截至4月30日，5160家A股公司公布了2022年年度報(bào)告，非標(biāo)審計(jì)意見占比增長(zhǎng)至4.55%，收到無(wú)法表示意見的公司數(shù)量增長(zhǎng)至37家，達(dá)近五年之最，A股公司年報(bào)披露質(zhì)量似乎有所下降。

(相關(guān)資料圖)

2022年是繼2021年新老會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施全部交替完成后的一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)。財(cái)政部《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切實(shí)做好企2022年年報(bào)工作的通知》表示，這是全面檢驗(yàn)新收入、金融工具、租賃準(zhǔn)則實(shí)施質(zhì)量的一年。全國(guó)財(cái)務(wù)從業(yè)人員從2017年開始學(xué)習(xí)、改造、復(fù)盤和調(diào)整，5年適應(yīng)期后，沒(méi)有企業(yè)可以再搬出“因?yàn)閳?zhí)行新準(zhǔn)則造成差異”的便宜借口。2022年年報(bào)理應(yīng)反映新準(zhǔn)則下企業(yè)財(cái)務(wù)狀況最真實(shí)的一面，并作為后續(xù)年份數(shù)據(jù)合理性和穩(wěn)定性評(píng)估的基點(diǎn)。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于2022年年報(bào)披露及審查工作也嚴(yán)陣以待，針對(duì)財(cái)務(wù)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制及財(cái)務(wù)舞弊風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別問(wèn)題連發(fā)多份指導(dǎo)文件。其中最值得關(guān)注的是財(cái)政部2022年9月30日下發(fā)的《關(guān)于加大審計(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)注力度控制審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步有效識(shí)別財(cái)務(wù)舞弊的通知》（下稱《通知》）。《通知》提出11個(gè)財(cái)務(wù)舞弊易發(fā)高發(fā)領(lǐng)域，對(duì)于第三方準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)舞弊風(fēng)險(xiǎn)具有高度指導(dǎo)價(jià)值，其中提到的重點(diǎn)領(lǐng)域的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平通過(guò)2022年年報(bào)數(shù)據(jù)已可見端倪。在境外業(yè)務(wù)、商譽(yù)、關(guān)聯(lián)方交易等方面，中國(guó)中期（000996.SZ）、安旭生物（688075.SH）、朗源股份（300175.SZ）、ST冠福（002102.SZ）等幾家企業(yè)年報(bào)異常特征明顯，值得重點(diǎn)關(guān)注。

《通知》指出了貨幣資金、存貨、資產(chǎn)減值、收入、境外業(yè)務(wù)等11個(gè)舞弊易發(fā)高發(fā)領(lǐng)域，并對(duì)審計(jì)中的重點(diǎn)應(yīng)對(duì)措施給出詳細(xì)指引。除了審計(jì)機(jī)構(gòu)需要關(guān)注企業(yè)舞弊風(fēng)險(xiǎn)外，投資者等外部機(jī)構(gòu)與個(gè)人亦不能忽視企業(yè)舞弊對(duì)于投資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。為了幫助無(wú)法獲取企業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)的第三方以公開數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)識(shí)別舞弊風(fēng)險(xiǎn)，我們結(jié)合德勤舞弊案例庫(kù)與舞弊風(fēng)險(xiǎn)大數(shù)據(jù)建模經(jīng)驗(yàn)，梳理出各領(lǐng)域下的重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)及以公開數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的分析規(guī)則，以為讀者高效準(zhǔn)確識(shí)別企業(yè)舞弊風(fēng)險(xiǎn)提供新的思路。

A股2022年年報(bào)典型異常特征分析

近些年，利用關(guān)聯(lián)方特別是隱性關(guān)聯(lián)方實(shí)施舞弊的情況愈發(fā)普遍。2023年1月1日至4月30日，短短4個(gè)月內(nèi)15家A股公司因財(cái)務(wù)舞弊被證監(jiān)會(huì)予以行政處罰，其中有8家利用關(guān)聯(lián)方實(shí)施舞弊，顯示該手段應(yīng)用極為廣泛。此外，利用境外業(yè)務(wù)虛增利潤(rùn)、“三高”并購(gòu)及減值洗澡等手段也是企業(yè)實(shí)施舞弊的首選方案，2022年年報(bào)存在相關(guān)異常特征的企業(yè)較前兩年明顯增多。

（本文提及的企業(yè)案例均在數(shù)據(jù)上客觀呈現(xiàn)異常特征，但出現(xiàn)該特征的原因是特殊經(jīng)營(yíng)環(huán)境還是舞弊行為需讀者自行判斷）

1.關(guān)聯(lián)方相關(guān)舞弊風(fēng)險(xiǎn)特征

公司與關(guān)聯(lián)方交易有助于提高企業(yè)資源配置效率，但是由于關(guān)聯(lián)交易具有復(fù)雜性及隱蔽性，很容易被企業(yè)利用進(jìn)行非公允的交易，甚至無(wú)商業(yè)實(shí)質(zhì)交易，以達(dá)到粉飾業(yè)績(jī)或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的目的。根據(jù)企業(yè)是否公開披露關(guān)聯(lián)關(guān)系，關(guān)聯(lián)方可分為顯性關(guān)聯(lián)方與隱性關(guān)聯(lián)方。其中，隱性關(guān)聯(lián)方隱匿性強(qiáng)、識(shí)別復(fù)雜度高，對(duì)于無(wú)權(quán)獲取企業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)的第三方來(lái)說(shuō)是十分關(guān)鍵也是非常難啃的一塊硬骨頭，相應(yīng)的舞弊識(shí)別需另辟蹊徑。

①顯性關(guān)聯(lián)方舞弊風(fēng)險(xiǎn)

顯性關(guān)聯(lián)方即公司對(duì)外披露、承認(rèn)的關(guān)聯(lián)方。常見的顯性關(guān)聯(lián)交易為關(guān)聯(lián)銷售和關(guān)聯(lián)采購(gòu)。如果企業(yè)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易大規(guī)模舞弊，會(huì)導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易額突增或存量占比高，因此從存量與流量角度監(jiān)測(cè)是簡(jiǎn)單有效的。

2022年?duì)I收中關(guān)聯(lián)方銷售比例超4成的A股公司有22家，近三年呈逐年遞增趨勢(shì)，其中有8家公司（如融捷股份，002192.SZ）近兩年里70%的營(yíng)收來(lái)自關(guān)聯(lián)方。關(guān)聯(lián)采購(gòu)比例偏高的公司數(shù)量同樣呈遞增趨勢(shì)，可知A股公司在上下游交易方面對(duì)關(guān)聯(lián)方的依賴程度持續(xù)增強(qiáng)。并非所有關(guān)聯(lián)方交易均有舞弊風(fēng)險(xiǎn)，但從成本收益角度看利用關(guān)聯(lián)方進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊顯然更為便捷。

②隱性關(guān)聯(lián)方舞弊風(fēng)險(xiǎn)

隱性關(guān)聯(lián)方是企業(yè)未披露但實(shí)質(zhì)上存有關(guān)聯(lián)關(guān)系的主體。蓄意隱瞞關(guān)聯(lián)方關(guān)系、將實(shí)質(zhì)上的關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)變?yōu)樾问缴系姆顷P(guān)聯(lián)交易，是企業(yè)規(guī)避監(jiān)管約束、操縱利潤(rùn)或資金輸送的便捷途徑。由于隱性關(guān)聯(lián)交易隱匿性強(qiáng)、識(shí)別難度大，該手段被眾多企業(yè)奉為舞弊法寶。識(shí)別隱性關(guān)聯(lián)方最有效的審查手段是直接追蹤資金去向，但這一般是監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有的權(quán)力。當(dāng)利用公開數(shù)據(jù)難以識(shí)別隱性關(guān)聯(lián)方時(shí)，破解之法唯有回歸本質(zhì)，將目光從財(cái)務(wù)端移向業(yè)務(wù)端。

交易對(duì)手成立時(shí)間可以從側(cè)面評(píng)估其是否具備大規(guī)模合作的實(shí)力，企業(yè)如果頻繁與新設(shè)公司進(jìn)行大規(guī)模交易或者大量收入來(lái)自新設(shè)公司，通常具有較高舞弊風(fēng)險(xiǎn)。從下游客戶角度看，2022年存在“成立時(shí)間在6年內(nèi)的前五大客戶”的A股公司有18家，其中隸屬于華電集團(tuán)（五大發(fā)電集團(tuán)之一）的華電重工（601226.SH）連續(xù)三年均存在成立時(shí)間在6年內(nèi)的大客戶，數(shù)量分別為4、3、1。上交所也曾在2019年下發(fā)問(wèn)詢函，對(duì)該公司營(yíng)業(yè)收入及前五大應(yīng)收賬款對(duì)手方多為關(guān)聯(lián)方的事項(xiàng)進(jìn)行了問(wèn)詢。

相較于下游客戶，與新設(shè)供應(yīng)商進(jìn)行大規(guī)模交易的公司數(shù)量略低，2022年存在“成立時(shí)間在6年內(nèi)的前五大供應(yīng)商”的A股公司有11家。顯然，企業(yè)在隱性關(guān)聯(lián)交易時(shí)會(huì)優(yōu)先選擇下游銷售客戶而非上游供應(yīng)商。從成本收益角度分析，虛增利潤(rùn)要么虛增營(yíng)收（開源），要么虛減成本費(fèi)用（節(jié)流）。由于營(yíng)收虛增無(wú)上限、成本虛減有下限，企業(yè)更青睞在收入和客戶上做手腳。過(guò)往舞弊案例也可證實(shí)這一點(diǎn)：2010年1月1日至2023年4月30日期間因財(cái)務(wù)舞弊被行政處罰的A股公司中，44.64%的企業(yè)曾在營(yíng)業(yè)收入方面做手腳，而粉飾營(yíng)業(yè)成本的企業(yè)僅有28.37%。

大客戶或大供應(yīng)商為自然人在某種程度上反映了其大概率未具備大規(guī)模采購(gòu)或銷售的能力，再加上上市公司年度交易體量大，一旦出現(xiàn)上市公司過(guò)分依賴自然人客戶或自然人供應(yīng)商，且頻繁與之大規(guī)模交易的情況，則舞弊風(fēng)險(xiǎn)通常較高。

在下游客戶方面，近三年平均有24家A股公司的前五大客戶中存在交易規(guī)模超過(guò)營(yíng)收千分之一的自然人。國(guó)內(nèi)最具規(guī)模的第三方物流運(yùn)營(yíng)商之一——中國(guó)中期（000996.SZ）近三年的前五大客戶均為自然人，該公司在2023年4月29日壓線披露2022年年報(bào)，5月4日收到深交所問(wèn)詢函，對(duì)其“公司前五大客戶均為個(gè)人客戶”的事項(xiàng)提出問(wèn)詢。

在上游供應(yīng)商方面，前五大供應(yīng)商中存在交易規(guī)模超過(guò)營(yíng)收千分之一的自然人的公司數(shù)量遠(yuǎn)小于前五大客戶水平，同樣反映出企業(yè)優(yōu)先選擇下游銷售客戶而非上游供應(yīng)商的決策一貫性。其中，山東省首家農(nóng)業(yè)行業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)——朗源股份（300175.SZ）2021年前五大供應(yīng)商中有4位交易規(guī)模超過(guò)營(yíng)收千分之一自然人，引起了深交所的監(jiān)管及問(wèn)詢。該公司2022年仍然存在此現(xiàn)象，自然人數(shù)量為3位。最終該公司于2023年4月26日因子公司虛增收入、虛計(jì)資產(chǎn)等事項(xiàng)被責(zé)令改正。

交易對(duì)象的規(guī)模特征與交易金額相背離是隱性關(guān)聯(lián)交易的另一顯著特征，交易規(guī)模越高，甚至超過(guò)交易對(duì)象的負(fù)荷能力，則該交易存有較高舞弊風(fēng)險(xiǎn)。2022年存在“銷售金額是注冊(cè)資本15倍以上的前五大客戶”的A股公司有7家，2020年達(dá)到59家。ST冠福（002102.SZ）近三年的前五大客戶中，每年都有4家及以上客戶的銷售金額是注冊(cè)資本的30倍有余，這家公司曾在2020年因財(cái)務(wù)舞弊被行政處罰。

2.境外收入舞弊風(fēng)險(xiǎn)特征

主營(yíng)業(yè)務(wù)有境內(nèi)和境外之分。由于境外業(yè)務(wù)相較境內(nèi)業(yè)務(wù)更容易操縱且審計(jì)難度大，通過(guò)虛構(gòu)境外項(xiàng)目、虛增境外業(yè)務(wù)收入等方式粉飾盈利水平，已成為企業(yè)虛增利潤(rùn)的便捷途徑之一，也是近年監(jiān)管關(guān)注重點(diǎn)。以爾康制藥（股票代碼：300267）為例，其曾在2015、2016年通過(guò)虛增境外子公司營(yíng)收和毛利，累計(jì)虛增營(yíng)收2.73億元、虛增凈利潤(rùn)2.48億元。

企業(yè)大規(guī)模虛構(gòu)境外收入，最直接的財(cái)務(wù)結(jié)果是境外收入占比畸高或大幅增加。2022年A股公司境外收入占比在35%以上為17.15%，60%以上的比例達(dá)到7.66%，且近兩年持續(xù)增加，可見我國(guó)上市公司在拓展境外業(yè)務(wù)方面加大了力度，然而在出入境受限的三年疫情期間能達(dá)到此種增幅，在審計(jì)團(tuán)隊(duì)出境受限的情況下顯然境外收入舞弊風(fēng)險(xiǎn)也急劇升高。此外，近三年境外收入占比平均波動(dòng)幅度為16.61%，2022年有28家A股公司實(shí)現(xiàn)了境外收入占比上漲30%以上。

境外業(yè)務(wù)毛利率異常高是企業(yè)虛增境外業(yè)務(wù)毛利留下的作案痕跡之一，常見特征是顯著高于同業(yè)或同期境內(nèi)水平。2022年有9.20%的A股公司存在毛利率顯著高于同業(yè)的境外業(yè)務(wù)，有將近四分之一的A股公司，其境外業(yè)務(wù)毛利率存在顯著高于同期境內(nèi)水平的情況，且兩項(xiàng)均為近三年最高水平，可知境外收入舞弊風(fēng)險(xiǎn)確有上升。

值得注意的是，2022年共10家A股公司不止一項(xiàng)境外業(yè)務(wù)毛利率顯著高于同業(yè)，如道通科技（688208.SH）、安旭生物（688075.SH）。作為全球領(lǐng)先的汽車智能診斷服務(wù)提供商之一，道通科技2020~2022年分別有3、4、4項(xiàng)境外業(yè)務(wù)毛利率顯著高于同業(yè)，有1、4、4項(xiàng)境外業(yè)務(wù)毛利率超過(guò)同期境內(nèi)水平10%以上。境外業(yè)務(wù)的存在雖與其市場(chǎng)定位吻合，但多項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率連續(xù)多年遠(yuǎn)超同業(yè)或同期境內(nèi)水平，不免讓人存有疑慮。此外，安旭生物2021~2022連續(xù)兩年5項(xiàng)境外業(yè)務(wù)毛利率不僅全部遠(yuǎn)超同業(yè)，與同期境內(nèi)水平相比也都在其10%以上，而該公司曾在2021年被曝臨床數(shù)據(jù)造假。

3.商譽(yù)舞弊風(fēng)險(xiǎn)特征

由于高商譽(yù)并購(gòu)與在建工程是企業(yè)資金輸送、利潤(rùn)操縱的常用途徑與“殼”，其規(guī)模、變動(dòng)及相關(guān)會(huì)計(jì)估計(jì)尤為值得關(guān)注。近三年內(nèi)2022年A股公司商譽(yù)減值損失指數(shù)中位數(shù)最高，其中有36家A股公司本期計(jì)提了超50%的商譽(yù)減值損失，這些企業(yè)對(duì)子公司的并購(gòu)商譽(yù)在一年內(nèi)縮水過(guò)半。“三高”并購(gòu)早已是舞弊重災(zāi)區(qū)，高商譽(yù)逐年轉(zhuǎn)化為高額減值準(zhǔn)備的公司不在少數(shù)，商譽(yù)在控股投資中的比例高于40%且累計(jì)計(jì)提70%以上減值準(zhǔn)備的公司共17家，表明企業(yè)在最初真金白銀換回的“商業(yè)聲譽(yù)”超7成已銷聲匿跡？這究竟是拙劣的并購(gòu)眼光還是早已寫好的劇本，值得玩味。

結(jié)語(yǔ)

經(jīng)過(guò)“美顏”的財(cái)報(bào)猶如數(shù)字糖衣，投資者應(yīng)隨時(shí)警惕。對(duì)不同類型舞弊手法的識(shí)別需對(duì)癥下藥，舞弊手段的更新迭代與錯(cuò)綜復(fù)雜決定了破解之法無(wú)法一勞永逸，執(zhí)著的關(guān)注研究、多維的信息融合和持續(xù)的模型更新方可撥云見日，揭開財(cái)務(wù)舞弊面紗。

（俞寧子系德勤風(fēng)馭產(chǎn)品合伙人，竇國(guó)瑋系德勤風(fēng)馭財(cái)報(bào)智評(píng)產(chǎn)品經(jīng)理，李鑫蕊系德勤風(fēng)馭財(cái)報(bào)智評(píng)分析師 ）

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