全國地方AMC(資產(chǎn)管理公司)中的佼佼者——浙江省浙商資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“浙商資產(chǎn)”)最近動作頻頻。

6月29日，浙商資產(chǎn)二輪引戰(zhàn)增資完成工商變更，浙商資產(chǎn)今年下半年進(jìn)行股改。

6月22日，浙商資產(chǎn)公開發(fā)行10億元公司債，用以償還銀行貸款和補充流動性。與此同時6月18日，浙商資產(chǎn)旗下上市公司億利達(dá)(002686.SZ)公告稱，其大股東浙商資產(chǎn)出資5.51億元現(xiàn)金認(rèn)購1.3億股股份。《中國經(jīng)營報》記者注意到，這已是自2018年收購億利達(dá)以來，浙商資產(chǎn)第三次向億利達(dá)輸血了。

作為地方AMC，浙商資產(chǎn)業(yè)務(wù)除不良資產(chǎn)處置外，還延伸至資產(chǎn)經(jīng)營、基金管理、投行服務(wù)等方面;除了浙商本省業(yè)務(wù)，其也將觸角延伸至浙江省外的區(qū)域。

對此，浙商資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，實際上浙商資產(chǎn)90%以上的業(yè)務(wù)都是不良資產(chǎn)的業(yè)務(wù);涉及到跨區(qū)問題，其也未違反有關(guān)規(guī)定。

資產(chǎn)突破500億元負(fù)債率較高

《募集書》數(shù)據(jù)顯示，2017~2019年，浙商資產(chǎn)收購不良資產(chǎn)包原值分別為484.18億元、537.94億元和703.64億元，同期分別完成清收金額230.90億元、223.76億元和270.87億元。其不良資產(chǎn)收購處置規(guī)模及處置收益均位居各省地方AMC前列。

2013年以來，浙商資產(chǎn)累計托管偉海集團、和合集團等11家危困企業(yè)，涉及擔(dān)保圈超300億元，配合杭州市濱江區(qū)、蕭山區(qū)等政府部門，通過和解、轉(zhuǎn)讓等方式累計完成對振邦水電等52家企業(yè)風(fēng)險化解工作，托管、和解共涉及債務(wù)總額超過320億元。

2019年9月，浙商資產(chǎn)發(fā)行20億元公司債券，采取分期方式發(fā)行。2020年6月22日，首期10億元公司債券正式公開發(fā)行。此次募集資金，擬用于歸還其存量負(fù)債不低于50%，其他用于補充運營資金。截至6月22日，浙商資產(chǎn)仍有5只債券及2筆ABS融資工具存續(xù)，合計金額55億元。目前，這些募集資金已使用完畢。

相關(guān)財報顯示，2019年，浙商資產(chǎn)總資產(chǎn)突破500億元，總負(fù)債395.04億元。浙商資產(chǎn)表示，受不良資產(chǎn)管理行業(yè)經(jīng)營特征和公司融資方式的影響，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高。

2017~2019年，浙商資產(chǎn)總負(fù)債分別為251.63億元、353.78億元、395.04億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為82.59%、76.39%和77.59%。其中，其一年以內(nèi)到期的有息債務(wù)規(guī)模占比較高。

營收方面，最近3年，浙商資產(chǎn)合并報表的營業(yè)收入分別為20.69億元、27.94億元和54.55億元;利潤總額分別為7.31億元、10.19億元、11.61億元。凈利潤分別為4.82億元、8.56億元和8.16億元，收入和利潤狀況持續(xù)增加。

財報顯示，浙商資產(chǎn)營業(yè)收入主要由不良資產(chǎn)清收構(gòu)成，2017年不良資產(chǎn)清收業(yè)務(wù)收入為18.47億元，占營業(yè)收入的89.31%;2018年為25.17億元，占營業(yè)收入的90.09%;2019為35.44億元，占營業(yè)收入的64.97%。

利潤方面，最近3年，浙商資產(chǎn)投資收益占營業(yè)利潤比重較高，分別為3.10億元、5.80億元和6.04億元，占其營業(yè)利潤的比重分別為43.14%、57.29%和53.15%。

現(xiàn)金流方面，最近3年，浙商資產(chǎn)合并口徑經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-50.07億元、-61.49億元和-35.94億元。最近3年經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)，浙商資產(chǎn)解釋，主要系公司目前處于業(yè)務(wù)擴張期，最近3年購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金超過銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金所致。

財報顯示，最近3年，浙商資產(chǎn)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額分別為-24.61億元、-10.51億元、-8.31億元。

浙商資產(chǎn)表示，不良資產(chǎn)管理行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，購買不良資產(chǎn)包對資金的需求量較大，雖然浙商資產(chǎn)的資本實力逐步增強，且融資渠道通暢，但目前的負(fù)債水平和債務(wù)結(jié)構(gòu)仍舊導(dǎo)致其面臨一定的債務(wù)償付壓力。

入主上市公司輸血不斷

收購億利達(dá)是浙商資產(chǎn)于2018年接手的一項重大資產(chǎn)重組事項。記者統(tǒng)計，自收購以來，浙商資產(chǎn)先后共向億利達(dá)輸血超過5億元，而近期，為了幫助億利達(dá)償還銀行貸款，浙商資產(chǎn)又將對其進(jìn)行輸血動作，累計輸血金額超過10億元。

對于浙商資產(chǎn)而言，收購億利達(dá)，不是打包購買“資產(chǎn)包”，隨后通過拍賣等方式出售獲取現(xiàn)金收入。2019年8~9月，浙商資產(chǎn)斥資3962.66萬元再次增持億利達(dá)。

除了實控上市公司，浙商資產(chǎn)還重組了億利達(dá)董事會。2019年1月，來自浙商資產(chǎn)方面的5位人士進(jìn)入董事會，原董事長、董事先后辭任，來自浙商資產(chǎn)方面的吳曉明接替了董事長職位。

記者注意到，近3年來，億利達(dá)經(jīng)營增長乏力，盈利能力趨弱。

截至2017年末，億利達(dá)總資產(chǎn)規(guī)模為25.84億元、所有者權(quán)益規(guī)模為16.82億元;2017年度實現(xiàn)營業(yè)收入13.67億元、實現(xiàn)凈利潤1.68億元，扣非凈利潤1.30億元。

而到了2018年，億利達(dá)實現(xiàn)營業(yè)收入15.11億元，凈利潤下降至398.2萬元。

2019年度報告顯示，億利達(dá)實現(xiàn)營收14.81億元，同比減少2.00%;歸母凈利潤虧損4.44億元，同比下滑1827.32%。盈利能力方面，近3年來，億利達(dá)銷售毛利率分別為33.50%、27.37%、25.43%，銷售凈利率分別為12.27%、0.26%、-33.49%，均在逐年下滑。

經(jīng)營承壓的同時，億利達(dá)負(fù)債率逐年攀高，短債償付出現(xiàn)資金缺口。

2017~2019年，億利達(dá)負(fù)債率分別為34.93%、50.56%、58.34%。與此同時，其流動比率分別為1.67、1.15、0.92，速動比率分別為1.11、0.78、0.59，均在逐年減少，且流動比率低于2，速動比率已低于1，短期償債能力較弱。

資金鏈層面，截至2019年末，億利達(dá)廣義貨幣資金為4.34億元，而總債務(wù)為12.97億元，其中，短期債務(wù)為11.58億元，長期債務(wù)為1.39億元，長短債務(wù)比為8.32，且廣義貨幣資金、經(jīng)營性現(xiàn)金流之和為6.27億元，低于短期債務(wù)、財務(wù)費用之和12.20億元，資金存較大缺口，短期償債壓力較大。

2018年，浙商資產(chǎn)將億利達(dá)納入合并報表范圍，對此，浙商資產(chǎn)表示，此舉可擴大其主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增強其在高端制造、新能源產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)能力。但記者注意到，雖然收購億利達(dá)拓寬了浙商資產(chǎn)的業(yè)務(wù)，但在業(yè)績上卻帶來了一定的負(fù)面影響。

2019年億利達(dá)根據(jù)汽車零部件板塊受行業(yè)環(huán)境的不利影響及其客戶的經(jīng)營情況，對億利達(dá)汽車板塊商譽、無形資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、存貨等進(jìn)行了減值，并計提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致2019年億利達(dá)業(yè)績虧損嚴(yán)重。浙商資產(chǎn)表示，雖然其2019年度主營業(yè)務(wù)情況良好，但上述大額減值的計提仍對其2019年度盈利情況造成一定程度的侵蝕。

那么，浙商資產(chǎn)日前發(fā)售的10億元公司債，與認(rèn)購億利達(dá)相關(guān)股份一事是否有關(guān)?浙商資產(chǎn)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，浙商資產(chǎn)的10億元公司債并不會用以認(rèn)購億利達(dá)的股份，億利達(dá)公告中說的5.5億元資金，是根據(jù)浙商資產(chǎn)作為大股東定增算出的一個數(shù)據(jù)。

跨區(qū)域接手“燙手山芋”

值得關(guān)注的是，在“招行錢端案”爆雷近一年后，浙商資產(chǎn)介入接盤。

從投資人手中購入已經(jīng)涉及刑案的錢端平臺債權(quán)，“招行錢端案”對于浙商資產(chǎn)而言，也許并非是一樁好生意。對此，浙商資產(chǎn)曾表示，杭州杭深是浙商資產(chǎn)出面設(shè)立的一個市場化的主體公司，在行業(yè)對“大不良”關(guān)注度不斷增強的背景下，浙商資產(chǎn)希望能夠以數(shù)據(jù)化手段創(chuàng)新性地介入市場上的不良債權(quán)，而助力化解金融風(fēng)險。

不僅如此，作為浙江地方AMC，浙商資產(chǎn)還將觸角伸向了浙江省以外的地方。2019年11月26日，浙商資產(chǎn)以18.08億元接盤廣州珠江新城最大單體商城太陽新天地。為此，浙商資產(chǎn)在廣州成立專門的公司從事該筆收購業(yè)務(wù)。

浙商資產(chǎn)方面在接受記者采訪時表示，該項目由于保密協(xié)定，其不便過多談?wù)摗５婕暗娇鐓^(qū)問題，浙商資產(chǎn)也并沒有違反規(guī)定。因為單體的非批量收購不良資產(chǎn)或二手不良資產(chǎn)，對地方AMC來說是沒有區(qū)域限制的。

在此之前，這個項目曾經(jīng)歷過兩次流拍和一次變賣失敗，可謂名副其實的“燙手山芋”。

公開資料顯示，接手前，該項目為五礦國際信托有限公司(以下簡稱“五礦信托”)所有，2019年11月26日，五礦信托發(fā)布公告，該公司11月26日已與廣州陛鹿物業(yè)管理有限公司簽署《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將“興業(yè)銀行—廣州太陽新天地物業(yè)收益權(quán)投資單一資金信托之特定物業(yè)收益權(quán)”債權(quán)及擔(dān)保權(quán)利按現(xiàn)狀轉(zhuǎn)讓給陛鹿物業(yè)，目前已成交。

公開資料顯示，陛鹿物業(yè)成立于2019年11月15日，注冊資本僅100萬元。天眼查數(shù)據(jù)顯示，陛鹿物業(yè)股東為杭州蕭山京魯股權(quán)投資合伙企業(yè)(以下簡稱“京魯股權(quán)”)和浙江金玨資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“金玨資產(chǎn)”)。股權(quán)穿透后，其背后實控人正是浙商資產(chǎn)。其中京魯股權(quán)股東分別為浙商資產(chǎn)和金玨資產(chǎn)，浙商資產(chǎn)持99.67%股份;同時金玨資產(chǎn)的大股東也是浙商資產(chǎn)。

另據(jù)媒體報道，由于卷入巨額經(jīng)濟糾紛，太陽新天地于2019年6月和7月曾先后兩次被有關(guān)法院強制拍賣，首拍起拍價為28.84億元，流拍后在二拍降至23.07億元。

關(guān)鍵詞： 輸血上市公司 跨區(qū)作業(yè)