周四，A股出現企穩跡象。5G、集成電路等相關科技股集體拉升，帶動創業板指頑強收紅，上證指數刷新今年以來低點后跌幅大幅收斂。

截至昨日收盤，上證指數報2702.13點，下跌0.98%;深證成指報10019.86點，下跌0.10%;創業板指報1894.94點，上漲0.42%。

行情劇烈波動下，A股資金面正發生著深刻改變。整體上看，內地機構、個人投資者交易整體平穩，而北向資金仍延續凈流出態勢。

融資余額高位縮水游資參與熱情較高

代表杠桿資金情緒的滬深兩市融資余額近期有所縮水。兩市融資余額在3月5日曾升至今年以來高位11150.63億元，當時上證指數也攀升至3074點的階段高點。

之后，上證指數連續回落，兩市融資余額也連續縮水。截至3月18日，兩市融資余額報10746.13億元，9個交易日縮水404.5億元。

快進快出的游資由于本身體量較小，對指數的影響也微乎其微。從市場熱點演化及龍虎榜上看，部分游資資金近期仍然保持著較高的參與熱情。

雖然近期指數持續下跌，但市場熱點還是較為清晰的，其中以光刻膠、特高壓、5G板塊表現最為突出。

本周前4個交易日，上證指數收出4連陰，但部分光刻膠概念股卻連續走強。例如昨日早盤11時左右，A股三大指數同時觸底反彈，飛凱材料等多只光刻膠概念股直線拉升至漲停，顯著提振了市場情緒。

本周前4個交易日，特高壓概念股通光線纜收獲3個漲停，累計漲幅43%;5G概念股萬馬科技收獲兩個漲停，累計漲幅21%。

交易所公布的龍虎榜顯示，中信證券上海牡丹江路營業部、中信證券上海分公司等一線游資席位近期均較為活躍，交易品種也集中在集成電路、特高壓等板塊。

基金倉位保持穩定有資金借道ETF流入

今年2月，爆款基金扎堆涌現，陳光明、劉格菘等明星基金經理管理的新發基金均“一日售罄”，成為A股市場重要的增量資金來源。

根據券商測算，在3月指數回調過程中，基金倉位仍然整體保持穩定，并未出現大舉拋售的現象。

興業證券金工團隊研報顯示，上周(3月7日至13日)，偏股主動型基金倉位逆勢上調。偏股主動型基金的平均倉位為88.52%，其中普通股票型基金的平均倉位約90.37%，偏股混合型基金的平均倉位約87.76%。

環比來看，上周普通股票型基金平均倉位上調0.28個百分點，偏股混合型基金平均倉位上調1.30個百分點。

值得關注的是，自2月指數見底以來，ETF成為眾多資金進場首選。在近期指數調整過程中，也出現資金借道ETF抄底的現象。

根據銀河證券基金研究中心測算，僅3月17日當天，A股ETF基金整體資金凈流入規模就達到100.73億元。其中華泰柏瑞滬深300ETF資金凈流入23.40億元，華夏上證50ETF資金凈流入11.92億元，南方中證500ETF資金凈流入11.00億元。而在上周(3月9日至13日)，A股ETF基金單周整體資金凈流入規模也達到137.46億元。

北向資金20天凈賣出1021億元

自2014年互聯互通機制開放以來，北向資金基本保持單邊流入趨勢。2019年，北向資金全年凈買入3517.43億元，刷新歷年新高。

但今年2月下旬以來，一改前期持續凈流入態勢，北向資金流向發生逆轉，且流出態勢愈演愈烈。2月21日至3月19日，北向資金在20個交易日內有16天呈現凈流出，累計凈賣出額達1021億元，接近2019年全年凈買入額的三分之一。

北向資金最新前20大重倉股，3月以來股價全部下跌，平均跌幅9.90%，跑輸同期上證指數約3.7個百分點。其中，格力電器、五糧液、平安銀行、海康威視本月以來均跌逾15%。由此來看，在部分藍籌股上，北向資金近期已成為最大的空頭。