納斯達(dá)克綜合指數(shù)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月9日首次突破萬點(diǎn)大關(guān)，上周五盤中最高10053.91點(diǎn)，收于9946.12點(diǎn)。

受到美聯(lián)儲(chǔ)通過零利率與無限量QE為市場(chǎng)注入流動(dòng)性的刺激，美股3月下旬以來大幅反彈。上周五收盤，納斯達(dá)克指數(shù)較3月低點(diǎn)累計(jì)上漲近50%。相比納斯達(dá)克指數(shù)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)尚未再創(chuàng)歷史新高，反彈的幅度也遜色。

納斯達(dá)克指數(shù)破萬點(diǎn)，與蘋果、亞馬遜、微軟、FACEBOOK等權(quán)重股強(qiáng)勢(shì)上漲的帶動(dòng)有很大關(guān)系。上述4只納指權(quán)重股近日均創(chuàng)歷史新高，其中，蘋果與亞馬遜上周五較3月低點(diǎn)上漲超過65%，微軟較3月低點(diǎn)上漲約47%，F(xiàn)ACEBOOK同期漲幅逾70%。另外，特斯拉近日股價(jià)突破1000美元，較3月中旬股價(jià)低點(diǎn)時(shí)的350美元暴漲180%以上，超越豐田成功躋身全球汽車制造商市值榜首。有市場(chǎng)分析認(rèn)為，科技巨頭們?cè)庥鲆咔?ldquo;黑天鵝”的沖擊有限，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、醫(yī)療技術(shù)等反倒是受益板塊。

美股近3個(gè)月反彈延續(xù)了過去11年牛市的風(fēng)格，科技股是領(lǐng)頭羊。截至上周五，納斯達(dá)克指數(shù)較2009年低點(diǎn)累計(jì)上漲超過680%，而道瓊斯指數(shù)同期漲幅約300%。美股行業(yè)估值現(xiàn)均已處于歷史高位水平，市場(chǎng)對(duì)其后市表現(xiàn)存在分歧，也有投資者擔(dān)心美股面臨巨大泡沫。一旦投資者情緒受到意外事件或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期的沖擊，美股可能出現(xiàn)大幅震蕩。

A股估值低，近年來韌性明顯增強(qiáng)。但要看到，美股是成熟市場(chǎng)，納指破萬點(diǎn)帶來啟示。A股市場(chǎng)首先要提高上市公司質(zhì)量，爭(zhēng)取擁有更多優(yōu)質(zhì)上市資源。上證指數(shù)10年“零漲幅”的根源之一是，A股上市公司結(jié)構(gòu)與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變遷未完全同步。正如中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出，上市公司結(jié)構(gòu)中的傳統(tǒng)行業(yè)占比明顯高于在GDP中的占比，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高技術(shù)經(jīng)濟(jì)等在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的占比越來越高，而其中的代表企業(yè)均未在A股上市，高質(zhì)量新興企業(yè)的缺失影響了股指代表性。

京東與拼多多近期股價(jià)創(chuàng)歷史新高奪眼球，但其在納斯達(dá)克上市，A股投資者無法分享這類優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長(zhǎng)成果。科創(chuàng)板問世與創(chuàng)業(yè)板改革，先后試點(diǎn)注冊(cè)制，帶來科技股、創(chuàng)新型企業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)的春天。當(dāng)前，中概股有回歸意愿，對(duì)A股市場(chǎng)提高上市公司質(zhì)量是一次機(jī)遇。科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板已向紅籌股“敞開雙臂”，消除了特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)上市的制度障礙，未盈利企業(yè)上市也實(shí)現(xiàn)突破。中芯國(guó)際回歸科創(chuàng)板僅用19天就“閃電”過會(huì)，刷新“科創(chuàng)板速度”，讓投資者看到了A股“強(qiáng)身健體”的希望。另?yè)?jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)人士透露，接下來還會(huì)有一些重要的半導(dǎo)體企業(yè)在科創(chuàng)板上市。可以相信，隨著上市公司基本面改善，A股的形象將顯著提升，對(duì)中長(zhǎng)期資金的吸引力有望增強(qiáng)。

美股長(zhǎng)牛還與退市制度、投資者結(jié)構(gòu)等因素有關(guān)。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)去年提出的“深改12條”均有部署。企業(yè)發(fā)展有生命周期，垃圾股與問題股“賴著”帶來多方面的負(fù)面效應(yīng)，包括“炒差”之風(fēng)難以降溫。讓優(yōu)勝劣汰機(jī)制發(fā)揮更有效的作用，有助于引導(dǎo)投資者回歸價(jià)值投資，由此，A股股指不被拖累，有望凸顯中國(guó)經(jīng)濟(jì)“晴雨表”功能。