近日，中移動(dòng)擬減持科大訊飛(002230,股吧)2198萬(wàn)股，或因此套現(xiàn)8億回報(bào)率高達(dá)6倍，在業(yè)內(nèi)引起了不少關(guān)注，對(duì)此，科大訊飛回應(yīng)稱，大股東中移動(dòng)減持不會(huì)影響雙方合作關(guān)系。

早在今年1月初，以科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰為首，多達(dá)11位高管們被曝減持公司股票，近10個(gè)交易日累計(jì)減持2136.72萬(wàn)股，減持金額合計(jì)7.32億元。雖然科大訊飛對(duì)此回應(yīng)系用于償還欠款，但對(duì)于投資者有關(guān)高管集體減持的追問(wèn)，并未給予回復(fù)。

隨著大股東和董事長(zhǎng)高管的相繼股票減持套現(xiàn)，或許從側(cè)面反映出國(guó)內(nèi)人工智能領(lǐng)域的龍頭企業(yè)科大訊飛內(nèi)心的忐忑與不安。

從高光時(shí)刻到跌入谷底 重振股價(jià)仍需業(yè)績(jī)說(shuō)話

2019年財(cái)報(bào)顯示，科大訊飛實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100.79億元，較去年同期增長(zhǎng)27.30%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.19億元，較去年同期增長(zhǎng)51.12%;實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~15.31億元，較去年末增加3.83億元。

無(wú)論是營(yíng)收、凈利潤(rùn)還是現(xiàn)金流，都取得了飛躍式的發(fā)展，2019年的財(cái)報(bào)可以稱之為科大訊飛上市12年以來(lái)創(chuàng)出的最好成績(jī)，To B業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)68.71%，毛利率同比增長(zhǎng)4.51%。而To C業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭更盛，受益于錄音筆、翻譯機(jī)、阿爾法蛋等終端產(chǎn)品的火熱，To C業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)43.99%，毛利率同比增31.81%。

可是，相繼而出的2020年一季度財(cái)報(bào)，迅速將科大訊飛拉入谷底，數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，科大訊飛總營(yíng)收14.08億元，較2019年一季度下降28.06%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-1.31億元，為上市12年來(lái)首次虧損。其他如凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)收益率等多項(xiàng)指標(biāo)都以負(fù)收?qǐng)觥?/p>

雖然，科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰一面對(duì)此解釋稱，2020年一季度受疫情影響，工程無(wú)法現(xiàn)場(chǎng)如期進(jìn)行，導(dǎo)致合同無(wú)法確認(rèn)。同時(shí)，披露3月份新增中標(biāo)金額為9.2億元，同比增長(zhǎng)91%。預(yù)計(jì)2020年的第2個(gè)季度，將實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，全年的經(jīng)營(yíng)會(huì)繼續(xù)保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。以此重振股價(jià)，給予投資者信心。

但另一面，隨著董事長(zhǎng)劉慶峰為首的11位高管相繼的股票套現(xiàn)減持，多少令投資者感到惴惴不安。

提到科大訊飛，訊飛輸入法、錄音筆、語(yǔ)音助手等一系列ToC端產(chǎn)品，消費(fèi)市場(chǎng)的認(rèn)可度比較高，但是，科大訊飛戰(zhàn)略上奉行ToB +ToC雙輪驅(qū)動(dòng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)除了消費(fèi)業(yè)務(wù)以外，還有訊飛開(kāi)放平臺(tái)和AI產(chǎn)品。

面對(duì)2020年開(kāi)端的不利因素，并沒(méi)有讓科大訊飛的腳步停滯，相繼推出的AI抗疫情產(chǎn)品、智能語(yǔ)音鍵盤，還繼續(xù)深耕在線教育市場(chǎng)，期望以AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)以此提升學(xué)習(xí)效率。但從科大訊飛近一年的股價(jià)來(lái)看，從2019年7月24日最低29.41元/股到2020年3月3日最高報(bào)44.86元/股，截止和訊科技發(fā)稿前報(bào)38.06元/股，股價(jià)已逐漸提振回升，但仍徘徊在40元區(qū)間左右。

過(guò)度依賴大客戶、毛利率下降 科大訊飛的僵局何解

科大訊飛2020年半年報(bào)預(yù)計(jì)將于8月22日披露，對(duì)此科大訊飛稱，2020年上半年業(yè)績(jī)情況未達(dá)到發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的標(biāo)準(zhǔn)，具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)屬于監(jiān)管紅線，科大訊飛下半年的業(yè)績(jī)或依舊不容樂(lè)觀。

除了上半年財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，科大訊飛過(guò)度依賴大客戶、毛利率下降、內(nèi)部管理漏洞等問(wèn)題也一直牽絆著科大訊飛。

據(jù)科大訊飛2019年年度報(bào)告披露的五大客戶中，中國(guó)移動(dòng)及其下屬公司為科大訊飛貢獻(xiàn)了4.81億，占年度銷售額的比例為4.78%，安徽淘云科技有限公司及其下屬子公司貢獻(xiàn)了2.86億元，占年度銷售額比例為2.84%?？拼笥嶏w第一大客戶中移動(dòng)也是其第一大股東，而第二大客戶安徽淘云科技有限公司，天眼查顯示，科大訊飛是其大股東，持股比例達(dá)27.79%。

在毛利率方面，科大訊飛一直處于50%左右，雖然毛利率高，但增速卻在放緩呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。2016年至2019年科大訊飛的毛利率為50.52%、51.38%、50.03%、46.02%。有觀點(diǎn)分析認(rèn)為，毛利率的下降側(cè)面反映出科大訊飛產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的疲軟，這對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展很不利。

此外，研發(fā)成本長(zhǎng)年居高不下，逐年遞增的研發(fā)成本，逐年累計(jì)的諸如非專利技術(shù)、自研軟件的攤銷成本，也一直制約著科大訊飛的利潤(rùn)發(fā)展。而此前被曝光的裁員事件、公司內(nèi)部資源傾斜分配不均、旗下訊飛有聲APP被工信部通報(bào)私自共享給第三方侵害用戶權(quán)益等問(wèn)題，也從側(cè)面反映出科大訊飛的內(nèi)、外部管理上的諸多漏洞及問(wèn)題。

綜合來(lái)看，科大訊飛若想騰飛，除了在智能語(yǔ)音和人工智能領(lǐng)域繼續(xù)深耕以外，加強(qiáng)自身內(nèi)外部監(jiān)管，還應(yīng)積極挖掘探索多元化的潛在客戶資源，注重產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力核心戰(zhàn)略的探索與提升的同時(shí)，不斷提高核心技術(shù)驅(qū)動(dòng)能力。面對(duì)目前一蹶不振的業(yè)績(jī)，科大訊飛業(yè)績(jī)何時(shí)回歸基準(zhǔn)，一切答案留給時(shí)間來(lái)揭曉。