【資料圖】

4月3日早盤(pán)，券商板塊異軍突起全線大漲，互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財(cái)富(行情300059,診股)帶頭拉升，截至發(fā)稿大漲超9%，盤(pán)中成交額已超100億元！東方證券(行情600958,診股)漲4.29%，中信建投(行情601066,診股)、紅塔證券(行情601236,診股)、國(guó)聯(lián)證券(行情601456,診股)等漲超3%。

券商ETF（512000）現(xiàn)漲超2.4%，成交額超7.2億元，觸及60日線~

根據(jù)中證協(xié)此前發(fā)布的證券公司2022年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，營(yíng)收、凈利下滑乃行業(yè)普遍問(wèn)題。2022年，全行業(yè)140家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3949.73億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1423.01億元，分別同比下滑21.02%、25.11%。

中證協(xié)近期向券商下發(fā)的《證券公司2022年度經(jīng)營(yíng)情況分析》顯示，證券投資業(yè)務(wù)成為拖累行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要因素。2022年，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)證券投資收益608.39億元，同比下降55.94%。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，2022年，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依然位居第一大收入來(lái)源，占比32.55%，投資銀行業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)緊隨其后。

【券商業(yè)績(jī)集體滑坡，中信仍穩(wěn)居“一哥”】

截至3月30日晚，共22家上市券商披露了2022年年度報(bào)告。由于去年市場(chǎng)整體遇冷，上市券商業(yè)績(jī)也寒風(fēng)陣陣，營(yíng)收、凈利下滑的券商均超九成。凈利潤(rùn)排名方面，中信證券(行情600030,診股)以213.17億元的凈利潤(rùn)穩(wěn)居第一，國(guó)泰君安(行情601211,診股)、華泰證券(行情601688,診股)暫居行業(yè)第二、第三名。

從營(yíng)收來(lái)看，目前共有12家券商營(yíng)收超百億元。中信證券以651.09億元的營(yíng)收穩(wěn)居榜首，國(guó)泰君安、中國(guó)銀河(行情601881,診股)、華泰證券分別暫居第二至第四位，營(yíng)收分別為354.71億元、336.42億元、320.32億元。中信建投、海通證券(行情600837,診股)、廣發(fā)證券(行情000776,診股)則暫居第五至第七名，全年?duì)I收均超250億元。

從凈利潤(rùn)來(lái)看，目前共有3家券商凈利超百億元。中信證券以213.17億元的凈利潤(rùn)穩(wěn)居第一，同比下降7.72%，業(yè)績(jī)下滑幅度在大型券商中最少；國(guó)泰君安、華泰證券分別以115.07億元、110.53億元的凈利潤(rùn)暫居行業(yè)第二、第三名，分別同比下滑23.35%、17.18%。

緊隨其后的是，招商證券(行情600999,診股)、廣發(fā)證券、中國(guó)銀河、中信建投證券，四家券商的凈利潤(rùn)均在75億元至81億元之間。海通證券則以65.45億元的凈利潤(rùn)暫居第八。

華創(chuàng)證券表示，邊際變化上看，第四季度延續(xù)業(yè)績(jī)下滑較全年更為明顯，19家券商Q4歸母凈利潤(rùn)合計(jì)187億元（同比-39%）?？赡艿脑蛞皇莻袌?chǎng)下行，券商自營(yíng)盤(pán)中債券自營(yíng)占比較高，拖累全年業(yè)績(jī)，全行業(yè)重資本業(yè)務(wù)收入260億元（同比-36%）；二是12月新冠疫情擴(kuò)散蔓延，展業(yè)有所停滯。頭部券商業(yè)績(jī)穩(wěn)健性較高，前十券商歸母凈利潤(rùn)合計(jì)207億元（同比-18.4%），其他券商凈虧損20億元（去年同期53億元）。主要原因是頭部券商自營(yíng)盤(pán)穩(wěn)健性更高，頭部券商重資本業(yè)務(wù)收入239億元（同比-19.8%），中小券商重資本業(yè)務(wù)收入20億元（同比-81.4%）。

【裁員、降薪成券商主旋律】

截至3月31日晚間，東方財(cái)富Choice金融終端顯示，在已經(jīng)公布年報(bào)的上市券商/參股券商的上市公司中，有21家出現(xiàn)了員工人均薪酬下滑，10家降幅超過(guò)20%。僅有4家出現(xiàn)了薪酬上漲，漲幅最大的是東方財(cái)富，但漲幅未超過(guò)12%。

2022年，市場(chǎng)環(huán)境不景氣，各家券商均通過(guò)各種方式實(shí)現(xiàn)降本增效，部分券商選擇縮減人力成本。從絕對(duì)金額來(lái)看，21家出現(xiàn)降薪的券商中，招商證券降薪30.69萬(wàn)元排名第一，人均年薪從77.97萬(wàn)元下降至47.27萬(wàn)元。海通證券從78.46萬(wàn)元下滑至49.97萬(wàn)元，降薪了28.47萬(wàn)元。華泰證券從88.57萬(wàn)元下降至62.97萬(wàn)元，降薪了25.6萬(wàn)元。此外，廣發(fā)證券、信達(dá)證券(行情601059,診股)、國(guó)聯(lián)證券、浙商證券(行情601878,診股)、東方證券、中泰證券(行情600918,診股)、錦龍股份(行情000712,診股)、中信證券、中信建投降薪均超過(guò)10萬(wàn)元。

有四家券商實(shí)現(xiàn)了漲薪。漲薪絕對(duì)金額最高的是國(guó)泰君安，人均年薪上漲7.04萬(wàn)元，從67.15萬(wàn)元上漲至74.19萬(wàn)元，東方財(cái)富漲薪比例最高，達(dá)到11.31%。光大證券(行情601788,診股)薪酬從45.91萬(wàn)元上漲至46.61萬(wàn)元，漲薪比例為1.52%。紅塔證券人均薪酬從38.02萬(wàn)元上漲至41.60萬(wàn)元，漲幅達(dá)到9.40%。

需要指出的是，上述員工人均薪酬數(shù)據(jù)取自于東方財(cái)富Choice金融終端，其公示為廣義人工薪酬，包括公司為員工支付的現(xiàn)金。算法為（支付給員工薪酬+期末應(yīng)付職工薪酬-期初應(yīng)付職工薪酬）/平均員工人數(shù)，可能與公司計(jì)算數(shù)據(jù)有所差異。

【市場(chǎng)回暖可期，券商有望Q1在低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)】

國(guó)聯(lián)證券周報(bào)《市場(chǎng)活躍度提升，一季報(bào)向好有望對(duì)股價(jià)構(gòu)成催化》中表示，市場(chǎng)活躍度明顯提升，建議積極布局券商板塊。上周證監(jiān)會(huì)就《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，條例的修訂將強(qiáng)化證券業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的功能，完善證券公司監(jiān)管基礎(chǔ)制度，提升防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的能力，利好行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

從市場(chǎng)活躍度來(lái)看，上周A股日均股票成交額繼續(xù)保持在萬(wàn)億水平之上（已連續(xù)兩周維持在1萬(wàn)億以上），環(huán)比此前有明顯改善，意味著市場(chǎng)信心已逐步筑底回升；業(yè)績(jī)方面，年報(bào)披露完畢，預(yù)計(jì)23Q1券商板塊業(yè)績(jī)有望在低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，催化股價(jià)表現(xiàn)，全年維度看也將實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)，景氣度同比改善明顯。估值方面，券商指數(shù)當(dāng)前PB僅為1.33倍，處于4.18%分位數(shù)的絕對(duì)低位，這一估值水平并未反應(yīng)板塊后續(xù)基本面、政策的同步改善，建議積極配置券商板塊。

浙商證券最新研報(bào)也表示，券商2023Q1業(yè)績(jī)有望高增，主要由投資凈收入增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。我們預(yù)計(jì)23Q1上市券商凈利潤(rùn)總和將同比增長(zhǎng)約50%，自營(yíng)業(yè)務(wù)是勝負(fù)手。

華泰證券表示，金融公司發(fā)布2022年年報(bào)，看好金融股修復(fù)行情，證券＞銀行＞保險(xiǎn)。券商監(jiān)管條例修訂，促進(jìn)資本市場(chǎng)和證券行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展。 券商陸續(xù)披露年報(bào)，投資穩(wěn)健的券商業(yè)績(jī)韌勁凸顯，預(yù)計(jì)一季度在低基數(shù)下 將取得較好利潤(rùn)增長(zhǎng)?？春没久娣€(wěn)健和估值性?xún)r(jià)比凸顯的券商。

【Q1基金份額持續(xù)增長(zhǎng)，券商ETF（512000）資金流入領(lǐng)先】

近日券商板塊震蕩盤(pán)整，資金借勢(shì)加速布局，Wind數(shù)據(jù)顯示，券商ETF（512000）最新單日獲資金凈申購(gòu)7337萬(wàn)元，為連續(xù)第4日獲增倉(cāng)，期間合計(jì)吸金達(dá)2.56億元。從近一個(gè)月數(shù)據(jù)看，券商ETF（512000）近20日中有14日獲資金凈申購(gòu)，期間累計(jì)獲增倉(cāng)7.03億元。整個(gè)2023年Q1，券商ETF（512000）份額增長(zhǎng)超14.94億份，為全部12只跟蹤證券公司指數(shù)ETF第一位！

資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)一鍵囊括49只上市券商股，其中前5大權(quán)重占比達(dá)43%，前10大權(quán)重占比達(dá)58%，近6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點(diǎn)，是一只集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示：券商ETF被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。根據(jù)基金管理人的評(píng)估，券商ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和本基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)！基金投資需謹(jǐn)慎。

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