在經(jīng)歷了3個多月的“地板價”后，本輪國內(nèi)油價或?qū)⒂瓉?020年首次上漲，成品油價“六連停”局面有望今日終結(jié)。

國內(nèi)油價將開啟新一輪調(diào)價窗口

國內(nèi)新一輪成品油調(diào)價窗口將于6月28日24時開啟。金聯(lián)創(chuàng)分析師王珊指出，截至6月24日第九個工作日，參考原油品種均價為40.67美元/桶，變化率為4.05%，對應(yīng)的汽柴油應(yīng)上調(diào)125元/噸。

值得注意的是，距離今日調(diào)整窗口再次開啟，國內(nèi)油價已有181天沒有過上漲調(diào)整。上一次下調(diào)價格是今年的3月17日，當時全國所有地區(qū)的油價都降入“5元時代”。

近期，受OPEC達成原油延長減產(chǎn)期限等因素的影響，國際原油價格一路上漲。自5月起，國際油價連續(xù)6周上漲，6月中旬短暫下跌后，上周美布兩油又再次大漲9%。截至昨日收盤，美國WTI 8月原油期貨電子盤價格收盤漲近2%，報40.58美元/桶。

路透社近日報告顯示，盡管美國部分州疫情激增，且美國原油生產(chǎn)有復蘇跡象，但油價的上漲，延續(xù)了全球燃料需求復蘇的樂觀情緒。

供需有所改善 后市機構(gòu)仍有分歧

需求方面，隨著各國經(jīng)濟逐漸重啟，美國5月零售創(chuàng)有紀錄以來最大單月增幅;歐元區(qū)6月經(jīng)濟景氣指數(shù)大幅上升;中國5月原油加工量同比增長8.2%。

IEA認為疫情封鎖期間消費量高于預期，預計2020年世界石油需求為9170萬桶/日，同比減少810萬桶/日，但比5月預測高出近50萬桶/日。

中國石油經(jīng)研院市場所認為，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟指標好轉(zhuǎn)，石油需求前景受到提振。

供給方面，IEA最新月報顯示，今年5月全球石油日產(chǎn)量環(huán)比下降了1180萬桶;預計6月全球石油產(chǎn)量將降至8640萬桶/日，創(chuàng)2010年以來的最低水平。

歐佩克最新月報顯示，歐佩克5月原油產(chǎn)量減少630萬桶/日，至2419.5萬桶/日。歐佩克+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會強調(diào)要全面遵守減產(chǎn)承諾，并將對違規(guī)者采取措施，有效支撐市場情緒。

衛(wèi)星數(shù)據(jù)顯示，歐洲和美國的交通流量強勁回升，表明燃料需求有所改善。

新加坡Phillip Futures大宗商品高級經(jīng)理Avtar Sandu強調(diào)：“對全球燃料需求復蘇的樂觀情緒一直支撐油價，盡管全球感染總數(shù)增加，且有跡象顯示美國頁巖油產(chǎn)量將增加。”

展望未來，各機構(gòu)對于油價發(fā)展持不同看法。雷斯塔能源認為，油價已經(jīng)進入復蘇的中期階段，但受新冠肺炎第二波疫情、歐佩克減產(chǎn)執(zhí)行情況等不確定因素影響，油價缺少進一步上漲的動力。

與之相反的是，瑞銀將9月底布倫特油價預估從先前的32美元/桶調(diào)高至40美元/桶，12月底預估從43美元/桶提高至45美元/桶，并強調(diào)對前景繼續(xù)持樂觀態(tài)度。

興業(yè)證券認為，油氣改革大背景下，原油進口、成品油出口權(quán)限逐步放開，民營企業(yè)布局上游大煉化，新建項目兼具規(guī)模、工藝、配套、效率等優(yōu)勢，整體而言競爭力較強;部分龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度較高，規(guī)模、成本優(yōu)勢明顯，伴隨新產(chǎn)能、新品種的釋放以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，未來有望持續(xù)成長。

興業(yè)證券建議重點關(guān)注以下上市公司：

中國石化：油價80美元/桶以下時發(fā)改委成品油定價不減扣加工利潤，煉油景氣有望延續(xù)，銷售公司擁有加油站3萬余座，具有區(qū)域位置優(yōu)勢，競爭力較強，未來境外拆分上市，有望帶來價值重估。

桐昆股份：作為滌綸長絲龍頭企業(yè)，長絲產(chǎn)能持續(xù)擴張，未來市占率有望進一步提升，公司積極向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，參股浙石化煉化一體化項目，完成煉油-PX-PTA-聚酯滌綸全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

榮盛石化：公司為PTA、PX龍頭企業(yè)，PTA權(quán)益產(chǎn)能約600萬噸、PX產(chǎn)能160萬噸，浙江石化2000萬噸/年煉化項目全面投產(chǎn)，該項目規(guī)模、成本、配套優(yōu)勢明顯，競爭力較強。

恒力石化：公司歷經(jīng)重大資產(chǎn)重組，收購控股股東旗下恒力投資和恒力煉化100%股權(quán)，此外公司2000萬噸煉化一體化項目已于2018年底投料，現(xiàn)已滿產(chǎn)，煉化項目具規(guī)模、配套等優(yōu)勢，競爭力較強，同時乙烯項目投產(chǎn)，亦將為公司貢獻利潤。

恒逸石化：作為PTA龍頭企業(yè)，參控股產(chǎn)能1350萬噸，權(quán)益產(chǎn)能612萬噸，將充分受益于PTA行業(yè)復蘇，公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈同時擴張，上游完成文萊PMB800萬噸/年煉化項目建設(shè)，下游擴張滌綸長絲產(chǎn)能，未來將打通煉油-聚酯滌綸、煉油-錦綸雙產(chǎn)業(yè)鏈。

衛(wèi)星石化：公司為丙烯酸及酯龍頭企業(yè)，未來產(chǎn)能有望進一步擴張，龍頭地位穩(wěn)固，此外公司向上下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈完善，公司規(guī)劃連云港(601008,股吧)石化250萬噸乙烷裂解制乙烯項目，未來乙烯項目建成投產(chǎn)后，將成為公司新的盈利增長點。

東方盛虹：公司2019年收購虹港石化150萬噸/年P(guān)TA資產(chǎn)和盛虹煉化(連云港)。目前公司在建項目眾多，煉化項目建成后，公司將形成煉油-PX/MEG-PTA-滌綸長絲格局，全產(chǎn)業(yè)鏈格局有助于公司抵御周期波動風險，同時煉化項目將成為未來業(yè)績的強力增長點。