在經(jīng)歷了3個(gè)多月的“地板價(jià)”后，本輪國(guó)內(nèi)油價(jià)或?qū)⒂瓉?020年首次上漲，成品油價(jià)“六連停”局面有望今日終結(jié)。

國(guó)內(nèi)油價(jià)將開啟新一輪調(diào)價(jià)窗口

國(guó)內(nèi)新一輪成品油調(diào)價(jià)窗口將于6月28日24時(shí)開啟。金聯(lián)創(chuàng)分析師王珊指出，截至6月24日第九個(gè)工作日，參考原油品種均價(jià)為40.67美元/桶，變化率為4.05%，對(duì)應(yīng)的汽柴油應(yīng)上調(diào)125元/噸。

值得注意的是，距離今日調(diào)整窗口再次開啟，國(guó)內(nèi)油價(jià)已有181天沒有過上漲調(diào)整。上一次下調(diào)價(jià)格是今年的3月17日，當(dāng)時(shí)全國(guó)所有地區(qū)的油價(jià)都降入“5元時(shí)代”。

近期，受OPEC達(dá)成原油延長(zhǎng)減產(chǎn)期限等因素的影響，國(guó)際原油價(jià)格一路上漲。自5月起，國(guó)際油價(jià)連續(xù)6周上漲，6月中旬短暫下跌后，上周美布兩油又再次大漲9%。截至昨日收盤，美國(guó)WTI 8月原油期貨電子盤價(jià)格收盤漲近2%，報(bào)40.58美元/桶。

路透社近日?qǐng)?bào)告顯示，盡管美國(guó)部分州疫情激增，且美國(guó)原油生產(chǎn)有復(fù)蘇跡象，但油價(jià)的上漲，延續(xù)了全球燃料需求復(fù)蘇的樂觀情緒。

供需有所改善 后市機(jī)構(gòu)仍有分歧

需求方面，隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸重啟，美國(guó)5月零售創(chuàng)有紀(jì)錄以來最大單月增幅;歐元區(qū)6月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)大幅上升;中國(guó)5月原油加工量同比增長(zhǎng)8.2%。

IEA認(rèn)為疫情封鎖期間消費(fèi)量高于預(yù)期，預(yù)計(jì)2020年世界石油需求為9170萬桶/日，同比減少810萬桶/日，但比5月預(yù)測(cè)高出近50萬桶/日。

中國(guó)石油經(jīng)研院市場(chǎng)所認(rèn)為，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好轉(zhuǎn)，石油需求前景受到提振。

供給方面，IEA最新月報(bào)顯示，今年5月全球石油日產(chǎn)量環(huán)比下降了1180萬桶;預(yù)計(jì)6月全球石油產(chǎn)量將降至8640萬桶/日，創(chuàng)2010年以來的最低水平。

歐佩克最新月報(bào)顯示，歐佩克5月原油產(chǎn)量減少630萬桶/日，至2419.5萬桶/日。歐佩克+聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)強(qiáng)調(diào)要全面遵守減產(chǎn)承諾，并將對(duì)違規(guī)者采取措施，有效支撐市場(chǎng)情緒。

衛(wèi)星數(shù)據(jù)顯示，歐洲和美國(guó)的交通流量強(qiáng)勁回升，表明燃料需求有所改善。

新加坡Phillip Futures大宗商品高級(jí)經(jīng)理Avtar Sandu強(qiáng)調(diào)：“對(duì)全球燃料需求復(fù)蘇的樂觀情緒一直支撐油價(jià)，盡管全球感染總數(shù)增加，且有跡象顯示美國(guó)頁巖油產(chǎn)量將增加。”

展望未來，各機(jī)構(gòu)對(duì)于油價(jià)發(fā)展持不同看法。雷斯塔能源認(rèn)為，油價(jià)已經(jīng)進(jìn)入復(fù)蘇的中期階段，但受新冠肺炎第二波疫情、歐佩克減產(chǎn)執(zhí)行情況等不確定因素影響，油價(jià)缺少進(jìn)一步上漲的動(dòng)力。

與之相反的是，瑞銀將9月底布倫特油價(jià)預(yù)估從先前的32美元/桶調(diào)高至40美元/桶，12月底預(yù)估從43美元/桶提高至45美元/桶，并強(qiáng)調(diào)對(duì)前景繼續(xù)持樂觀態(tài)度。

興業(yè)證券認(rèn)為，油氣改革大背景下，原油進(jìn)口、成品油出口權(quán)限逐步放開，民營(yíng)企業(yè)布局上游大煉化，新建項(xiàng)目兼具規(guī)模、工藝、配套、效率等優(yōu)勢(shì)，整體而言競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng);部分龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度較高，規(guī)模、成本優(yōu)勢(shì)明顯，伴隨新產(chǎn)能、新品種的釋放以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，未來有望持續(xù)成長(zhǎng)。

興業(yè)證券建議重點(diǎn)關(guān)注以下上市公司：

中國(guó)石化：油價(jià)80美元/桶以下時(shí)發(fā)改委成品油定價(jià)不減扣加工利潤(rùn)，煉油景氣有望延續(xù)，銷售公司擁有加油站3萬余座，具有區(qū)域位置優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，未來境外拆分上市，有望帶來價(jià)值重估。

桐昆股份：作為滌綸長(zhǎng)絲龍頭企業(yè)，長(zhǎng)絲產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，未來市占率有望進(jìn)一步提升，公司積極向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，參股浙石化煉化一體化項(xiàng)目，完成煉油-PX-PTA-聚酯滌綸全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

榮盛石化：公司為PTA、PX龍頭企業(yè)，PTA權(quán)益產(chǎn)能約600萬噸、PX產(chǎn)能160萬噸，浙江石化2000萬噸/年煉化項(xiàng)目全面投產(chǎn)，該項(xiàng)目規(guī)模、成本、配套優(yōu)勢(shì)明顯，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。

恒力石化：公司歷經(jīng)重大資產(chǎn)重組，收購(gòu)控股股東旗下恒力投資和恒力煉化100%股權(quán)，此外公司2000萬噸煉化一體化項(xiàng)目已于2018年底投料，現(xiàn)已滿產(chǎn)，煉化項(xiàng)目具規(guī)模、配套等優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，同時(shí)乙烯項(xiàng)目投產(chǎn)，亦將為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

恒逸石化：作為PTA龍頭企業(yè)，參控股產(chǎn)能1350萬噸，權(quán)益產(chǎn)能612萬噸，將充分受益于PTA行業(yè)復(fù)蘇，公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈同時(shí)擴(kuò)張，上游完成文萊PMB800萬噸/年煉化項(xiàng)目建設(shè)，下游擴(kuò)張滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能，未來將打通煉油-聚酯滌綸、煉油-錦綸雙產(chǎn)業(yè)鏈。

衛(wèi)星石化：公司為丙烯酸及酯龍頭企業(yè)，未來產(chǎn)能有望進(jìn)一步擴(kuò)張，龍頭地位穩(wěn)固，此外公司向上下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈完善，公司規(guī)劃連云港(601008,股吧)石化250萬噸乙烷裂解制乙烯項(xiàng)目，未來乙烯項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，將成為公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

東方盛虹：公司2019年收購(gòu)虹港石化150萬噸/年P(guān)TA資產(chǎn)和盛虹煉化(連云港)。目前公司在建項(xiàng)目眾多，煉化項(xiàng)目建成后，公司將形成煉油-PX/MEG-PTA-滌綸長(zhǎng)絲格局，全產(chǎn)業(yè)鏈格局有助于公司抵御周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)煉化項(xiàng)目將成為未來業(yè)績(jī)的強(qiáng)力增長(zhǎng)點(diǎn)。