產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上市陣營中迎來一位新成員——化工領(lǐng)域電商平臺(tái)MOLBASE(簡稱“摩貝”)。

2019年12月30日，摩貝在納斯達(dá)克上市，其股票代碼為“MKD”，發(fā)行1150萬股ADS，發(fā)行價(jià)為5.38美元，募資6187萬美元。自此，正式摘得“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)第一股”頭銜。

雖然成功上市，但摩貝的虧損問題不容忽視。長江商報(bào)記者注意到，2016-2019年前三季度(報(bào)告期)，摩貝凈虧損分別為1.14億元、1.08億元、2.55億元、1.33億元。報(bào)告期內(nèi)，摩貝已累計(jì)虧損6.1億元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，連著3年虧損很有可能在后續(xù)會(huì)影響到摩貝的股價(jià)表現(xiàn)。

長江商報(bào)記者注意到，摩貝上市第二日便破發(fā)，大跌12.45%，2020年1月1日，摩貝報(bào)收4.78美元，市值為5.5億美元。

毛利率過低拖累盈利

資料顯示，摩貝誕生于2011年3月，是一家化學(xué)品技術(shù)驅(qū)動(dòng)平臺(tái)，通過集成解決方案連接產(chǎn)業(yè)的上下游。基于核心知識儲(chǔ)備以及人工智能、SaaS軟件的輔助，摩貝已提供電子商務(wù)、金融服務(wù)、倉儲(chǔ)物流等多種解決方案。

目前，公司已收錄了4500多萬條化合物數(shù)據(jù)，包括化合物性質(zhì)、上下游關(guān)系、MSDS、專業(yè)圖譜等的化合物百科數(shù)據(jù)。摩貝還先后開發(fā)了神經(jīng)元產(chǎn)品推送系統(tǒng)、手機(jī)APP、現(xiàn)貨商城等產(chǎn)品。迄今為止摩貝已為全球10余萬注冊會(huì)員、150多個(gè)國家提供一站式綜合電商服務(wù)。

招股書顯示，摩貝2016-2018年?duì)I收分別為32.06億元、42億元、90.53億元;2019年前三季度，摩貝未經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入為91.45億，較上年同期的60.84億增長50.3%。

但是摩貝至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利，2016-2018年及2019年前三季度，公司凈虧損分別為1.14億元、1.08億元、2.55億元和1.33億元。也就是說過去近4年，公司虧損超過6億元。而這或許與公司較低的毛利有關(guān)。報(bào)告期，摩貝的毛利率分別為0.8%、1.2%，0.9%及0.72%;凈利率分別為-3.55%、-2.57%、-2.81%及-1.46%。

此外，無法忽視的，還有摩貝負(fù)債率高企的隱患。據(jù)招股書披露，摩貝早在2017年的資產(chǎn)負(fù)債率就已達(dá)到98.45%，出現(xiàn)資不抵債的狀況。在2018年，這一比率上升至116.58%。截至2019年9月30日，摩貝的資產(chǎn)負(fù)債率又進(jìn)一步增長為143.06%。

對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，“摩貝在化學(xué)品電商領(lǐng)域還是處于行業(yè)前列，摩貝的核心競爭力主要體現(xiàn)在數(shù)據(jù)、供應(yīng)鏈金融和線上線下閉環(huán)的服務(wù)，形成了信息流、資金流、物流‘三流合一’。對于三年來凈虧損逐漸擴(kuò)大，主要原因是毛利率過低，與供應(yīng)商之間的議價(jià)能力較低，在成本控制上處于劣勢，未來需在降低采購成本上努力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)局勢。”

營收高度依賴直銷

六年前，摩貝開始運(yùn)營，是國內(nèi)最早一批從事化工電商業(yè)務(wù)的創(chuàng)業(yè)公司，目前擁有約500名員工。

用戶規(guī)模方面，截至2019年9月30日，摩貝的在線平臺(tái)共有110948個(gè)客戶和35085個(gè)供應(yīng)商，并已在國內(nèi)380多座城市建立了全國性供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)。直銷的客戶數(shù)和供應(yīng)商數(shù)量為11119個(gè)和6168個(gè)，而在撮合交易系統(tǒng)中的客戶數(shù)和供應(yīng)商分別為105581個(gè)和32675個(gè)。

招股書顯示，過去三年多，直營模式貢獻(xiàn)了摩貝絕大部分的收入，截至2019年9月30日，摩貝的化學(xué)品直營銷售占整體收入的比重高達(dá)99.8%。

對此，張周平對長江商報(bào)記者表示，“摩貝對直銷模式依賴度較高，未來需擴(kuò)大第三方交易的傭金收入以平衡營收結(jié)構(gòu)，避免極端化。”

另一方面，值得注意的是，當(dāng)前化工及化學(xué)品電商行業(yè)競爭激烈，摩貝目前或潛在的競爭對手包括其他化學(xué)品電商平臺(tái)、傳統(tǒng)化工制造企業(yè)、綜合電商平臺(tái)等。與大型電商平臺(tái)相比，摩貝的劣勢在于如不能很好的基于產(chǎn)業(yè)鏈提供各類專業(yè)服務(wù)，靠精準(zhǔn)流量等不足以帶來更多的用戶粘性。

在化工電商市場，各大電商鉚足勁頭加緊布局。2019年9月，阿里旗下1688宣布平臺(tái)升級計(jì)劃，意圖加速制造業(yè)在流通領(lǐng)域的數(shù)字化升級。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，B2B電商對平臺(tái)技術(shù)方面的要求愈來愈高。

有業(yè)內(nèi)人士表示，摩貝要想繼續(xù)深耕市場，在技術(shù)水平上也應(yīng)不斷提升。

對此，張周平認(rèn)為，“在行業(yè)發(fā)展上，化工電商行業(yè)可以比照其他行業(yè)，一是加快供應(yīng)鏈金融發(fā)展。通過給平臺(tái)上的中小微企業(yè)提供金融服務(wù)，由此加強(qiáng)企業(yè)客戶對平臺(tái)的黏性，提高平臺(tái)的盈利水平。二是要線上線下相結(jié)合發(fā)展。B2B電商要取得更好的發(fā)展，純信息服務(wù)已不能滿足企業(yè)的需求，線上線下相結(jié)合的方式已成趨勢。”