年報進入密集披露期，多數(shù)個股會選擇分紅派現(xiàn)，極少數(shù)個股則可能出現(xiàn)土豪式的現(xiàn)金分紅情況，但這樣的個股并不意味著具備長期投資價值，畢竟穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅才能長久。

在管理層的鼓勵和引導之下，越來越多的上市公司開始拋棄高送轉(zhuǎn)的數(shù)字游戲，采用真金白銀的現(xiàn)金分紅來回報投資者。不過，近幾年，總有極個別的上市公司出現(xiàn)土豪式現(xiàn)金分紅，對于這樣的個股，投資者還是應該理性看待，不能盲目地以偶發(fā)式的高股息率來進行價值投資的判斷。

實際上，投資者更喜歡上市公司每年維持穩(wěn)定或者穩(wěn)定增長的現(xiàn)金分紅，而不是一次性的巨額現(xiàn)金分紅。尤其是分紅金額遠超上市公司的年度利潤，這本質(zhì)上就是“殺雞取卵”的行為。

一次性的巨額分紅對公司有什么不好?如果上市公司一次性把資金全部用于現(xiàn)金分紅，未來的生產(chǎn)經(jīng)營可能會受到一定影響，到時候可能還得通過其他融資方法獲得流動資金。如果說是過去數(shù)年積累的現(xiàn)金，那么又反映出過去幾年公司資金利用水平太低，故一次性巨量分紅對公司并不好。

偶發(fā)式的土豪式現(xiàn)金分紅對投資者也不是好事，投資者獲得現(xiàn)金分紅是要交稅的。即使是長期持股者，需要支付5%的紅利稅，即投資者每獲得1萬元的現(xiàn)金分紅，意味著失去了1萬元的股東價值，同時獲得了不超過9500元的現(xiàn)金。如果投資者真的需要現(xiàn)金，大可以減持1萬元的股票，這樣能夠獲得幾乎1萬元的現(xiàn)金，同時減少1萬元的股東價值。

值得注意的是，土豪式現(xiàn)金分紅可以成為大股東獲得資金的極佳途徑，如果說大股東不想減持股票，同時又需要大量的現(xiàn)金，而自己持有上市公司股權比例又比較高的話，巨額現(xiàn)金分紅顯然是最佳途徑，合法合規(guī)，還不影響投資者的持股積極性。但這么做對于投資者來說有很大的后遺癥，因為一次性的巨額分紅最嚴重的后果就是后面的現(xiàn)金分紅能力無法保證。回看過去幾年間偶發(fā)式的土豪分紅個股，隨后幾年間的分紅情況都很難維持在同一水平，如果投資者按照當年最高的分紅水平預期后面的分紅金額，恐怕將會大失所望。

所以本欄認為，上市公司應該采用漸進提升式的現(xiàn)金分紅，即使上市公司當期獲得了遠遠超出投資者預期的巨大收益，也不要一次性分紅，而可以逐步提高現(xiàn)金分紅金額，并保持在能夠每年不減少的分紅水平，暫時閑置的資金可以用來償還短期負債或者購買一些中短期理財產(chǎn)品，總之，要保持投資者每年拿到的現(xiàn)金分紅不要減少。

投資者也不要將偶發(fā)式的巨額現(xiàn)金分紅當成以后每年都能拿到的金額，這樣得到的價值投資缺乏基礎。而且，偶發(fā)式的土豪分紅很容易被當作市場短期投機炒作的由頭，到時候股價可能還會出現(xiàn)暴漲暴跌的情形。