(資料圖片)

自2022年12月底，特斯拉股價反彈至今累計漲幅104.61%。

市場的大幅反彈，美國散戶的瘋狂涌入，大量資金推動下，華爾街又一個“暴富神話”誕生。

1

特斯拉神秘股東暴賺近千億？？？？？？？

特斯拉于今年1月底發布2022年全年財報，股東注冊表上驚現一位神秘新股東——Ostrum。

Ostrum在2022年第四季度大舉抄底買入特斯拉股票1.71億股，以最新股價208.31美元計算，Ostrum今年以來浮盈已高達146億美元，約合人民幣990億元。

Ostrum，是法國貿易銀行投資管理公司（Natixis Investment Management）旗下一家鮮為人知的3770億歐元子公司，主要代表歐洲 保險 公司投資 債券。

Ostrum以1.90億持股位列特斯拉第三大股東。值得注意的是，股東席位與Ostrum鄰近的幾家資管公司合計持有特斯拉的持股比例已然超過馬斯克。

先鋒基金（Vanguard）持有6.85%，貝萊德（BlackRock）旗下基金持有3.6%的股份，道富環球投資管理（SSgA）持有3.13%的股份。這三家公司是全球指數基金三巨頭，堪稱“ETF圈最強玩家”。

根據2017年的一份研究報告，貝萊德、先鋒領航和道富集團合計資產管理規模接近11萬億美元，三者占據美國ETF基金市場88%的市場份額。

美國是指數基金的發源地，中國目前ETF的總規模將近1.7萬億人民幣，而截止2022年底，美國ETF總規模卻高達約7萬億美元。

美國投資公司協會（ICI）研究顯示，截至2021年底，被動指數基金占到美股市值的16%，遠超主動型基金14%的市值占比。

被動投資在美國市場的爆炸式增長一度在華爾街投資圈引發熱議。

去年5月，馬斯克和木頭姐聯手炮轟被動投資。馬斯克表示，“被動投資機構往往會代表實際股東做出違背實際股東利益的決定。投資者應轉向主動投資，被動投資如今已經走的太遠了”。而木頭姐更是直言，“過去20年，朝被動基金的加速轉向趨勢是一場大規模的資本錯配”。

“傳奇投資者”彼得林奇也曾直言，“主動轉向被動是一個錯誤的選擇”。

而在被動投資者眼里，較高的管理費用與基金經理難以長期跑贏市場是他們毫不猶豫從主動轉向被動的原因。

2

中藥行業政策利好不斷

2月10日，國家藥監局發布《中藥注冊管理專門規定》，自2023年7月1日施行?！秾ｉT規定》共11章82條，對中藥人用經驗的合理應用以及中藥創新藥、中藥改良型新藥、古代經典名方中藥復方制劑、同名同方藥等注冊分類的研制原則和技術要求進行了明確。

《規定》在一定程度上將中藥創新藥的潛在研究品種擴展到各地院內制劑，由于不必重復進行小規模的臨床試驗，相較過去，中藥創新藥的研發和審批速度或將有較快提升。

消息發布后，本周中藥成為在市場全面調整背景下的一處避風港，領漲全市。

（本文內容均為客觀數據和信息羅列，不構成任何投資建議）

中醫藥概念股在受到資本市場關注的同時，機構也在抓緊調研相關上市公司。

2月14日， 珍寶島 發布 公告 稱，公司接待多家機構，詳細解答了產品研發進展等事項；2月16日晚間， 佐力藥業 發布 調研 活動信息，公司連續三日接待機構投資者調研。此外，還有 云南白藥 、 以嶺藥業 、 新天藥業 等中醫藥企業均受到機構追捧。

中醫藥行業的政策性導向比較強，近兩年，中藥行業的利好政策不斷推出，并且內容越來越細化。從之前統籌性質的規劃綱要等轉換成更加具體的細分發展，包括醫保支付、審評審批規則優化、鼓勵中藥創新和二次開發等。

中信證券表示，《專門規定》是在《中藥注冊管理補充規定》（國食藥監注[2008]3號）實施基礎上，充分吸納藥品審評審批制度改革成熟經驗，全方位、系統地構建了中藥注冊管理體系。《專門規定》的實施有望進一步推動中藥傳承創新發展，激發中藥新藥研制的活力。同時受益于政策扶持和消費升級，整體中醫藥行業需求仍持續向好。

光大證券認為，近年來，我國高度重視中醫藥產業發展，出臺多項鼓勵政策。中藥板塊受多重利好持續發展：品牌中成藥OTC受益于行業產能出清和終端漲價，迎來上行周期；中藥配方顆粒全面擁抱新國標和市場擴容，有望迎來量價齊升；中藥創新藥加速推動注冊審評和上市，符合條件的藥品可以進入醫保實現放量。

3

中小盤啞火？資金流出加速

本周市場繼續調整，中證1000和國證2000指數創年內新高后，連續2日回調。

？

市場自2022年11月反彈至今，大小盤風格輪動明顯。2022年11月-12月期間，以價值為首的大盤股領先沖鋒，而以成長為首的中小盤股則是今年行情的主力。

不同的資金面寬松程度對于大盤股與小盤股的表現存在著較為明顯的區別。歷史上，小盤的表現大多受貨幣政策影響。在市場流動性較為寬松的時候，小盤股相較大盤股更具優勢。

招商證券 認為，目前來看，流動性整體相對寬松，且暫時沒有理由對流動性進行過度的收緊，因而小盤股的優勢或將延續。

此外，復盤美股小市值占優行情主要分為兩種模式。一類是新興產業爆發以及顛覆性創新的出現，使得資金開始尋找增量經濟中處于初始階段的代表未來方向的中小市值公司；另一類是動蕩年代或事件危機引發的衰退之后，小市值往往彈性較大。

萬家互聯互通核心資產量化策略基金經理表示，現階段A股市場處在后疫情時代新興科創產業賽道驅動下的中小市值風格趨勢中，屬于兩種模式的疊加。從宏觀環境與產業邏輯角度，同樣驗證小市值風格或有望延續的觀點。

然而，市場上規模最大的南方中證1000ETF，2月至今份額累計減少12.35億份；規模高達544.23億元的南方中證500ETF，2月至今份額驟減15.54億份。

根據以往經驗，ETF投資者向來是“越跌越買，越漲越賣”，此舉或許是落袋為安的體現。

關鍵詞： 被動投資 指數基金 基金經理