科創(chuàng)板最看重的便是科創(chuàng)底色，三年內(nèi)研發(fā)占比不足5%的天益醫(yī)療，真的適合科創(chuàng)板嗎?

近日，寧波天益醫(yī)療器械股份有限公司(以下簡稱天益醫(yī)療)順利過會，天益醫(yī)療的主營業(yè)務(wù)為醫(yī)用高分子耗材等醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

2017年，天益醫(yī)療曾謀求主板上市，但并未成功。時隔兩年后，公司改道科創(chuàng)板。值得注意的是，公司此前在提交主板招股書中披露的一項投資，此次并未在提交科創(chuàng)板的招股書中披露。

除此之外，《每日財報》注意到，天益醫(yī)療還有科創(chuàng)底色不足、股權(quán)高度集中等問題。科創(chuàng)板最看重的便是科創(chuàng)底色，三年內(nèi)研發(fā)占比不足5%的天益醫(yī)療，真的適合科創(chuàng)板嗎?

科創(chuàng)底色略顯不足，外協(xié)服務(wù)費(fèi)猛增27倍

眾所周知，科創(chuàng)板最注重的便是企業(yè)的科創(chuàng)底色。研發(fā)占比便是考察企業(yè)科創(chuàng)底色的一個重要標(biāo)準(zhǔn)。

今年的3月20日，證監(jiān)會正式公布了科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)體系，并下發(fā)了《科創(chuàng)屬性評價指引(試行)》，要求科創(chuàng)板的科創(chuàng)屬性判斷標(biāo)準(zhǔn)將采用“3項常規(guī)指標(biāo)+5項例外條款”結(jié)構(gòu)。

其中，3項常規(guī)指標(biāo)的第1項即是“最近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例5%以上，或最近三年研發(fā)投入金額累計在6000萬元以上”。

然而，天益醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用或許并不符合科創(chuàng)板的這套評價體系。

根據(jù)《每日財報》的統(tǒng)計，2017年-2019年(以下簡稱報告期)，天益醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用金額分別為914.27萬元、898.10萬元和1607萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.81%、3.48%和5.08%。

報告期內(nèi)，天益醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用累計為3420萬元，同期營業(yè)收入合計8.14億元，研發(fā)投入在營業(yè)收入中的占比約為4.20%。這兩個數(shù)據(jù)皆與科創(chuàng)屬性常規(guī)指標(biāo)的第1項不符。

值得注意的是，2019年天益醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用明細(xì)大幅變動。招股書顯示，天益醫(yī)療外協(xié)服務(wù)費(fèi)的占比從2018年的2.10%增加到了2019年的31.81%。

天益醫(yī)療在招股書中表示，公司2019年，研發(fā)費(fèi)用增加709.14萬元，主要原因系外協(xié)服務(wù)費(fèi)較2018年增加所致。

外協(xié)服務(wù)費(fèi)是指在項目研究開發(fā)過程中由于研制單位自身的技術(shù)、工藝和設(shè)備等條件的限制，必須支付給項目以外單位的檢測、加工、設(shè)計、試驗費(fèi)用。

如果將這部分費(fèi)用從天益醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用中扣除，則天益醫(yī)療2019年的研發(fā)費(fèi)用僅為1080萬元，研發(fā)占比僅為1.33%。

曾投資小貸公司，兩票制或有不利

據(jù)公開資料顯示，天益醫(yī)療已經(jīng)不是第一次沖擊資本市場了。

2017年，天益醫(yī)療向主板發(fā)起沖擊。在公司2018年提交的最新版本招股書中，天益醫(yī)療披露了一項投資。

據(jù)2018年的招股書顯示，2015年-2017年，天益醫(yī)療曾持有寧波東錢湖旅游度假區(qū)東錢湖小額貸款有限公司(以下簡稱“東錢湖小貸”)10%的股權(quán)。

據(jù)天眼查信息顯示，2015-2017年，東錢湖小貸其主要經(jīng)營資產(chǎn)項目為發(fā)放貸款，然而，該公司卻一直處于虧損狀態(tài)。2017年12月，天益醫(yī)療將持有的東錢湖小貸10%股權(quán)全部對外轉(zhuǎn)讓。

值得注意的是，在天益醫(yī)療向科創(chuàng)板提交的招股書中，對2017年將東錢湖小貸股權(quán)轉(zhuǎn)讓的事情只字未提。明明2017年屬于科創(chuàng)板招股書的報告期內(nèi)，為何公司不愿提起此事?醫(yī)療器械公司為何要去投資小貸?未來公司是否還會繼續(xù)跨界投資?

值得注意的是，近年來推行的兩票制或?qū)μ煲驷t(yī)療的業(yè)績造成不利影響。

所謂“兩票制”，是指藥品從藥廠賣到一級經(jīng)銷商開一次票，經(jīng)銷商賣到醫(yī)院再開一次票，以兩票替代之前的七票、八票，減少流通環(huán)節(jié)的層層盤剝，并且每個品種的一級經(jīng)銷商不得超過2個。“兩票制”促使藥品的流通扁平化，藥品的流通路徑以及中間價格將變得透明可追溯。

在“兩票制”沖擊下，大量的醫(yī)療公司從“經(jīng)銷型”向“服務(wù)型”轉(zhuǎn)型，然而天益醫(yī)療目前仍采用經(jīng)銷為主、直銷為輔的銷售模式。

據(jù)招股書顯示，報告期內(nèi)，天益醫(yī)療營業(yè)收入為2.40億元、2.58億元和3.16億元，同期經(jīng)銷模式的收入為2.31億元、2.45億元和2.57億元，經(jīng)銷模式收入在營業(yè)收入中的占比約為97.35%、97.89%和82.25%。雖略有下降，但仍占據(jù)著較高的比例。

天益醫(yī)療也在招股書中坦言，若公司不能根據(jù)醫(yī)用耗材“兩票制”政策變化適時調(diào)整業(yè)務(wù)模式及與經(jīng)銷商的合作方式，公司生產(chǎn)經(jīng)營將可能受到不利影響。

股權(quán)高度集中，上市前突擊分紅

據(jù)招股書顯示，天益醫(yī)療僅有5名股東，其中4人為自然人股東，1家機(jī)構(gòu)股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)十分單一。

唯一機(jī)構(gòu)股東金浦國調(diào)基金系2019年12月“閃電”入股，其通過增資5000萬元，獲得天益醫(yī)療5%股權(quán)。

表面上看起來單一，但其實這些人大部分都是“自家人。”

《每日財報》注意到，在天益醫(yī)療的自然人股東中，吳志敏、吳斌父子二人分別擔(dān)任公司的董事長和副總經(jīng)理職位，二人分別持股63.33%和27.14%，共同為天益醫(yī)療的實際控制人。

另一位自然人股東張文宇，在公司內(nèi)任職技術(shù)研發(fā)部職員，持股比例為1.36%，張文宇系吳志敏的外甥。

值得注意的是，2019年，天益醫(yī)療的現(xiàn)金分紅為6300萬元，2019年天益醫(yī)療的凈利潤為6320萬元。相當(dāng)于天益醫(yī)療用2019年幾乎全部凈利潤進(jìn)行了分紅。持股超90%的吳志敏、吳斌父子共將分到約5700萬。

一家人持股比例超過90%，股權(quán)高度集中，這在經(jīng)營活動中如何避免出現(xiàn)一言堂的情況?此次天益醫(yī)療科創(chuàng)板上市擬募集資金5.1億元，其中包括補(bǔ)充流動資金1億元，為何在缺乏流動性資金的情況下突擊分紅?

針對上述問題，《每日財報》發(fā)函詢問天益醫(yī)療，但并未得到公司的回復(fù)。