監管周期當中，騰訊公布了2021年第三季度財報，給出了一份低調且極具看點的營收數據。騰訊罕見地采用了非國際財務報告準則，以強調利潤率下降；首次把游戲業務分為本土市場和國際市場，將焦點從“未成年人”轉移到海外；在解釋廣告收入放緩的同時，暗示微信和小程序“更香了”。

而在財報發出的前幾日，騰訊推出員工“退休福利”，并在幾天后宣布全面升級員工“職業里程碑”關懷方案。簡單說，就是給不同階段的員工謀福利，為退休員工添加保障，帶頭“反職場內卷”。而財報發出后，#騰訊員工人均月薪8萬#順利引發關注。

似乎，一切信號都在指向一個觀點，這家互聯網巨頭“不愛賺錢”了。

01｜兩大業務帶來盈利放緩

騰訊第三季度總收入1424億元，同比增長13%；經營盈利為人民幣408億元，同比增長7%；經營利潤率由去年同期的30%下降至29%；期內盈利為人民幣325億元，同比減少2%，凈利潤率由去年同期的27%下降至23%。

表現出盈利放緩的主要是兩塊業務，分別是游戲和廣告。

游戲業務營收449億元，在總營收中占比為31.5%，仍然是騰訊第一大營收來源。只是，本土市場游戲收入同比增長僅為5%，游戲業務整體增速跌到了8.5%。

毫無疑問，游戲業務受到了監管影響。截至2021年9月，騰訊的未成年人游戲時長降至0.7%，流水占比下降至1.1%。

不過，國際市場的數據凸顯出來，騰訊在國際市場游戲收入同比增長20%。這也是騰訊首次把游戲業務的分類從手游和端游，改為本土市場和國際市場的原因。根據財報數據計算，國際游戲市場在騰訊游戲總收入中的占比順利超過25%。

風口浪尖上的互聯網廣告業務與游戲業務的變化相似。第三季度，騰訊廣告收入225億元，同比僅增長5%。

去年開始，來自在線教育行業的持續高投入，使騰訊廣告收入的增速一直在20%以上。隨著在線教育退潮，以騰訊新聞app為代表的媒體廣告收入下滑，表現在第三季度，媒體廣告收入同比下降4%，僅有35億元。

不過，三季度屬于廣告旺季，雖然教育、游戲和金融廣告銳減，但來自必需消費品及互聯網服務等品類的廣告主需求穩健，以及合并易車的廣告收入貢獻，仍推動了騰訊廣告收入的增長。

其中，微信小程序及微信公眾號的廣告收入成為主要的動力，推動騰訊社交及其他廣告收入沖到190億元，同比增長7%。

財報顯示，微信活躍小程序的數量同比增長已超40%。隨著企業微信的通信功能與微信小程序不斷被打通，在彈窗廣告、開屏廣告等被整治的趨勢下，微信及微信小程序作為騰訊的自留地，商業價值可能會被無限放大。

02｜不是“不愛賺錢”了，是“愛上了花錢”

所以，騰訊看起來還是那臺“賺錢機器”，不過這個標簽騰訊暫時不想要了。或者說，貼著這樣的標簽，騰訊正在承受它所帶來的重量。第三季度利潤率下滑，主要原因是支出的擴大。

支出增幅最大的來自一般及行政開支，其中主要項目是研發和薪酬的支出。

第三季度，騰訊單季度增加1.3萬人，總員工數突破了10萬，總酬金成本為259.63億元。平均數據顯示，騰訊人均薪酬成本每月已達到8.06萬元。在“互聯網職場內卷”的大環境下，騰訊用數據做出了回應。

騰訊研發開支創下今年單季度新高，總支出137.3億元，同比增長38.6%。雖然騰訊沒有公布研發的具體支出，但我們注意到，騰訊在11月3日宣布了三款自研芯片，分別是AI推理芯片“紫霄”、視頻轉碼芯片“滄海”和智能網卡芯片“玄靈”。此外，騰訊還正式公布云原生操作系統“遨馳”。

自此，國內云服務三強，阿里、華為、騰訊都用上了自研芯片。

加強自研芯片，加深在產業互聯網的服務能力，軟硬件結合已經是技術發展的必由之路。強調虛擬與現實結合的元宇宙，也不出意外地成為外界對騰訊的好奇之處。

在財報公布后的電話會議上，騰訊CEO馬化騰回應關于“元宇宙”的提問，他表示，“將虛擬的世界變得更加真實，以及讓真實的世界更加富有虛擬的體驗，這是一種融合的方向，也是騰訊一個大的方向。”