在失去代言人林志玲，啟用年輕一代明星后，曾經有著“國民內衣第一品牌”之稱的都市麗人( 02298.HK)似乎也漸漸失去了光澤。

12月23日，都市麗人公布贏利警示及轉型計劃。都市麗人預估，2019年度集團除稅后虧損不少于人民幣 9.80 億元，而2018年度所取得的除稅后凈利潤則約人民幣 3.78 億元。

二級市場迅速反應，截至12月24日收盤，都市麗人股價大跌2.88%至1.01港元，目前市值僅為22.7億港元，較其2015年巔峰時期的180億港元市值蒸發157億港元，市值縮水近87%。

擬一次性大規模撥備是都市麗人此次有盈轉虧的重要原因，都市麗人計劃一次性撇減約6.5億元至7億元的存貨，一次性豁免集團主要客戶約3.1億元至3.5億元的拖欠金額，以輕裝轉型。

不過，都市麗人業績巨虧早有預兆，今年上半年其凈利潤大跌八成，業績暴跌也是都市麗人預轉型的主要原因。

2019年全年預虧至少9.8億元

近日，總部位于東莞的平價內衣集團都市麗人發布盈警，市值僅剩22.7億港元的都市麗人除稅后虧損至少9.80億元，而2018年稅前純利3.78億元。業績的虧損也代表都市麗人目前所面臨的困境。

對于由盈轉虧的緣故，都市麗人對此的解釋是，主要是經濟環境變化和內部要求變緩。公司董事會認為，集團未能對本行業在銷售渠道多樣化、產品品質和產品組合等各方面的結構調整作出迅速反應。

長江商報記者注意到，為挽回業績，該集團曾采取了多項措施。于今年8月上任的新行政總裁蕭家樂為及其他高級管理人員，以領導及帶動該集團的策略措施，并加強該集團的執行能力及效率;在2019年8月聘任波士頓咨詢公司，以檢討該集團業務策略、品牌營運模式及存貨管理，并協助制定及實施該集團的業務策略。此外，都市麗人還聯合新代言人關曉彤推出新廣告、開設以“家庭理念”為主題的門店和第7代貼身衣物門店、加大電商投入、拓展低線城市市場等。

考慮到轉型計劃和實際財務表現等因素，都市麗人計劃一次性撇減約6.5億元至7億元的存貨，一次性豁免集團主要客戶約3.1億元至3.5億元的拖欠金額，并關閉多家虧損的零售店鋪(將產生約2000萬元至3000萬元的成本)。

以上會計撥備也成為影響都市麗人2019年業績表現的重要原因。不過對于未來發展，都市麗人依然抱有信心。都市麗人董事會認為，會計撥備是為集團財政未來的改善所采取的基礎措施，而轉型計劃也將逐步恢復集團和加盟商穩健的盈利能力。

事實上，從深受少女喜愛的Forever 21退出中國，并申請破產保護，再到快時尚品牌Gap不堪重負關閉了美國最著名的一家旗艦店，再到都市麗人巨額虧損，對于服裝業來說2019年無疑是寒冷的一年。

而業內對于都市麗人全年巨虧并不意外。早在7月底，都市麗人發布純利暴跌八成的中期業績盈警時，NoAgency零售分析師ChristinaNg就表示，都市麗人近年迎來多個策略性投資者，令該公司試圖在公開市場有更多表現和“表演”，導致在主營業務上的低迷，并相信，以目前內衣行業之趨勢和變革，都市麗人可能會正式走向沒落。

市值縮水近九成僅22.7億港元

資料顯示，2014年都市麗人在香港主板上市，成為“中國內衣第一股”，公司也超越安莉芳成為中國最大內衣零售商。2015年公司門店超過8000家，實現營收50億元，凈利5.4億元，市值突破180億港元。

但都市麗人很快嘗到了激進擴張的苦果。2016年，公司銷售收入下降9%，凈利潤更是腰斬至2.4億元，平均存貨周轉期由2015年的92天驟升至142天，存貨存量近12億人民幣，占到資產總值的30%。

之后，都市麗人被迫打折促銷，關閉虧損門店，增加直營門店和購物中心門店，并引入復星、京東、騰訊等戰略伙伴，加大線上銷售力度。

2018年，都市麗人業績有所好轉，營收同比增長12%達到51億元，凈利潤增長19%至3.78億元。但公司毛利率也從2016年的 44.4%降至 2018年的41.7%，應收賬款從2016年的4.5億元增加至2018年的8.3億元。2019年，公司業績再次崩塌，今年6月,都市麗人啟用了新代言人關曉彤，希望在產品形象方面有所改變。

不過，有業內人士表示，隨著全球時尚行業因消費者消費習慣改變而開始新一輪洗牌，內衣行業同樣站在變革的十字路口，以都市麗人為代表的國產內衣品牌，無論是品牌活力還是產品品質，都面臨巨大的挑戰。

長江商報記者注意到，都市麗人不僅缺乏生產無痕無鋼圈文胸的供貨商，產品設計也抓不住年輕消費者，而且都市麗人在過去幾年中多次登上廣東省質量技術監督局的質量不合格黑榜，其質量不過關也導致了大量消費者的流失。因此還被貼上了“質量差”、“設計丑”的標簽。

同時，值得注意的是，中國女性內衣市場規模龐大(2018年超過1600億，到2022 年市場將達到2000億)，而且人均年支出僅為30美元左右，遠低于發達國家(美國這一數字超過90美元)，還有很大提升空間。

都市麗人還面臨強有力的競爭對手，比如，目前市場上，6sixty 8ight、黛安芬，華歌爾、JU、atelier intimo、NEIWAI內外、愛慕等內外資品牌十分活躍，就連優衣庫、Zara等快時尚品牌和耐克、lululemon等體育品牌也強勢介入內衣市場。

那么，都市麗人該如何挽回下滑的業績，又將如何繼續瞄準年輕人，推動公司業績回暖?對此，業內人士表示，都市麗人雖然啟動年輕化轉型，但仍需要隨著消費升級做出足夠的改變，重新提升品牌定位。

截至12月24日午間收盤，都市麗人股價大跌2.88%至1.01港元，目前市值僅為22.7億港元，較其2015年巔峰時期的180億港元市值蒸發157億港元，市值縮水近87%。