露定增預案，擬募資不超120億元，用于“面向行業智能應用的云計算核心技術研發與應用項目”“5G網絡應用關鍵芯片及設備研發項目”“新一代ICT產品智能工廠建設項目”，并補充流動資金。憑借此次定增，紫光股份將加碼布局云計算、5G網絡等先進技術應用。公司表示：“在云計算、5G網絡和人工智能等領域加大投入，承擔起領軍者的角色。”

后市看硬核科技

在當下節點，機構、媒體紛紛認為，后市大盤走向已經無可爭議的進入牛市。由于A股一直在3000點上下徘徊，雖然今年科技股是貫穿近一年A股行情的明星板塊，但科技企業進入千億市值的鳳毛麟角，缺乏“硬核科技”支撐或是A股徘徊的原因之一。

這也就意味著，在投資者積極入場的同時，也要明白大市暴漲并不代表所有投資者都會大賺，還是要跟對趨勢，挖掘低估值的個股。根據多數券商的中期研判，科技股仍是下半年推薦的布局主線。知名券商中金公司預測，未來5到10年，中國股市的市值可能翻番。屆時，萬億科技股或將誕生。

在服務器、存儲、網絡、安全、大數據等既有優勢之外，就在上個月，紫光股份又添“硬核實力”：新華三半導體自主開發的核心網絡處理器測試芯片順利完成生產與封裝測試環節，并已成功運行自研固件和測試軟件。在網絡通信芯片領域的創新突破，將有助于新華三在中國高端路由器市場的競爭中保持領先，并有能力向全球進軍。

對此，中信證券(600030,股吧)研究員顧海波、梁程加撰寫研報認為，網絡芯片是路由器、交換機的核心，新華三繼華為后成功研制高端路由器NP芯片，自主可控能力大幅增強，并為下一階段的交換機、5G小基站芯片自研打下堅實基礎。公司“從芯到云”戰略實施再邁出重要一步。

作為擁有硬核的新基建龍頭，紫光股份目前仍舊被低估，它能否就此一躍進入“千億市值俱樂部”，讓我們拭目以待。

關鍵詞： 券商研報 紫光股份