提及物流，首先想到的或許是順豐、UPS、DHL等。而一家入行已有18年，卻鮮有人知的東方航空物流股份有限公司(以下簡稱“東航物流”)日前第二次向證監會提交招股說明書。

根據其最新版本的招股說明書顯示，東航物流計劃在上海證券交易所上市，擬發行不超過158755.56萬股A股普通股。此次募集資金將直接應用于東航物流的主營業務的發展，包括浦東綜合航空物流中心建設項目、全網貨站升級改造項目、備用發動機購置項目以及信息化升級及研發平臺建設項目，合計24.06億元。

然而，引人注意的是，2019年，東航物流業績出現較大幅度下滑。并且，后疫情時代對公司所在行業也造成一定的影響。東航物流與其他物流公司相比有著較大差距，公司如何能夠在已是紅海的物流市場中創造奇跡?就相關問題，《投資者網》聯系到公司董秘辦相關人士，并得到一定的回復。

2019年凈利潤大幅下滑

東航是在2002年進入物流領域的，當時航空物流行業的第一梯隊是有東航、中航和南航三大航空集團。彼時，順豐還尚未建立自己的航空公司。

2007年，受快遞行業利好的影響，航空物流也開始進入快速發展階段。到2012年，隨著跨境電商等的興起，市場對航空物流的需求也在不斷升級。

公司的實際控制人為東航集團，其他主要股東包括聯想控股、珠海普東物流、天津睿遠(東航物流員工持股平臺)、德邦股份、綠地投資公司、北京君聯。

然而，盡管有較好的“資源”，東航物流這些年的業績卻一直處于下滑狀態。

根據東航物流招股書數據顯示，2017～2019年，公司營業收入分別為76.65億元、108.77億元和112.73億元，同比增長31.3%、41.91%和3.64%;歸母凈利潤分別為6.85億元、10億元和7.89億元，同比增長107.92%、46.29%和下滑21.3%。

由此可看出，東航物流前兩年的業績增長喜人，可到了2019年盈利明顯下滑。這是為何?

“公司2019年業績下滑主要系受中美經貿摩擦影響，2019年航空貨運市場景氣度下降，運價水平有所下降所致。中美經貿摩擦系不可抗力事件，但公司的核心業務、經營環境、主要指標等未發生不利變化。”東航物流董秘辦相關人士對《投資者網》如此解釋。

值得注意的是，東航物流招股書顯示，其預計2020年一季度的營業收入約25億元，歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別約1.72億元、1.65億元。

東航物流也坦言，在目前國際疫情依然嚴峻的形勢下，全行業客機腹艙運力供給不足，推動發行人全貨機運輸周轉量及運價水平上升，因而對其經營業績產生了一定影響。

在紅海市場中如何突圍？

目前在國內航空物流行業，除東航物流、國貨航、南方航空等國企外，順豐、圓通等民營企業也發展迅猛，而在國際航空物流市場上，FedEx、UPS、DHL等皆是全球知名的航空物流巨頭。

那么，東航物流在國內航空物流行業中的市占率如何?據Wind數據統計顯示，在具有可比性的11家公司當中，榜首是順豐，市占率為26.1%。而東航物流則以2.68%的市占率排倒數第二。

不僅如此，再從業績層面來看，東航物流與國內外的企業比起來，其差距都是比較大的。具體來看，2019年順豐、UPS、DHL、聯邦快遞(FedEx)以及東航物流的營收(按當前匯率計算)分別為1121.93億元、5159.75億元、4921.6億元、4818.18億元以及112.73億元，凈利潤分別為56.25億元、309.19億元、215.7億元、39.7億元以及8.25億元。

還有就是，Wind數據顯示，在已發布的2019年年報的全球航空貨運與物流行業的公司中，有36家公司連續三年增長，東航物流2019年增長率為3.64%排在第26位。2017年至2019年期間，韻達股份近三年營收增速分別為36%、39%、148%，排在第1位。同期,順豐控股分別同比增長24%、28%、23%，排在第12位;而東航物流近三年營收增速為31%、42%、3.6%，排名第38位。

東航物流在如此大差距的情況下，如何在物流紅海中創造奇跡?針對這一問題，東航物流董秘辦相關人士給出的解釋是：“順豐、UPS等為綜合物流公司及快遞公司等，與公司以航空物流為核心的主營業務有所區別。”

引人注目的一個問題就是，東航物流的關聯交易。招股書數據顯示，東航物流在銷售端和采購端均存在關聯交易。銷售端的經常性關聯交易主要是因客機腹艙委托經營、承包經營、向關聯方提供地面綜合服務及綜合物流解決方案等產生。2017年至2019年，東航物流經常性關聯銷售占當年營業收入的比重分別為7.39%、7.72%及7.82%。

就此，公司層面也對《投資者網》指出，關聯交易具有真實業務背景，具有真實性、合理性和公允性，不存在通過關聯交易進行財務操縱和利益輸送的行為。

今年一月份時，東航董事長劉紹勇在年度工作會上透露：“2020年東航集團的股權多元化改革要取得實質性進展，并加快物流公司上市步伐，力爭2020年上半年在A股上市。”如今2020年的上半年已接近尾聲了，何時能圓公司的上市夢?

前瞻產業研究院認為：“從2020年全年來看，全球航空貨運形勢并不樂觀，預計2020年全球貨運量約5954萬噸，相比2019年有所下降，下降幅度約為2.7%。”如此以來，東航物流所在的行業未來的發展趨勢或也不及預期，那么東航物流的上市夢會如期實現嗎?