今日，定向降準首次實施與MLF“降息”量價齊動。

央行15日公告稱，從今日開始，人民銀行對農村金融機構和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。今日為實施該政策的首次存款準備金率調整，釋放長期資金約2000億元。

同時，央行開展中期借貸便利(MLF)操作1000億元，中標利率2.95%，較上次下降20個基點。

4年來最大幅度的MLF“降息”

15日的MLF操作利率，是近4年來下行幅度最大的一次，也是1年期MLF操作利率首次跌破3%。2016年2月，1年期MLF操作利率曾下調25個基點，至3%。

實際上，隨著央行逆周期調節力度不斷加大，自去年11月以來，MLF操作利率調降幅度逐漸加大，從11月操作調降5個基點，至2月調降10個基點，再到本月調降20個基點，MLF操作利率低至2.95%，創下同期限MLF操作利率的歷史最低水平。

對于今日MLF利率下調20個基點，市場人士認為這與逆回購利率下調幅度一致，以確保不同期限政策利率水平整體下降。

為應對新冠疫情對經濟運行帶來的巨大沖擊， 3月30日央行下調了7天期逆回購利率20個基點至2.2%，并決定自4月7日起，將超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%，打開了利率走廊下限。

“MLF順勢調整20個基點，跟隨OMO同等幅度下調，收益率曲線平行下移，符合預期。” 光大證券研究所首席銀行業分析師王一峰表示。

方正證券首席經濟學家顏色也表示，“雖然沒有明文規定OMO和MLF利率要保持一致，但是央行堅持實施常態貨幣政策，短端和中端政策利率實質上是要保持同步變動，否則會造成市場太多不必要的解讀。”

顏色認為，上月末央行先進行OMO操作并調降20個基點的利率，主要是應對疫情在全球的擴大化造成的經濟沖擊。今天的MLF操作屬于常規操作，利率跟隨下調，也表明央行要進一步壓低銀行負債端利率，從而達到引導銀行降低貸款利率的目的。

對于本次MLF僅操作1000億元，顏色認為原因在于當前銀行間流動性較為充裕，MLF需求不大。

“央行之前通過降準、再貸款等操作提供了較多流動性，而且當前財政支出較大，財政收入增速顯著放緩，財政的因素使得央行進一步提供了較多流動性。”顏色分析認為。

Wind數據顯示，本周五有2000億元MLF到期。顏色預計本月不會再有MLF操作。

本月LPR“降息”或已成定局

市場普遍預期，本月LPR“降息”或已成定局。

民生銀行首席研究員溫彬表示：“從LPR報價機制以及此前變動規律看，預計4月20日1年期LPR報價將與MLF利率下調20個基點的幅度一致，利率為3.85%。同時，為保持房地產市場調控政策的穩定性和連續性，5年期以上LPR利率下降10個基點至4.65%。”

“4月份，央行多措并舉組合拳出擊，下調了OMO和MLF利率、定向降準、降低超額存款準備金利率，市場資金利率持續維持低位。預計流動性寬松態勢將延續，4月份的1年期LPR也預料將下調10BP至20BP。” 王一峰分析稱。

LPR報價與當月貨幣市場利率水平息息相關，自3月30日逆回購操作“降息”20個基點，月初央行又宣布降準、降低超額準備金利率，受到預期影響，貨幣市場利率連續走低，多個期限資金利率創下十一年來歷史新低。

受到降準實施預期影響，昨日短端資金利率大幅下行，從上海銀行間同業拆放利率(Shibor)來看，隔夜Shibor昨日大幅下行38.4個基點，再次跌破1%，7天Shibor下行14.4個基點，隔夜至1年期的各期限資金利率均低于2%。