權(quán)益基金大時代 八大績優(yōu)公募揭秘股票投資“煉金術(shù)”各有秘訣
優(yōu)秀的基金管理人,優(yōu)秀的基金經(jīng)理,正在為公募權(quán)益投資開辟新天地。發(fā)行市場火爆,資金踴躍搶購明星基金。為什么火的是他們?記者采訪了權(quán)益投資表現(xiàn)突出的8家基金公司,探討實現(xiàn)權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模業(yè)績增長的內(nèi)在動力。
過去幾年,權(quán)益基金整體規(guī)模停滯不前,做大做強權(quán)益基金成為公募行業(yè)的重要課題。去年以來,一批基金公司權(quán)益投資開始崛起。近一階段,權(quán)益基金發(fā)行市場更是異常火爆。不過,仔細觀察就會發(fā)現(xiàn),發(fā)行市場分化明顯,爆款基金出現(xiàn)的范圍非常小,只有少數(shù)公司少數(shù)基金經(jīng)理能夠做到。
為什么火的是他們?記者采訪了表現(xiàn)突出的8家基金公司,一起探討這些公司實現(xiàn)權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模業(yè)績雙增長的內(nèi)在動力。
一批公司
中長期業(yè)績突出
海通證券數(shù)據(jù)顯示,截至2019年末,近5年,部分基金公司表現(xiàn)出優(yōu)秀的“長跑”能力。東證資管在過去3年和5年權(quán)益類基金絕對收益榜上都排在第一名,其近5年的權(quán)益基金平均收益率達到133.82%。萬家、民生加銀、興全、中歐基金分別以131.74%、129.09%、122.43%、115.97%的收益率排在第二至第五位。交銀施羅德、景順長城、財通、安信基金、銀華等基金公司最近5年的權(quán)益基金絕對收益率也都超過了100%。
公司整體業(yè)績排名中,東證資管、興全、中歐、景順長城、易方達位居權(quán)益類大型公司前五名;在中型公司中,交銀施羅德、銀華、國泰、大成、華泰柏瑞位居前五;小型公司前五名分別為萬家、民生加銀、財通、安信和新華基金。
與長期突出業(yè)績相伴隨的是公司權(quán)益類管理規(guī)模的增長。從2014年底至2019年三季度,一批公司實現(xiàn)了權(quán)益基金規(guī)模的快速增長。統(tǒng)計顯示,過去近5年時間,東證資管權(quán)益管理規(guī)模從約30億增長至800多億,增長了20多倍;匯添富基金規(guī)模增長幅度達到242.88%,中歐基金達到230%,興全、南方、易方達、交銀施羅德、招商、廣發(fā)等基金公司的權(quán)益規(guī)模漲幅均實現(xiàn)100%以上的增長。
績優(yōu)基金公司各有秘訣
近年來,“興全模式”得到業(yè)內(nèi)和投資者的認可。興全基金表示,公司自成立以來,股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定,保證了管理層在戰(zhàn)略目標和經(jīng)營策略上的一致。公司兩任總經(jīng)理均是投資出身,高管尊重投研,在公司內(nèi)部形成了優(yōu)秀的投研文化。
在產(chǎn)品策略層面上,興全基金堅持精品策略,不盲目發(fā)行新基金、上馬新業(yè)務(wù),保持著與投資管理能力相匹配的發(fā)展速度。公司的投資管理實行基金經(jīng)理負責制,充分調(diào)動基金經(jīng)理的主動性,形成了多元包容的投研文化。在績效考核上,注重考察中長期業(yè)績表現(xiàn),從制度層面保障了基金中長期的良好運作管理。此外還有一些激勵機制的創(chuàng)新,如基金經(jīng)理持基計劃等。
“東方紅”系列采用的是另一種不同的模式。東證資管總經(jīng)理任莉在接受記者采訪時表示,沒有想過要發(fā)爆款。他們想要的錢,不能太熱,要認可公司長期投資理念,能互相陪伴一起成長。他們持續(xù)推出有較長封閉期的公募產(chǎn)品,并在市場較熱時限制大額申購。東證資管對基金經(jīng)理的考核周期也比較長,3年甚至5年,而不考核當下。
中歐基金也有自己的發(fā)展模式。中歐基金的目標是“打造多策略投資精品店”。據(jù)介紹,在推行事業(yè)部改革后,中歐基金在保持原有激勵機制和力度的基礎(chǔ)上,進一步優(yōu)化投研結(jié)構(gòu),形成了價值投資、行業(yè)精選、成長三大核心策略組。在建立多個策略組之后,中歐基金開始搭建研究平臺。他們認為,僅靠基金經(jīng)理的個人力量,無法支撐公司整體的長期發(fā)展戰(zhàn)略,要鑄造“精品”必須依靠投研平臺的整體力量。
堅持長期做對的事
在采訪中,記者發(fā)現(xiàn),多家基金公司不約而同地提到了長期價值,要堅持長期做對的事情。
銀華基金表示,他們長期業(yè)績和規(guī)模的增長源于堅持做長期正確的事情。資產(chǎn)管理行業(yè)的使命是代客理財,履行信托責任。這一性質(zhì)決定了不要去拿客戶的錢冒險,基金公司應(yīng)該追求穩(wěn)健、可持續(xù)的發(fā)展。
制度是業(yè)績最重要的保障。近幾年,銀華基金不斷進行制度改革,建立了由核心投資人員領(lǐng)導(dǎo)的“核心基金經(jīng)理團隊制”,以及員工持股計劃和團隊增量激勵政策,投資團隊考核以3~5年長期投資業(yè)績?yōu)橹鳌=粌赡辏堆袌F隊流動率顯著下降,人員的穩(wěn)定提升了業(yè)績和投資風格的穩(wěn)定性。
匯添富基金的投研體系也有獨特風格。成立14年來,公司一直強調(diào)以深入的企業(yè)基本面分析為立足點,做中長期投資布局。在此基礎(chǔ)上,他們建立了投資和研究垂直一體化的管理模式,以重點產(chǎn)品體系帶動相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域的研究,確保行業(yè)研究的深入性、前瞻性、及時性和獨創(chuàng)性。
匯添富基金表示,公司幾乎所有基金經(jīng)理都經(jīng)由內(nèi)部培養(yǎng)而成,合格的研究員往往要經(jīng)過5-7年的培養(yǎng)周期才能擔任基金經(jīng)理,這樣的人才培養(yǎng)模式看起來效率不高,但其實是最有效的。匯添富基金的選股能力已經(jīng)深深地內(nèi)化在公司理念、研究方法、流程和體系中。
權(quán)益產(chǎn)品取得佳績的背后,離不開投研團隊強有力的支持。
富國基金表示,公司自成立以來始終專注于投研能力的提高。在股票研究方面,專注基本面驅(qū)動的研究,堅信對公司及行業(yè)基本面獨立、前瞻、深入的研究能持續(xù)穩(wěn)定地創(chuàng)造投資價值。富國基金認為,權(quán)益投資能力不僅直接決定了一家資產(chǎn)管理公司的長期核心競爭力,更重要的是,它也是長期投資、責任投資最直接的體現(xiàn)。
景順長城基金表示,良好的中長期業(yè)績得益于成熟的投研體系、穩(wěn)定的團隊和理性的投資文化。景順長城的基金經(jīng)理擁有百分之百的決策權(quán),管理層不干預(yù)投資決策,尊重基金經(jīng)理的專業(yè)判斷,為其發(fā)揮能力創(chuàng)造空間。公司強調(diào)“寧取細水長流,不要驚濤裂岸”。在從基本面出發(fā)的前提下,鼓勵基金經(jīng)理形成自己的風格,并幫助他們保持風格穩(wěn)定,基金經(jīng)理的投資能力和業(yè)績是可解釋、可預(yù)測、可重復(fù)的,不會隨行情變化而輕易偏移。
南方基金分析,他們的權(quán)益投資追求穩(wěn)健,堅持長期業(yè)績導(dǎo)向。在整體投資決策流程中,注重投資業(yè)績的長期穩(wěn)定和可持續(xù)性,且對回撤管理有著較高的要求。在投資部門和基金經(jīng)理個人考核中,5年及3年業(yè)績權(quán)重更高。同時,他們有基本面研究的長期投資導(dǎo)向,強調(diào)對投資標的的事前深度研究,并在投資過程中及時更新,消除交易的隨意性和短期化,避免短期炒作。在研究支持方面,將主要精力放在對長期優(yōu)秀公司的挖掘上,降低對期市場波動或博弈行情對投研的干擾,同時著重加強投研團隊間的交流。
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