隨著時(shí)間的推進(jìn)，首批科創(chuàng)板公司登陸A股即將滿半年。在掛牌交易即將滿6個(gè)月之際，近期多只科創(chuàng)板星宿股發(fā)布公告稱，首次公開(kāi)發(fā)行網(wǎng)下配售限售股將于1月22日上市流通。在本欄看來(lái)，不排除戰(zhàn)略投資者清倉(cāng)減持的可能性，除了考驗(yàn)市場(chǎng)的承接能力外，解禁潮或?qū)⒊蔀榭简?yàn)科創(chuàng)板的試金石。

經(jīng)計(jì)算，自2019年7月22日科創(chuàng)板開(kāi)市到現(xiàn)在，25只科創(chuàng)板星宿股的股價(jià)漲幅平均約為100%。也就是說(shuō)，網(wǎng)下配售投資者已經(jīng)取得了非常豐厚的投資回報(bào)，他們完全有理由清倉(cāng)減持全部網(wǎng)下配售的股份，這也是二級(jí)市場(chǎng)有可能需要承受的最大壓力。

不過(guò)相比上市滿一年解禁的小非股東，和上市滿三年解禁的控股股東來(lái)說(shuō)，網(wǎng)下配售減持壓力相對(duì)較小。有數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日，科創(chuàng)板星宿股網(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)浮盈約19.05億元。假如按照100%的平均漲幅計(jì)算，解禁壓力大約在40億元左右，這一數(shù)額對(duì)于整個(gè)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)并不大。

然而，需要注意的是，并非所有的投資者都能參與承接，只有開(kāi)通科創(chuàng)板權(quán)限的部分投資者才能買入，而這有可能造成承接力的局部不足，不排除科創(chuàng)板股票價(jià)格因此出現(xiàn)小幅度的調(diào)整走勢(shì)。

本欄認(rèn)為，雖然首批科創(chuàng)板公司限售股解禁后面臨一定的減持壓力，但對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的壓力不會(huì)太大，而最終影響科創(chuàng)板股價(jià)的還是業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性。按照這個(gè)邏輯，2019年度的經(jīng)營(yíng)情況就顯得至關(guān)重要。

與此同時(shí)，限售股解禁機(jī)構(gòu)的動(dòng)向也成為投資者可以參考的一個(gè)指標(biāo)。舉例而言，若某家科創(chuàng)板公司的限售股解禁了，但是卻沒(méi)有出現(xiàn)成交量大幅放量、股價(jià)調(diào)整的走勢(shì)，那么投資者就可以考慮，是不是這家公司的經(jīng)營(yíng)狀況還是不錯(cuò)的。反之，如果一家科創(chuàng)板公司在限售股還沒(méi)解禁的時(shí)候，就出現(xiàn)大量的拋盤(pán)、股價(jià)下跌，這就說(shuō)明機(jī)構(gòu)投資者并不看好這家公司的發(fā)展，那么投資者也要小心其中的投資風(fēng)險(xiǎn)。總而言之，科創(chuàng)板首批上市企業(yè)的首次限售股解禁的減持壓力只能影響短期走勢(shì)，長(zhǎng)期的走勢(shì)還得看公司的經(jīng)營(yíng)情況以及成長(zhǎng)性。

事實(shí)上，本欄并不太擔(dān)心此次科創(chuàng)板首批企業(yè)的限售股解禁，畢竟總體壓力不是很大，而且科創(chuàng)板本身質(zhì)地還不錯(cuò)，預(yù)計(jì)對(duì)相關(guān)個(gè)股二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的沖擊影響較弱。

本欄認(rèn)為，等到一年后的小非減持，科創(chuàng)板恐怕要有較大的壓力，因?yàn)榫W(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)主要以投資者為主，他們賣出股票后也會(huì)去買入其他股票，從而實(shí)現(xiàn)股市總資金量的平衡。而小非主要以股權(quán)投資者以及其他產(chǎn)業(yè)資本為主，他們能夠退出的時(shí)候，不排除賣出股票去進(jìn)行其他產(chǎn)業(yè)投資，這樣就會(huì)真正從A股市場(chǎng)抽離資金，而且數(shù)量要遠(yuǎn)高于網(wǎng)下配售，那時(shí)候才是科創(chuàng)板的真正考驗(yàn)。屆時(shí)投資者一定要選擇真正有業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性支持的科創(chuàng)公司，業(yè)績(jī)不佳的公司恐怕難以抵擋住小非股東的拋售。