近日淘集集宣布破產，一批公司被牽連，浙江每日互動網絡科技股份有限公司(300766.SZ，下稱“每日互動”)就發布了公告，稱公司與淘集集母公司上海歡獸實業有限公司之間的0.73億元應收款，因陶集集破產或將無法順利收回，相關資產存在減值風險。

資料顯示，每日互動在今年年初才在創業板上市，截至2019年三季度，每日互動的凈利潤同比下降了37.99%。此次與淘集集之間的應收款糾紛或將讓每日互動的利潤進一步承壓，然而每日互動的麻煩還遠不止與此。

凈利潤下滑

資料顯示，每日互動是一家專業的“數據智能”服務商，致力于為移動應用開發者提供高效的消息推送、豐富的用戶畫像、精確的數據統計等技術服務，服務同時積累了多維度的海量用戶授權數據，通過對數據脫敏、篩選、清洗、整理，并經深度挖掘與建模后，構建了公司自己的大數據平臺，并以數據技術為引擎，為各行業提供大數據解決方案，推動實現數據智能在多元經濟的落地應用，是互聯網創業公司，APP開發推廣的重要數據供應商。

2015年后，隨著摩拜、ofo等共享經濟的崛起，以及淘寶帶動的新零售行業的發展，近幾年來，互聯網創業公司無疑是個香餑餑，相關公司的融資規模與估值也在不斷提高。大量資本的涌入帶動了互聯網創業公司們的發展，每日互動為互聯網創業公司提供APP開發的數據支持，自然也分享到了資本涌入的紅利。在2018年前，每日互動的營收尤其是凈利潤均保持著高速增長，2017年每日互動的凈利潤同比增長了328.08%，2016年每日互動的凈利潤與2015年相比也增長217.30%。

然而，隨著去杠桿宏觀政策的推進，一級風投市場上的資金供應量有所減少，資本的風險偏好也開始轉變，熱錢逐漸流入保值的低風險領域，互聯網創業型公司們的資金供應量有所減少。同時，此前因資本的大量涌入，在互聯網創業公司中，很多領域都存在像摩拜、ofo這樣過度競爭的情況。隨著熱錢的減少，各個細分行業互聯網創業公司們的洗牌速度被大幅加快，互聯網創業公司們開始出現“二八”分化的現象，資源與資金越來越往頭部公司集中，淘集集融資失敗宣布破產或清算就是一個典型的案例。

在下游客戶數量減少，需求減弱的情況下，每日互動的營收與凈利潤也出現了不同程度的下降。每日互動上市后的第一份成績單即2019年一季度報顯示，每日互動的凈利潤就同比下降了9.64%。截至2019年三季度，每日互動的營收同比下降了2.74%，凈利潤同比下降了37.99%。值得注意的是，截至2019年三季度，每日互動的應收款與2018年底相比增長了81.22%，達到了2.00億元，此次因淘集集融資失敗而存在無法順利收回風險的0.73億元的應收款，在每日互動應收款中的占比達36.5%。針對每日互動的應收款相關情況，《投資壹線》求證每日互動董秘辦，但未獲回復。

流動性承壓

值得一提的是，提供APP開發數據服務、輕資產的每日互動，在下游市場調整，利潤下滑，應收款暴雷的情況下，并未利用有限的資金去尋找轉型突破，開發新的利潤增長點，而卻花重金去建自有辦公樓。

2019年9月20日，每日互動發布了公告稱，公司為適應公司業務規模的不斷擴大，為了改善研發和辦公環境，提高工作效率等多方面綜合需求，計劃使用自籌資金投資建設總部大樓項目，項目擬投資金額為 5.41 億元人民幣，將通過杭州個園科技有限公司具體實施。其實，在每日互動自建辦公樓計劃發布前，每日互動就以0.91億元的競標價取得了相關土地的使用權。

同時，在發布自建辦公樓計劃后不久，每日互動就為辦公樓建設提供了相關資金。資料顯示，截至2019年半年報，每日互動擁有貨幣資金7.03億元，到了2019年三季度報，每日互動的貨幣資金減少到2.02億元，減少了5.01億元，與每日互動披露的自建辦公樓擬投資的金額基本相符。由此可以看出，每日互動的自建辦公樓項目已經啟動，相關投資也將逐漸轉入到固定資產之中。在每日互動投入資金自建辦公樓后，每日互動的貨幣資金大幅減少，同時截至2019年三季度，每日互動的經營性現金流凈額為負的0.86億元，其投資活動產生的現金流量凈額為負的11.40億元，而同期每日互動的貨幣資金僅有2.02億元，以此來看，每日互動的流動性存在一定的壓力。

巨額股份將解禁

此外，《投資壹線》在研究每日互動的股權結構時，發現每日互動的股權較為分散。每日互動上市之前，在2015年12月、2016年3月以及2016年11月分別進行了融資與股份增發，公司對應的估值為16億元、20億元以及45億元。截至日前，每日互動的市值在130億元左右，相關增資股東目前均處于浮盈狀態。

在多輪增發中，每日互動引入了近30名股東，在每日互動完成首發后，每日互動實際控制人及其一致行動人的持股比例已降至22.64%。若算上每日互動在IPO公開發行中的10%的股份，在每日互動中有67.33%的股權由增資每日互動的股東持股，這67.33%的首發股份將在2020年3月25日解禁。

值得注意的是，每日互動在多輪增資時向多名股東進行了股份增發，使得每日互動的股權較為分散，除每日互動實控人及其一致行動人外，大部分股東的持股未超過5%，多數股東持股在3%以下。因此這些股份在2020年3月解禁后，相關持股股東可以直接減持，無需進行預披露性公告。資料顯示，2020年3月解禁的股份是目前每日互動流通股的6.72倍，由此來看，每日互動在2020年3月首發股份解禁前，股價將承受巨大壓力，未來每日互動的股價或也將延續自2019年4月中旬開板后的下跌趨勢。

不過，近日每日互動公告了其子公司杭州應景科技有限公司與國家信息中心旗下的北京國信中數投資管理有限公司成立的產業基金進行投資的近況，雙方共同成立的國信云控產業基金或將為每日互動獲得新利潤增長點帶來些許希望。