油價(jià)或迎今年首漲 供需改善但后市機(jī)構(gòu)仍有分歧
在經(jīng)歷了3個(gè)多月的“地板價(jià)”后,本輪國(guó)內(nèi)油價(jià)或?qū)⒂瓉?020年首次上漲,成品油價(jià)“六連停”局面有望今日終結(jié)。
國(guó)內(nèi)油價(jià)將開啟新一輪調(diào)價(jià)窗口
國(guó)內(nèi)新一輪成品油調(diào)價(jià)窗口將于6月28日24時(shí)開啟。金聯(lián)創(chuàng)分析師王珊指出,截至6月24日第九個(gè)工作日,參考原油品種均價(jià)為40.67美元/桶,變化率為4.05%,對(duì)應(yīng)的汽柴油應(yīng)上調(diào)125元/噸。
值得注意的是,距離今日調(diào)整窗口再次開啟,國(guó)內(nèi)油價(jià)已有181天沒有過上漲調(diào)整。上一次下調(diào)價(jià)格是今年的3月17日,當(dāng)時(shí)全國(guó)所有地區(qū)的油價(jià)都降入“5元時(shí)代”。
近期,受OPEC達(dá)成原油延長(zhǎng)減產(chǎn)期限等因素的影響,國(guó)際原油價(jià)格一路上漲。自5月起,國(guó)際油價(jià)連續(xù)6周上漲,6月中旬短暫下跌后,上周美布兩油又再次大漲9%。截至昨日收盤,美國(guó)WTI 8月原油期貨電子盤價(jià)格收盤漲近2%,報(bào)40.58美元/桶。
路透社近日?qǐng)?bào)告顯示,盡管美國(guó)部分州疫情激增,且美國(guó)原油生產(chǎn)有復(fù)蘇跡象,但油價(jià)的上漲,延續(xù)了全球燃料需求復(fù)蘇的樂觀情緒。
供需有所改善 后市機(jī)構(gòu)仍有分歧
需求方面,隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸重啟,美國(guó)5月零售創(chuàng)有紀(jì)錄以來最大單月增幅;歐元區(qū)6月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)大幅上升;中國(guó)5月原油加工量同比增長(zhǎng)8.2%。
IEA認(rèn)為疫情封鎖期間消費(fèi)量高于預(yù)期,預(yù)計(jì)2020年世界石油需求為9170萬桶/日,同比減少810萬桶/日,但比5月預(yù)測(cè)高出近50萬桶/日。
中國(guó)石油經(jīng)研院市場(chǎng)所認(rèn)為,主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好轉(zhuǎn),石油需求前景受到提振。
供給方面,IEA最新月報(bào)顯示,今年5月全球石油日產(chǎn)量環(huán)比下降了1180萬桶;預(yù)計(jì)6月全球石油產(chǎn)量將降至8640萬桶/日,創(chuàng)2010年以來的最低水平。
歐佩克最新月報(bào)顯示,歐佩克5月原油產(chǎn)量減少630萬桶/日,至2419.5萬桶/日。歐佩克+聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)強(qiáng)調(diào)要全面遵守減產(chǎn)承諾,并將對(duì)違規(guī)者采取措施,有效支撐市場(chǎng)情緒。
衛(wèi)星數(shù)據(jù)顯示,歐洲和美國(guó)的交通流量強(qiáng)勁回升,表明燃料需求有所改善。
新加坡Phillip Futures大宗商品高級(jí)經(jīng)理Avtar Sandu強(qiáng)調(diào):“對(duì)全球燃料需求復(fù)蘇的樂觀情緒一直支撐油價(jià),盡管全球感染總數(shù)增加,且有跡象顯示美國(guó)頁巖油產(chǎn)量將增加。”
展望未來,各機(jī)構(gòu)對(duì)于油價(jià)發(fā)展持不同看法。雷斯塔能源認(rèn)為,油價(jià)已經(jīng)進(jìn)入復(fù)蘇的中期階段,但受新冠肺炎第二波疫情、歐佩克減產(chǎn)執(zhí)行情況等不確定因素影響,油價(jià)缺少進(jìn)一步上漲的動(dòng)力。
與之相反的是,瑞銀將9月底布倫特油價(jià)預(yù)估從先前的32美元/桶調(diào)高至40美元/桶,12月底預(yù)估從43美元/桶提高至45美元/桶,并強(qiáng)調(diào)對(duì)前景繼續(xù)持樂觀態(tài)度。
興業(yè)證券認(rèn)為,油氣改革大背景下,原油進(jìn)口、成品油出口權(quán)限逐步放開,民營(yíng)企業(yè)布局上游大煉化,新建項(xiàng)目兼具規(guī)模、工藝、配套、效率等優(yōu)勢(shì),整體而言競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng);部分龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度較高,規(guī)模、成本優(yōu)勢(shì)明顯,伴隨新產(chǎn)能、新品種的釋放以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈的延伸,未來有望持續(xù)成長(zhǎng)。
興業(yè)證券建議重點(diǎn)關(guān)注以下上市公司:
中國(guó)石化:油價(jià)80美元/桶以下時(shí)發(fā)改委成品油定價(jià)不減扣加工利潤(rùn),煉油景氣有望延續(xù),銷售公司擁有加油站3萬余座,具有區(qū)域位置優(yōu)勢(shì),競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng),未來境外拆分上市,有望帶來價(jià)值重估。
桐昆股份:作為滌綸長(zhǎng)絲龍頭企業(yè),長(zhǎng)絲產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張,未來市占率有望進(jìn)一步提升,公司積極向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈,參股浙石化煉化一體化項(xiàng)目,完成煉油-PX-PTA-聚酯滌綸全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
榮盛石化:公司為PTA、PX龍頭企業(yè),PTA權(quán)益產(chǎn)能約600萬噸、PX產(chǎn)能160萬噸,浙江石化2000萬噸/年煉化項(xiàng)目全面投產(chǎn),該項(xiàng)目規(guī)模、成本、配套優(yōu)勢(shì)明顯,競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。
恒力石化:公司歷經(jīng)重大資產(chǎn)重組,收購(gòu)控股股東旗下恒力投資和恒力煉化100%股權(quán),此外公司2000萬噸煉化一體化項(xiàng)目已于2018年底投料,現(xiàn)已滿產(chǎn),煉化項(xiàng)目具規(guī)模、配套等優(yōu)勢(shì),競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng),同時(shí)乙烯項(xiàng)目投產(chǎn),亦將為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
恒逸石化:作為PTA龍頭企業(yè),參控股產(chǎn)能1350萬噸,權(quán)益產(chǎn)能612萬噸,將充分受益于PTA行業(yè)復(fù)蘇,公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈同時(shí)擴(kuò)張,上游完成文萊PMB800萬噸/年煉化項(xiàng)目建設(shè),下游擴(kuò)張滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能,未來將打通煉油-聚酯滌綸、煉油-錦綸雙產(chǎn)業(yè)鏈。
衛(wèi)星石化:公司為丙烯酸及酯龍頭企業(yè),未來產(chǎn)能有望進(jìn)一步擴(kuò)張,龍頭地位穩(wěn)固,此外公司向上下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈,產(chǎn)業(yè)鏈完善,公司規(guī)劃連云港(601008,股吧)石化250萬噸乙烷裂解制乙烯項(xiàng)目,未來乙烯項(xiàng)目建成投產(chǎn)后,將成為公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
東方盛虹:公司2019年收購(gòu)虹港石化150萬噸/年P(guān)TA資產(chǎn)和盛虹煉化(連云港)。目前公司在建項(xiàng)目眾多,煉化項(xiàng)目建成后,公司將形成煉油-PX/MEG-PTA-滌綸長(zhǎng)絲格局,全產(chǎn)業(yè)鏈格局有助于公司抵御周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)煉化項(xiàng)目將成為未來業(yè)績(jī)的強(qiáng)力增長(zhǎng)點(diǎn)。
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