新一輪寒潮提振需求,四季度煤炭價格易漲難跌
【資料圖】
新一輪強寒潮來襲,我國華北等地氣溫“斷崖式”下跌,局地降溫幅度達到10℃以上。
隨著全國范圍內出現大降溫,居民供暖需求有望顯著提升,電廠日耗預計將同步增長帶動電煤需求釋放。
供需格局向好,推動煤炭價格年中起逐步回升(較年內低點高出200元/噸):需求端看,全國氣溫中性略偏低,電廠日耗呈季節性上升態勢,未來冷空氣頻繁來襲將進一步帶動需求增長,而11月份將進入平水期,水電發電下滑不可避免,進一步火電需求;供給端看,11月來安監力度維持高位,主產區供給持續偏緊,原煤產量連續多月同比下滑。
政策層面,2025 年能源監管工作要點明確聚焦能源安全保供,通過完善監測預警機制、強化中長期合同履約監管等舉措,督促企業落實保供主體責任。同時,電煤長協市場化改革持續推進,引入月度調價機制等舉措提升價格靈活性,既保障民生用煤穩定,也為行業提供合理盈利空間。
展望后市,“反內卷”政策再強化疊加安監力度加強,煤礦超產情況減少,煤炭供給邊際收緊預期仍強;鐵路運費的上調導致發運成本增加,港口壘庫較為緩慢,港口庫存結構性問題或將持續;伴隨冬季電煤需求逐步走強,與工業生產進入年底沖刺階段,煤炭需求或將穩步走強,煤炭價格易漲難跌。
具體到A股市場,煤炭漲價預期強化煤炭板塊基本面支撐,推動估值修復。動力煤板塊受益于供暖需求增加與煤價上漲,具備穩定產能的主產區龍頭企業業績彈性突出;煤電一體化企業受政策傾斜,在保供導向下盈利穩定性更強。尤其在前期熱門賽道估值高企背景下,低估值、高股息的煤炭股吸引力凸顯。
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