近日，中移動擬減持科大訊飛(002230,股吧)2198萬股，或因此套現8億回報率高達6倍，在業內引起了不少關注，對此，科大訊飛回應稱，大股東中移動減持不會影響雙方合作關系。

早在今年1月初，以科大訊飛董事長劉慶峰為首，多達11位高管們被曝減持公司股票，近10個交易日累計減持2136.72萬股，減持金額合計7.32億元。雖然科大訊飛對此回應系用于償還欠款，但對于投資者有關高管集體減持的追問，并未給予回復。

隨著大股東和董事長高管的相繼股票減持套現，或許從側面反映出國內人工智能領域的龍頭企業科大訊飛內心的忐忑與不安。

從高光時刻到跌入谷底 重振股價仍需業績說話

2019年財報顯示，科大訊飛實現營業收入100.79億元，較去年同期增長27.30%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8.19億元，較去年同期增長51.12%;實現經營活動產生的現金流量凈額15.31億元，較去年末增加3.83億元。

無論是營收、凈利潤還是現金流，都取得了飛躍式的發展，2019年的財報可以稱之為科大訊飛上市12年以來創出的最好成績，To B業務營收同比增長68.71%，毛利率同比增長4.51%。而To C業務發展勢頭更盛，受益于錄音筆、翻譯機、阿爾法蛋等終端產品的火熱，To C業務業務營收同比增長43.99%，毛利率同比增31.81%。

可是，相繼而出的2020年一季度財報，迅速將科大訊飛拉入谷底，數據顯示，2020年一季度，科大訊飛總營收14.08億元，較2019年一季度下降28.06%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.31億元，為上市12年來首次虧損。其他如凈利潤、現金流、凈資產收益率等多項指標都以負收場。

雖然，科大訊飛董事長劉慶峰一面對此解釋稱，2020年一季度受疫情影響，工程無法現場如期進行，導致合同無法確認。同時，披露3月份新增中標金額為9.2億元，同比增長91%。預計2020年的第2個季度，將實現同比增長，全年的經營會繼續保持良好的增長勢頭。以此重振股價，給予投資者信心。

但另一面，隨著董事長劉慶峰為首的11位高管相繼的股票套現減持，多少令投資者感到惴惴不安。

提到科大訊飛，訊飛輸入法、錄音筆、語音助手等一系列ToC端產品，消費市場的認可度比較高，但是，科大訊飛戰略上奉行ToB +ToC雙輪驅動，主營業務除了消費業務以外，還有訊飛開放平臺和AI產品。

面對2020年開端的不利因素，并沒有讓科大訊飛的腳步停滯，相繼推出的AI抗疫情產品、智能語音鍵盤，還繼續深耕在線教育市場，期望以AI技術驅動以此提升學習效率。但從科大訊飛近一年的股價來看，從2019年7月24日最低29.41元/股到2020年3月3日最高報44.86元/股，截止和訊科技發稿前報38.06元/股，股價已逐漸提振回升，但仍徘徊在40元區間左右。

過度依賴大客戶、毛利率下降 科大訊飛的僵局何解

科大訊飛2020年半年報預計將于8月22日披露，對此科大訊飛稱，2020年上半年業績情況未達到發布業績預告的標準，具體財務數據屬于監管紅線，科大訊飛下半年的業績或依舊不容樂觀。

除了上半年財報業績不達預期，科大訊飛過度依賴大客戶、毛利率下降、內部管理漏洞等問題也一直牽絆著科大訊飛。

據科大訊飛2019年年度報告披露的五大客戶中，中國移動及其下屬公司為科大訊飛貢獻了4.81億，占年度銷售額的比例為4.78%，安徽淘云科技有限公司及其下屬子公司貢獻了2.86億元，占年度銷售額比例為2.84%。科大訊飛第一大客戶中移動也是其第一大股東，而第二大客戶安徽淘云科技有限公司，天眼查顯示，科大訊飛是其大股東，持股比例達27.79%。

在毛利率方面，科大訊飛一直處于50%左右，雖然毛利率高，但增速卻在放緩呈現下滑趨勢。2016年至2019年科大訊飛的毛利率為50.52%、51.38%、50.03%、46.02%。有觀點分析認為，毛利率的下降側面反映出科大訊飛產品競爭力的疲軟，這對公司的未來發展很不利。

此外，研發成本長年居高不下，逐年遞增的研發成本，逐年累計的諸如非專利技術、自研軟件的攤銷成本，也一直制約著科大訊飛的利潤發展。而此前被曝光的裁員事件、公司內部資源傾斜分配不均、旗下訊飛有聲APP被工信部通報私自共享給第三方侵害用戶權益等問題，也從側面反映出科大訊飛的內、外部管理上的諸多漏洞及問題。

綜合來看，科大訊飛若想騰飛，除了在智能語音和人工智能領域繼續深耕以外，加強自身內外部監管，還應積極挖掘探索多元化的潛在客戶資源，注重產品競爭力核心戰略的探索與提升的同時，不斷提高核心技術驅動能力。面對目前一蹶不振的業績，科大訊飛業績何時回歸基準，一切答案留給時間來揭曉。