近一段時間以來，隨著海內外市場波動加劇，越來越多的投資者開始注意到控制風險的重要性，尤其是在全球負利率和資產荒的浪潮下，高股息率資產的稀缺價值開始顯現。

作為即將發行的永贏高股息優選混合基金經理之一，永贏基金權益投資部副總監晏青擁有十多年海內外市場投資經驗，擅長自下而上精選“高勝率股票”，投資框架較為完整，這使得其管理的基金在注重控制回撤的基礎上，長期業績十分亮眼。

談及自己的投資理念，晏青將其總結為一句話：希望在A股和港股市場中，尋找到最優秀的企業去投資，獲得持續的良好回報。

站在當前時點，晏青認為，隨著疫情防控形勢持續向好，復工逐步推進，企業盈利有望迎來拐點。在全球負利率的大背景下，A股與港股市場依然處于較低的估值水平，在未來一到兩年的時間內，依然處于理想的配置區間。

在成長股和價值股之間取得平衡

晏青長期耕耘于A股和港股兩個市場，投資的范圍比較寬，他的選股標準也更加嚴格。從基本面研究層面來看，他首先關注估值。“估值是我們日常投資決策中的最核心變量，即便出現極端市場環境，估值合理的公司的回撤也相對較小。”

其次，他特別看重確定性。在晏青看來，股票投資的主要收益來源便是確定性，這種確定性可能來自于對公司未來高成長性的前瞻性判斷，也有可能來自于對公司價值深度理解后的低估性機會。“如果能夠捕捉到這些確定性機會，即便市場波動劇烈，我們也能夠堅定持有股票，并最終因公司價值被市場所認同而獲利。”

從投資風格角度來看，晏青在管理組合過程中，更傾向于在成長股和價值股之間取得平衡，避免基金凈值大起大落，以提升投資者長期持有基金的體驗。

“從自下而上的角度來說，我偏愛成長股，最早做行業研究員時重點研究科技和消費。成長股的研究很多時候是新行業或者新公司，充滿了不確定性，需要與時俱進地學習，不斷提升對未來變化的洞察力和判斷力。一旦看對，其收益率非常驚人，另外心理的滿足感極大。但成長股的成長路徑常常很曲折，投資者預期跟基本面之間常常脫節，股價波動性較大。”

管理絕對收益產品期間，因為絕對收益產品需要做波動性管理，晏青慢慢發現純粹成長股的投資方式并不能在全周期從容應對。如果組合內布局一些顯著被低估的價值股，在市場整體向下時控制回撤是有優勢的;而當市場整體向上時，這類倉位也具有一定的彈性空間。更重要的是，這類股票持倉也對管理組合時的心態有幫助。

高股息策略在港股市場奏效

站在當前時點，晏青認為，在全球利率持續走低的背景下，資金會主動尋找較高收益率的資產，這也能解釋很多優質股票估值過去一段時間不斷走高。目前A股與港股相對全球市場處于較低的估值水平，使得其未來一兩年的時間維度內，均處于較為有利的配置區間。

從企業盈利角度來看，晏青表示，隨著復工復產逐步推進，企業盈利有望迎來拐點。相較于對政策面和流動性更為敏感的A股，港股在經濟復蘇周期中的彈性更大。

晏青表示，高股息策略在港股市場十分有效。從40年的時間周期來看，港股股息收益率的中樞是3.6%，在市場整體估值水平較低的情況下，股息率甚至可以超過4%。

“由于香港市場的利率環境與美國接近，港股的無風險收益率較低。在歐洲、日本等發達國家處于負利率的情況下，港股市場的股息率顯得更有吸引力。此外，投資者在港股市場也可以用分紅收益率來支付杠桿融資的利息成本。”晏青稱。