ETF份額逆勢增長 對市場穩(wěn)定構(gòu)成強(qiáng)有力支撐
近期,ETF引起國內(nèi)外市場廣泛關(guān)注,有觀點(diǎn)認(rèn)為,ETF會在市場下跌時引發(fā)崩盤。為此,上證報記者采訪了資深ETF研究專家。專家表示,所有觀點(diǎn)應(yīng)當(dāng)基于事實(shí)和邏輯,上周美股市場給我們提供了很好的觀察樣本。3月12日美股大跌觸發(fā)周內(nèi)第二次熔斷,在所有資產(chǎn)全線下跌的情況下,股票ETF呈現(xiàn)整體資金凈流入,其中SPDR標(biāo)普500ETF凈流入23.46億美元,iShares標(biāo)普500ETF、iShares羅素2000ETF等均凈流入超5億美元。ETF和市場波動并無關(guān)聯(lián),反而在市場波動期間吸引大量資金流入,對市場穩(wěn)定構(gòu)成有力支撐。
ETF對市場穩(wěn)定構(gòu)成有力支撐
專家認(rèn)為,僅用樸素的邏輯就可以發(fā)現(xiàn),ETF和市場波動并無關(guān)聯(lián)。
從時間維度來看,美國股市史上最大跌幅發(fā)生在1987年10月19日的“黑色星期一”,當(dāng)日道瓊斯指數(shù)跌幅超過22%,而全球首只ETF上市是在1993年。
從地域維度來看,近期市場的大幅波動涉及全球所有市場,不僅有ETF市場較為發(fā)達(dá)的美國、歐洲、日本等國,還有印度、巴西、墨西哥等ETF產(chǎn)品鳳毛麟角的市場,說明有無ETF對于近期市場是漲是跌并無影響。
從透明度來看,ETF是全市場透明度最高、信息披露要求最嚴(yán)格的基金品種,其持倉每天都通過申購贖回清單披露,投資者可以很方便地對其凈值進(jìn)行估算。并且,ETF用于投資的資金完全來自于募集的資金,每一份額的權(quán)利義務(wù)和收益完全一致,同時基金投資層面也不加杠桿。
從流動性來看,ETF本身二級市場就有不錯的流動性,所投資的A股市場流動性也很好,結(jié)合完全透明的持倉信息,交易價格與真實(shí)凈值之間的折溢價可以通過成熟的套利機(jī)制進(jìn)行控制。此外,ETF還是解決極端情況下基金擠兌的最佳方案。
專家向記者解釋稱,在基金行業(yè),有一個術(shù)語叫“先行者優(yōu)勢”,就是在資產(chǎn)價格大幅下降的時候,基金一般會選擇先賣出流動性較好的資產(chǎn),再賣流動性差的資產(chǎn),由于這時市場整體流動性匱乏,只有大幅折價才能將這些資產(chǎn)賣出,這就會導(dǎo)致基金凈值下跌,造成后贖回的投資者獲得的凈值低于先贖回的投資者。在這種情況下,一旦市場下跌,投資者都會搶先贖回,相當(dāng)于銀行的擠兌,給基金流動性造成巨大壓力,并造成基金凈值的大幅下滑。而ETF的實(shí)物申贖和退補(bǔ)款機(jī)制,恰好可以很好地解決這一問題。在收到贖回申請后,ETF無需向一般基金那樣賣出資產(chǎn)以應(yīng)對贖回,而是將其持有的一籃子股票直接轉(zhuǎn)入投資者賬戶,即使確實(shí)有部分股票需要用現(xiàn)金替代,在賣出股票過程中造成的市場沖擊成本和交易費(fèi)用也要由申請贖回的投資者承擔(dān),在退補(bǔ)款中體現(xiàn),而不會影響剩余投資者的利益。在這種情況下,先贖回還是后贖回,結(jié)果是完全一樣的,不存在任何的區(qū)別對待,從而解決了“先行者優(yōu)勢”,有利于抑制恐慌情緒的傳播,防止了“擠兌”,阻斷了市場下跌、流動性匱乏、搶先贖回、折價賣出、市場進(jìn)一步下跌的惡性循環(huán)。
從數(shù)據(jù)來看,最近一段時間,ETF的資金流動呈現(xiàn)出逆周期的特征。截至3月12日,今年以來滬深300指數(shù)收益率為-4.85%,但同期全市場股票ETF的規(guī)模增加了28%。1月3日以來,共有21個交易日滬深300指數(shù)下跌,但其中有16個交易日全市場股票ETF呈現(xiàn)資金凈流入。因此,在市場大跌的過程中,ETF不僅沒有大量贖回,助漲助跌,造成流動性危機(jī),反而吸引了大量資金流入,對市場穩(wěn)定構(gòu)成了有力的支撐。
國內(nèi)ETF等指數(shù)基金規(guī)模較小
專家進(jìn)一步表示,我國包括ETF在內(nèi)的指數(shù)基金規(guī)模相比主動基金仍很小。
據(jù)了解,在美國包括ETF在內(nèi)的指數(shù)基金與主動基金的規(guī)模關(guān)系一直是受關(guān)注的話題。當(dāng)前大家普遍認(rèn)為指數(shù)基金和主動基金是相輔相成的,兩者的規(guī)模消長是市場自動選擇的結(jié)果,沒有孰優(yōu)孰劣之分。
從總量上來看,投入市場的資金數(shù)量是由投資需求決定的,ETF本身并不創(chuàng)造額外的投資需求。在市場流動性寬松,投資者對經(jīng)濟(jì)前景樂觀,對風(fēng)險資產(chǎn)需求加大時,資金自然會傾向于流入股市,這些需求是客觀存在的,即使沒有指數(shù)基金或者ETF,也會通過直接購買股票或者申購主動管理基金的方式進(jìn)入市場,而不會憑空消失。
從結(jié)構(gòu)上來看,指數(shù)基金和主動管理基金的最優(yōu)比例尚無定論,只能由市場驅(qū)動達(dá)到動態(tài)平衡。指數(shù)基金之所以會誕生,就是因為隨著股票市場的機(jī)構(gòu)投資者比例越來越高,全市場博弈越來越激烈,定價存在顯著偏差的股票越來越少,主動管理基金越來越難獲取超過指數(shù)的收益,投資者也不愿意為主動管理支付過多的費(fèi)用,對于透明度高、費(fèi)率較低的指數(shù)基金的需求也就自然形成了。因此,指數(shù)基金的出現(xiàn)本身就是市場達(dá)到一定成熟程度之后的標(biāo)志。
在專家看來,一旦指數(shù)基金比例過高,造成市場定價的偏差重新出現(xiàn),那么主動管理基金又能夠獲得超額收益,此時投資者自然也會由指數(shù)基金轉(zhuǎn)向主動管理基金。這樣的過程來回往復(fù),指數(shù)基金和主動管理基金的比例也會最終達(dá)到動態(tài)平衡。因此,在沒有足夠的歷史數(shù)據(jù)證明指數(shù)基金會扭曲市場定價,甚至產(chǎn)生“泡沫”的情況下,交給市場自行調(diào)節(jié),不失為一種可行的選擇。
截至2019年底,美國股票ETF占公募基金總規(guī)模的約18%,占股票市值比重為7%;境內(nèi)股票ETF僅占公募基金總規(guī)模的約3%,占A股市值比重僅1%。當(dāng)前,我國ETF尚在發(fā)展初期,對比境外成熟市場,國內(nèi)股票ETF產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模均較小,與我國股票市場規(guī)模嚴(yán)重不匹配,發(fā)展不足。
2022-01-12 16:50:28
2022-01-12 14:16:53
2022-01-12 09:59:21
2022-01-12 08:30:09
2022-01-12 08:28:09
2022-01-12 08:26:11
2022-01-12 08:24:25
2022-01-12 08:22:56
2022-01-12 08:21:28
2022-01-12 08:19:22
2022-01-12 08:15:03
2022-01-12 08:13:37
2022-01-12 08:12:23 熱門文章
- 1消息稱Win11調(diào)整硬件安裝需求之后可運(yùn)行5.25寸軟盤
- 2蘋果iPad mini 6屏幕刷新率只有60Hz屏幕或不能滿足游戲需求
- 3三星永久關(guān)閉Tizen應(yīng)用商店:目前相關(guān)手機(jī)用戶已經(jīng)無法訪問
- 4三星Galaxy S22 Ultra手寫筆延遲突破2.8毫秒!成品預(yù)計今年2月推出
- 5Win11照片應(yīng)用迎來更新:重新優(yōu)化調(diào)整圖片編輯功能
- 6Chrome 97正式版預(yù)計年內(nèi)2月1日轉(zhuǎn)正 修復(fù)數(shù)十個安全BUG
- 7消息稱iPhone 14 Pro前置攝像頭將采用藥丸屏設(shè)計 FaceID轉(zhuǎn)移到顯示屏下
- 8對不起,我恐怕不能這么做?用戶發(fā)現(xiàn)蘋果Siri無法為Apple Music歌曲評分
- 9微信視頻號直播推出扶持不少于10萬個優(yōu)質(zhì)商家激勵計劃 引導(dǎo)私域用戶直播
- 10微信支持?jǐn)?shù)字人民幣支付:將新增“使用數(shù)字人民幣付款”選項
熱點(diǎn)專題
-
絕版旗艦堅果R2獲更新:TNT連...1月7日消息,堅果R2用戶在百度貼吧反映,堅果R2手機(jī)獲得了SmartisanOS更新,版本號為8 5 1,新版系統(tǒng)... -
iPhone 13 Pro需求產(chǎn)能供不...富士康鄭州工廠又在招工了,iPhone的產(chǎn)能缺口看來很大。據(jù)悉,iPhone 13 Pro需求旺盛,最大組裝廠富士... -
百度投資生物醫(yī)藥公司瑞順生...企查查APP顯示,1月4日,廣東瑞順生物技術(shù)有限公司發(fā)生工商變更,新增百度關(guān)聯(lián)公司三亞百川致新私募股權(quán)... -
盜版軟件Popcorn Time宣布關(guān)...1月5日 消息:盜版軟件Popcorn Time宣布關(guān)閉了。這個通過盜版BitTorrent資源向用戶傳遞電影內(nèi)容,并承... -
快手12月份打擊私單交易等詐...1月5日消息,日前,快手發(fā)布了最新一期關(guān)于嚴(yán)厲打擊詐騙類帳號的公告,該平臺 12 月份共處罰詐騙類帳... -
再也不怕磁盤占用高了!微軟W...微軟的Office辦公軟件是每個打工人幾乎都離不開的,它實(shí)際上是包括Word、Excel、PPT等多種軟件在內(nèi)的全... -
黑莓BlackBerry OS停止運(yùn)行...1月4日,黑莓打造的BlackBerry OS停服。官方稱,黑莓不再提供適用于BlackBerry7 1OS及更早版本、Black... -
Intel預(yù)熱12代雞血版i9-12900...今天晚上,Intel將會發(fā)布12代酷睿桌面版非K系列、移動版,應(yīng)該會有博銳商務(wù)版,以及一個特殊型號:i9-12... -
曝5G版iPhone SE將于上半年...除了挖孔屏iPhone 14、M2處理器MacBook Air、40核CPU+128核GPU的Mac Pro等產(chǎn)品,蘋果名記Mark Gurma... -
曝iPhone 14有望取消劉海設(shè)...對于iPhone 14來說,按照蘋果一貫的更新節(jié)奏看,這一代新機(jī)的外形要發(fā)生變化了,而去掉劉海,改用打孔...
Copy 2006-2020 財訊中國 版權(quán)所有<豫ICP備17019456號-9
聯(lián)系網(wǎng)站:52 78 229 @qq.com
營業(yè)執(zhí)照公示信息
聲明:本站所有文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請仔細(xì)閱讀法律聲明,風(fēng)險自負(fù)。

相關(guān)新聞