上周，A股三大股指延續(xù)修復(fù)性行情，周五盤中均創(chuàng)出4月以來新高。與此同時，資金面也持續(xù)釋放積極信號，北向資金全周累計凈流入超300億元，為歷史上第四次單周凈買入額突破300億元。

機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，穩(wěn)定的人民幣匯率環(huán)境和基本面“回補(bǔ)”會持續(xù)吸引外資回流，疊加宏觀政策層面對沖力度的加強(qiáng)，資金共振有望驅(qū)動A股上行。

北向資金單周凈買入超300億

上周，北向資金合計凈買入A股300.22億元，是史上第四次單周凈買入額突破300億元大關(guān)，前三次分別發(fā)生在2018年11月、2019年11月和2020年2月。

歷史數(shù)據(jù)顯示，前三次北向資金單周凈買入額突破300億元時，此后一周A股有兩次是上漲的，而此后兩周的A股行情則全部是上漲的。

中信證券表示，全球資金再配置進(jìn)程已全面開啟，新興市場基金研究公司EPFR的數(shù)據(jù)顯示，新興市場跨境資金流出有所改善，其中A股在新興市場中的相對優(yōu)勢明顯。

短期看，穩(wěn)定的人民幣匯率環(huán)境和基本面“回補(bǔ)”會持續(xù)吸引外資回流。展望中期，得益于國內(nèi)有效的疫情控制、龐大的市場規(guī)模、穩(wěn)定的主權(quán)信用，我國資本市場在本輪全球資金再配置過程中的權(quán)重會系統(tǒng)性提高。

廣發(fā)證券分析師戴康日前發(fā)布研報表示，近期外資有望恢復(fù)正常的凈流入態(tài)勢。外資流向?qū)股行業(yè)配置具有一定的參考意義和啟發(fā)，但非A股的主導(dǎo)因素。當(dāng)前階段，內(nèi)外資剛好形成共振，一方面是外資恢復(fù)流入后，其重倉股往往能夠跑贏市場;另一方面，境內(nèi)投資者也傾向于選擇對全球供應(yīng)鏈依存度較低的內(nèi)需行業(yè)。

新一輪上漲開啟

中信證券策略團(tuán)隊直言，A股的底部拐點已經(jīng)確認(rèn)，上漲的共識將逐步凝聚。歐美疫情“二階拐點”基本明確，國內(nèi)基本面底部也已明確，國內(nèi)政策力度不斷強(qiáng)化。場外資金入場的顧慮會進(jìn)一步降低，資金入場共振將驅(qū)動A股強(qiáng)勢上行。

具體配置主線上，全球資金再配置、政策驅(qū)動國內(nèi)基本面“回補(bǔ)”、外資和產(chǎn)業(yè)資本帶動資金共振，是本輪A股上漲最重要的三大驅(qū)動。建議投資者緊扣資金輪動，關(guān)注三條主線：

首先，密切關(guān)注政策后續(xù)催化下，前期相對滯漲的基建板塊。其次，從科技板塊龍頭中尋找彈性，重點關(guān)注5G、云計算、新能源車等主線。第三，堅持以海外業(yè)務(wù)收入占比低、上游供應(yīng)鏈/原材料不依賴進(jìn)口、全年業(yè)績確定性較強(qiáng)的內(nèi)需驅(qū)動組合為底倉。

國盛證券建議，關(guān)注對流動性和風(fēng)險偏好更加敏感的周期和科技板塊。一方面，逆周期調(diào)節(jié)進(jìn)一步加碼，擴(kuò)內(nèi)需成為政策對沖重要方向，地產(chǎn)、基建等板塊將受益;另一方面，科技成長仍是中長期主線。經(jīng)歷此前的調(diào)整，科技成長的超漲已消化得較為充分，無論倉位結(jié)構(gòu)或相對估值均顯著優(yōu)化。后續(xù)隨著風(fēng)險偏好修復(fù)、新基建等產(chǎn)業(yè)政策集中釋放，科技成長板塊也將迎來新一輪向上。