3月6日，A股三大股指震蕩走弱，黃金概念股逆勢走強，山東黃金、銀泰黃金漲幅居前。2020年以來，受全球疫情蔓延的影響，尤其是美股2020年遭遇數次大跌，黃金作為避險資產備受關注，今年前兩個月黃金主題基金表現較好。數據顯示，截止3月3日，2020年以來14只黃金ETF(A/B/C類份額分開計算)凈值平均漲幅5.12%，黃金主題QDII平均漲幅2.75%。基金認為黃金配置價值繼續凸顯，適合作為長期避險資產配置。

3月6日，A股三大股指震蕩走弱，黃金概念股逆勢走強，山東黃金、銀泰黃金漲幅居前。

2020年以來，受全球疫情蔓延的影響，尤其是美股2020年遭遇數次大跌，黃金作為避險資產備受關注，今年前兩個月黃金主題基金表現較好。數據顯示，截止3月3日，2020年以來14只黃金ETF(A/B/C類份額分開計算)凈值平均漲幅5.12%，黃金主題QDII平均漲幅2.75%。

基金認為全球有望迎來新一輪降息潮，美元指數可能會開始回落，黃金配置價值繼續凸顯，黃金價格波動相對與證券資產較低，適合作為長期避險資產配置，黃金ETF是很一個不錯的配置工具。

黃金難成避風港 上海金ETF擴容

此前投資者通過公募基金投資黃金主要有兩種方式，一種是以黃金投資為主題的QDII基金(易方達黃金主題、匯添富黃金及貴金屬、諾安全球黃金和嘉實黃金)，一種是黃金ETF及聯接基金，分別為華安黃金ETF、國泰黃金ETF、易方達黃金ETF以及博時ETF。去年10月份，黃金ETF再添新丁，華夏基金、工銀瑞信基金和前海開源基金申報的黃金ETF及聯接基金均獲得證監會注冊批文。

2019年3月中旬，建信、富國、中銀、廣發四家基金公司向證監會上報了首批上海金ETF。該類產品是繼黃金ETF之后，黃金主題基金領域的又一重大創新品種。而今年2月份，廣發、中銀、富國及建信4家基金公司旗下的上海金ETF及其聯接基金獲批。

據了解，今年此前獲批的四只是上交所品種，而此次第二波上海金ETF是深交所品種，業內消息將有5家公司推出這類產品，除了目前已經上報的南方、大成、平安基金，還將有兩家北京公司上報此類基金。

記者注意到，上海金ETF、黃金ETF、黃金QDII最大的區別在于投資的對象差異，上海金ETF相當于是投資黃金的批發價;黃金ETF投資的是上海黃金交易所的黃金現貨合約，相當于零售價;而黃金QDII主要投資于境外市場的黃金ETF，基本上三者是同漲同跌，不過會有一部分匯率的差異。

基金看好黃金行情再次啟動

2019年前三季度，出于對對全球經濟狀況的擔憂，市場避險情緒持續高漲，投資者如潮水般涌入金市，作為避險資產，金價或持續走高，黃金主題基金凈值前三季度漲勢喜人。

數據顯示，2019年前三季度14只黃金ETF(A/B/C類份額分開計算)凈值平均漲幅20.17%，4只黃金主題QDII去年前三季度凈值平均漲幅也有15.18%。但進入2019年10月份后，多重利空作用下金價陷入到窄幅波動當中，2019年四季度黃金主題基金凈值一度均跌超6%。

但2020年以來，受全球疫情蔓延的影響，尤其是美股2020年遭遇數次大跌，黃金作為避險資產備受關注，今年前兩個月黃金主題基金表現較好。數據顯示，截止3月3日，2020年以來14只黃金ETF(A/B/C類份額分開計算)凈值平均漲幅5.12%，黃金主題QDII平均漲幅2.75%。

但拉長時間看，因去年10月至11月黃金主題基金跌幅不小，今年前兩個月黃金主題基金雖然企穩，但凈值依然未回到去年9月份的水平。

此外，截至3月3日，黃金主題基金近三年平均漲幅超33%，黃金主題基金8%左右的年化回報吸引力依然強大。

基金看好黃金行情再次啟動

對于此次美聯儲降息，基金認為全球有望迎來新一輪降息潮，美元指數可能會開始回落，黃金配置價值繼續凸顯。此外，我國央行是否跟隨降息還有待觀察，但A股流動性寬松有望得到強化。

對于本次美聯儲降息原因及未來是否會連續降息，大成全球美元債擬任基金經理彭振中認為，一是由于新冠病毒疫情在全球范圍的擴散，對全球經濟增長前景造成比較大的下行壓力，甚至有全球經濟衰退的風險。二是近期全球金融市場也出現大幅調整，特別是美國股市上周出現連續下跌，下跌幅度和速度在2008年金融危機之后都是非常少見的。三是今年是美國大選年，如果美國經濟和股市下跌的局面繼續惡化，這可能將打破特朗普的連任計劃，特朗普近期已經多次公開對美聯儲施加壓力，要求美聯儲盡快降息。

招商基金認為，此次美聯儲緊急降息50個基點，幅度基本符合市場預期，但時點仍超預期。近期隨著金融市場大幅波動，融資條件已有所收緊，此次降息有望避免金融環境收緊。根據此前發布的G7會議聲明，在美聯儲降息之后，全球有望迎來新一輪降息潮。A股市場影響方面，招商基金認為整體A股流動性寬松驅動以及內需主導的邏輯有望得到強化。

諾亞財富首席經濟學家夏春認為，此次美聯儲降息一是因為新冠肺炎在海外蔓延導致美國經濟面臨的下行風險明顯上升，市場一度出現恐慌情緒，股市大幅波動;其次，市場達成高度一致的降息預期，使得中長期美債收益率大幅下行，10年期美債收益率觸及1.05%的低位，與3個月美債收益率倒掛幅度接近50個基點，對美聯儲形成壓力。

資產配置方面，上投摩根基金建議多元配置，著眼于長：短期而言，預計市場情緒仍將被疫情發展形勢左右，波動仍將維持在較高水平，避險與風險資產的分化難言還會持續多久。但是風險資產短線超賣已非常明顯，此時賣出未必是正確的策略，建議通過多元配置降低組合波動。

博時基金認為，針對新冠肺炎疫情的發展，美國、澳大利亞、馬來西亞等國央行接連宣布降息，同時G7集團聲明稱將使用政策工具來應對新冠病毒的爆發，市場預期歐日央行也將跟進降息，全球央行降息預期進一步升溫，這對黃金、高等級信用債券等避險資產具有直接的刺激作用。對股票、商品等風險資產而言，盡管降息和貨幣寬松也會提振風險偏好與增長前景的預期，但正在發展的疫情及其尚未完全展現的經濟沖擊，仍將制約海外權益、商品表現。

諾德基金認為，隨著美聯儲的降息，更多國家將會逐步跟隨，預計年內美聯儲后續會有更多降息的行為，全球寬松將會持續。預計實際利率將繼續保持低位，通脹預期中期有望出現回升，美元指數可能會開始回落，黃金配置價值繼續凸顯，有望在美元和實際利率雙驅下繼續上漲，建議關注黃金中長期的配置價值。

國投瑞銀基金鄒立虎認為，預判美聯儲會在股市大宗暴跌的背景下響應市場預期大幅降息。3月3日美聯儲緊急降息50BP，市場預期在本月中旬議息會議上將會繼續降息25BP，這樣距離零利率還有大概75BP。如果降息效果不明顯，且接下來經濟陷入衰退風險大幅增加，在美國大選需要相對平穩的經濟環境背景下，預計美聯儲將會開啟新一輪量寬，貴金屬將會重新走向牛市。由于經濟表現往往滯后政策，大宗及股市拐點可能會滯后，考慮到原油受到成本支撐，且跌幅已經較大，預計其對于貴金屬的拖累影響將會比較小。在經濟衰退風險明顯上升、美聯儲將會重啟降息甚至量寬的背景下，貴金屬有望重新恢復牛市節奏。

黃金ETF成為資金避風港

全球最大黃金ETF之一——SPDR Gold Trust持倉量2月以來持續增長，從月初的903.21噸增至2月27日的934.23噸，增幅達3.4%，本周前四個交易日日均成交量2400萬份，上周為980萬份。另一大黃金ETF iShares Gold Trust本周交易量同樣大幅上升，本周日均成交量超過4700萬份，而上周僅為1800萬份。

博時黃金ETF基金經理王祥表示，黃金價格上周最初的漲勢啟動于美對俄旗下石油巨頭公司的制裁，推升了兩大經濟體對立沖突從而可能再對中東局勢掀起波瀾的憂慮預期。隨后美國2月份公布的PMI數據，多年后首次落回至榮枯線下方，疊加美債收益率的快速下行，市場對于美聯儲再次啟動降息政策的預期完成了對黃金市場的二級點火。最后，隨著中國以外地區新冠感染人數的快速上升，市場對于遠期經濟前景的擔憂全面引發黃金的避險需求。

黃金價格波動相對與證券資產較低，適合作為長期避險資產配置，而黃金ETF是很一個不錯的配置工具。

華安基金研究員顧昕表示，

投資于黃金ETF擁有幾大優勢

顧昕介紹，相比投資實物黃金，：一是交易便捷，能夠實現T+0交易;第二是交易成本較低，實物黃金需要支付每克8-12元的交易成本，而投資黃金ETF只需要繳納每年0.6%的綜合費率以及券商產生的交易費用，同時ETF交易免征印花稅，綜合來看交易成本較低;第三，黃金ETF可以通過向商業銀行和金商出借一定的黃金產生額外的利息。

投資黃金基金的方式可以分為場內黃金ETF和場外的ETF聯接基金。

場內黃金ETF需要有股票賬戶才能購買，如果沒有股票賬戶，可以直接申購對應的ETF聯接基金。

黃金ETF的凈值變化，也是追隨國際黃金價格的。黃金ETF交易單位按一手即100份起購，每手對應1克黃金，按當天黃金市場價格計算。而ETF聯接基金則跟普通基金一樣，10元起購，門檻更低。

目前國內上市的黃金ETF主要有四只，分別為華安黃金ETF(518880)、博時黃金(159937)、易方達黃金ETF(159934)和國泰黃金基金(518800)，目前規模分別為85.04億元、48.76億元、27.32億元和5.98億元。這四只黃金ETF均通過投資于上海黃金交易所的黃金現貨合約來跟蹤金價，每份基金份額均對應0.01克黃金現貨。