7月7日，明陽智能(601615,股吧)(601615.SH)發(fā)布半年報業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年凈利潤為4.5億元到5.6億元，同比增加34.80%到67.75%;預(yù)計扣非凈利潤4.38億元到5.48億元，同比增加55.93%到95.08%。

疫情不改搶裝交付節(jié)奏，大兆瓦戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)。根據(jù)公開披露信息，一季度在疫情影響下，明陽智能風(fēng)機對外銷售容量達(dá)719MW，同比增長107.86%。二季度行業(yè)基本實現(xiàn)全面復(fù)產(chǎn)，公司更是加足馬力開工正面迎接搶裝。公司2019全年新增陸地訂單約6.9GW，截至2020年一季度末，公司在手訂單中陸地訂單約9.8GW。預(yù)計陸地?fù)屟b周期將加速公司交付節(jié)奏，銷售容量將實現(xiàn)顯著上升。從出貨結(jié)構(gòu)來看，一季度公司交付3MW及以上機型接近90%;在手訂單中，3MW及以上機組占比約92%;新增訂單中，3MW及以上機組占比約93%。公司持續(xù)推進(jìn)的大兆瓦戰(zhàn)略在訂單結(jié)構(gòu)中得以體現(xiàn)，未來大兆瓦機組交付占比上升有望增厚業(yè)績。

明陽智能是海上風(fēng)電龍頭企業(yè)，目前海上在手訂單中海上機組占比達(dá)39%，主力機型為5.5MW和6.45MW風(fēng)機。東北證券(000686,股吧)分析師稱，5.5MW 機型比重將持續(xù)提升，有望帶動海上產(chǎn)品交付均價與毛利率上行。2019年公司5.5MW 產(chǎn)品均價為5843元/KW，較3MW海上產(chǎn)品均價提升30%，毛利率為20.24%，同比提升5.93個百分點。陸上風(fēng)機低價訂單交付接近尾聲，且出貨量高增長有望攤薄三費，預(yù)計二季度公司交付量與毛利率環(huán)比均有提升，帶動業(yè)績高增長。

公司持續(xù)研發(fā)投入，打造海上風(fēng)電長期領(lǐng)先優(yōu)勢。公司近期發(fā)布定增預(yù)案，擬投入25億打造汕尾海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)園基地，投入7.25億元研發(fā)10MW海上漂浮式風(fēng)機。近日，公司還發(fā)布MySE11- 203半直驅(qū)海上風(fēng)電機組，葉輪直徑203米，單機容量高達(dá)11MW，成為目前國內(nèi)最大的海上風(fēng)電機型，全球范圍內(nèi)則排名第三，僅次于西門子歌美颯14MW和GE的12MW機型。預(yù)計2021年安裝試驗風(fēng)機、2022年實現(xiàn)商用。該機型采用碳纖維葉片，掃風(fēng)面積32365平方米，將大幅降低海上風(fēng)電LCOE水平，在提高國內(nèi)高風(fēng)速區(qū)域海上風(fēng)電市場份額的同時，未來有望與國際一線風(fēng)電整機商競逐歐洲海上風(fēng)電市場。

7月9日，公司股價最高觸達(dá)14.96元/股，創(chuàng)2019年4月4日以來新高，強勢領(lǐng)跑風(fēng)電板塊。公司用量利齊增的業(yè)績打破行業(yè)搶裝“有訂單沒業(yè)績”的怪圈，市場對明陽智能的業(yè)績增長高度認(rèn)可。根據(jù)萬得一致預(yù)測，預(yù)計公司20年全年歸母凈利12.3億，同比增長約73%。國泰君安證券、國信證券(002736,股吧)、招商證券(600999,股吧)等分析師更是給出了17-18元的目標(biāo)價。若基于公司歷史估值中樞25.13x粗算，市值還有將近55%的增長空間。