7月以來(lái)，A股讓投資者們十足地體驗(yàn)了一把“心跳的感覺(jué)”。大起大落之后，滬指圍繞3300點(diǎn)上下波動(dòng)，關(guān)于牛市的爭(zhēng)論一直牽動(dòng)人心。中銀基金旗下基金經(jīng)理吳印認(rèn)為，過(guò)去一年多以來(lái)A股已經(jīng)走出了一波“結(jié)構(gòu)牛”的行情，投資者應(yīng)拋開(kāi)對(duì)于股指漲跌的過(guò)度關(guān)注，把更多精力放在精選個(gè)股上。科技、醫(yī)藥、消費(fèi)板塊是吳印長(zhǎng)久以來(lái)看好的黃金賽道，已為他收獲了喜人業(yè)績(jī)，也讓吳印擔(dān)任擬任基金經(jīng)理的新發(fā)基金——中銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)股票基金未來(lái)表現(xiàn)值得期待。

牛市已經(jīng)開(kāi)始一年多了

7月6日，滬指連破3200點(diǎn)、3300點(diǎn)大關(guān)，5.71%的漲幅創(chuàng)下近五年新高，市場(chǎng)上“牛市來(lái)了”的呼聲響徹云霄。而10天后的7月16日，各大股指大幅回調(diào)，滬指回落至3200點(diǎn)附近，投資者們又開(kāi)始懷疑，“牛市是不是已經(jīng)結(jié)束了?”在狂熱的情緒裹挾中，一幕幕追漲殺跌再度上演，一些媒體甚至發(fā)問(wèn)，“為什么牛市虧得比熊市還狠?”

“如果去看基金的表現(xiàn)，可以說(shuō)，牛市其實(shí)已經(jīng)開(kāi)始了一年多了。”中銀基金基金經(jīng)理吳印表示，2019年年初到現(xiàn)在，大量的權(quán)益類基金漲勢(shì)喜人，不少甚至已經(jīng)翻倍。銀河數(shù)據(jù)顯示，2019年全年標(biāo)準(zhǔn)股票型基金上漲46.98%，混合偏股型上漲47.83%;截至6月30日，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金今年以來(lái)上漲21.11%，混合偏股型上漲24.04%。在7月初這輪大漲之前，公募基金就已經(jīng)交出了一份漂亮的成績(jī)單。

“過(guò)去一年多股市呈現(xiàn)出慢牛、結(jié)構(gòu)牛的行情，未來(lái)有可能會(huì)長(zhǎng)期存在。”吳印認(rèn)為，指數(shù)短期內(nèi)急速上漲、交易額連日放量噴涌的局面，本來(lái)就少之又少，如果市場(chǎng)是由資金所主導(dǎo)的，那么必然是比較情緒性的，比較沖動(dòng)的行情注定無(wú)法持久，所以牛市要慢才健康。

最重要的是精選個(gè)股

牛市的去留和股指的漲跌，在吳印看來(lái)，并不是最重要的議題。“最重要的是，我手里拿的股票漲不漲。”吳印表示，真正能夠長(zhǎng)期存在的牛市不是被資金情緒推動(dòng)的，而是被企業(yè)發(fā)展推動(dòng)的，鎖定這種優(yōu)質(zhì)的公司，就有希望能夠持續(xù)賺錢(qián)。

回憶起十幾年其初入行時(shí)，吳印表示，如今A股市場(chǎng)的股票數(shù)量已經(jīng)大大增長(zhǎng)。隨著注冊(cè)制進(jìn)一步落地，未來(lái)A股有望大大擴(kuò)容。“未來(lái)A股可能會(huì)有上萬(wàn)只股票，優(yōu)勝劣汰的局面會(huì)加劇，只有少部分優(yōu)質(zhì)公司能夠脫穎而出，持續(xù)上漲。”吳印認(rèn)為，選股會(huì)越來(lái)越難，但也正因?yàn)檫@樣，公募基金等專業(yè)投資者的價(jià)值會(huì)越發(fā)凸顯。

吳印的投資理念十分清晰，那就是自下而上地精選個(gè)股，不必過(guò)多花工夫做擇時(shí)判斷。中銀基金專業(yè)的研究團(tuán)隊(duì)在宏觀策略及大類資產(chǎn)配置研究方面為他直接提供了充足的彈藥，因此吳印可以把大部分精力放在選股上。吳印認(rèn)為，選股90%的工作是一個(gè)類工業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的流程，從競(jìng)爭(zhēng)格局、商業(yè)模式、市場(chǎng)需求等方面去考量上市公司的投資價(jià)值。而剩下的20%則需要一些藝術(shù)化、人性化的琢磨，從企業(yè)文化等角度去切入，探尋個(gè)股的含金量。

吳印偏愛(ài)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。何謂優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股?吳印認(rèn)為，利潤(rùn)率快速增長(zhǎng)并不一定是優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，有些上市公司的利潤(rùn)增速可能不算太快，在平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)力也在提升，確定性較強(qiáng)而風(fēng)險(xiǎn)較低，這類企業(yè)才是吳印最中意的“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股”。

長(zhǎng)期看好科技、醫(yī)藥、消費(fèi)等賽道

在吳印所說(shuō)的這一波“結(jié)構(gòu)牛”行情中，消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等板塊領(lǐng)漲A股。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年年初至2020年7月23日期間，食品飲料、電子、休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物的漲幅均超過(guò)100%，分別為146.63%、135.31%、128.26%和118.35%，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名前四。而論及三季度股市的行業(yè)配置策略，中銀基金表示，更看好成長(zhǎng)和消費(fèi)主線，具體的方向有科技板塊中的消費(fèi)電子、傳媒、新能源車(chē)以及消費(fèi)板塊中的家電、家具和商貿(mào)零售行業(yè)。

科技、消費(fèi)和醫(yī)藥也是吳印長(zhǎng)久以來(lái)看好的賽道。好鋼用在刀刃上，一旦吳印選定投資標(biāo)的，就會(huì)堅(jiān)定地長(zhǎng)期、集中持股，并不畏懼短期的回撤，“選對(duì)股票就是最好的風(fēng)控。”面對(duì)市場(chǎng)關(guān)于醫(yī)藥股等估值較高的疑慮，吳印認(rèn)為不能刻舟求劍地只看靜態(tài)估值，需要考量其未來(lái)的發(fā)展空間。

長(zhǎng)線布局有望收獲長(zhǎng)期增長(zhǎng)，吳印治下基金的過(guò)往業(yè)績(jī)驗(yàn)證了他的操作策略。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年7月22日，中銀研究精選(2017年10月27日起管理)、中銀新動(dòng)力(2018年5月3日起管理)和中銀產(chǎn)業(yè)精選(2019年4月30日期管理)在其任職期間回報(bào)率達(dá)108.53%、75.91%和97.4%，年化回報(bào)率分別排名行業(yè)的前5%、前40%和前10%，其中，中銀研究精選獲得銀河證券三年五星評(píng)級(jí)。

由吳印擔(dān)任擬任基金經(jīng)理的新發(fā)基金——中銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)股票基金，未來(lái)依然將聚焦科技、醫(yī)藥和消費(fèi)這三條黃金賽道。從細(xì)分行業(yè)角度看，吳印比較看好科技板塊中的新能源汽車(chē)、軟件、云計(jì)算、人工智能等，醫(yī)藥板塊中的醫(yī)療服務(wù)、疫苗、創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械等，消費(fèi)板塊中的白酒。