企業ABS進一步走向標準化，新近迎來“標桿尺”的是融資租賃。

日前，滬深交易所、機構間私募產品報價與服務系統相繼發布了《融資租賃債權資產支持證券掛牌條件確認指南》和配套的《融資租賃債權資產支持證券信息披露指南》，對融資租賃ABS的發行和存續期管理進行了規范。

事實上，租賃ABS一度非常火爆，但在2017年已經呈現下滑趨勢。業界觀察人士認為，此番新規出臺，將對租賃ABS市場發展注入強心劑。當然，更值得關注的可能應該是當下的金融大環境，恰逢非標將被“強箍”的2018年，以融物的方式提供融資的融資租賃有望迎來更多發展機會。

提高透明度與規范性

滬深交易所在《掛牌指南》中明確，融資租賃債權ABS是指證券公司、基金管理公司子公司作為管理人，通過設立資產支持專項計劃開展資產證券化業務，以融資租賃債權為基礎資產或基礎資產現金流來源所發行的資產支持證券。

在此之外，《掛牌指南》還對還對入池資產、基礎資產轉讓、風險控制等作出細致規定。

對于基礎資產掛牌的要求，天風證券孫彬彬團隊分析稱，融資租賃債權ABS的入池資產除滿足資產合格標準的一般要求外，還需要權屬明確、內容界定明確、可特定化、真實合法有效，轉讓基礎資產還需要通知債務人。

《掛牌指南》對基礎資產的分散性提出要求：基礎資產應至少包括10個相互之間不存在關聯關系的債務人，單個債務人入池資產金額占比不超過50%，且前5大債務人入池資產金融占比不超過70%。上述債務人之間存在關聯關系的，應當合并計算。原始權益人資信狀況良好，且專項計劃設置擔保、差額支付等有效措施的，可以免于上述關于債務人分散度要求。

上述文件特別建議，入池資產符合筆數眾多、資產同質性高、單筆資產占比較小等特征的，可以采用抽樣盡職調查方法。“采用抽樣盡職調查方法的，管理人及其他中介機構應當設置科學合理的抽樣方法和標準，并對抽取樣本的代表性進行分析說明。對于對基礎資產池有重要影響的入池資產應當著重進行抽樣調查。”

天風證券孫彬彬團隊表示，融資租賃ABS掛牌指南關于風險自留、循環購買方面與之前的應收賬款ABS掛牌指南基本相同。另外，配套的信息披露指南對融資租賃債權ABS的發行環節和存續環節的信息披露作了詳細要求，進一步提高透明度和規范性。融資租賃ABS掛牌指南和信息披露指引的推出，表明企業ABS進一步走向標準化。

融資租賃的多重利好

融資租賃行業近年的發展速度有目共睹。2017年，全國融資租賃業企業數量、注冊資金和業務總量，都在穩步增長。

根據中國租賃聯盟和天津濱海融資租賃研究院統計，截至2017年底，全國融資租賃企業(不含單一項目公司、分公司、SPV公司和收購海外的公司)總數約為9090家，較上年底的7136家增加了1954家，同比增長27.4%。

另有數據測算，截至2017年底，全國融資租賃合同余額約為60600億元人民幣，同比增長13.7%。

在這個快速發展的背景下，有關融資租賃的監管、法規的進一步深化、細化。自然也將對行業發展產生正向作用。

據券商中國記者了解，融資租賃公司融資渠道日益多元化，包括銀行信貸、同業融資、債券融資、股權融資和ABS證券化融資等多種方式均涵蓋其中。隨著ABS近年的崛起，部分融資租賃公司通過資產證券化所取得的資金已經不低于傳統的銀行授信。

不過，亦有業內人士坦承，ABS規模化才有成本優勢，比較適合大中型企業。

回顧此前，融資租賃ABS先后經歷了2016年的爆發與2017年的降溫。2017年租賃ABS共發103只，發行總額達1462.92億元。相比上一年，發行數量減少19只。

當然，行業人士更多熱議的是2018年的大環境。

這里面有個邏輯得到很多金融從業者的認同——2017年提出的脫虛向實是針對整個金融業的，融資租賃的本質就是以融物的方式提供融資，以支持扶持企業發展。強監管之下，靈活性十足的融資租賃作為實體企業服務的融資產品，在各種融資手段中脫穎而出。在這場金融結構調整中，機會有可能比以往更多。

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