2020年以來，搭上A股的行情，一只只爆款基金高頻誕生，年內權益基金的首募規模已突破萬億元，水漲船高的同時也考驗著基金經理的選股能力以及管理能力。

值得注意的是，隨著千億資金搶籌的“日光基”出現，曾經的“巨無霸”基金則普遍逃脫不了規模不斷縮水的命運，今年之前成立的近50只百億規模基金超五成份額縮水80%以上。

華南某公募基金經理向第一財經解釋稱，對于爆款基金，投資者普遍給予較高預期，但真實回報和預期回報之間存在差距，基民體驗不好往往就會落袋離場。加上今年新基金發行密集，行情火熱，“贖舊買新”情況自然大增。

年內成立百億規模權益基金達18只

8月以來，火爆的權益基金市場仍延續7月份的強勁勢頭。富國成長策略混合、廣發穩健(270002)回報混合、匯添富醫療積極成長一年期均公告提前結束募集，且募集上限均為150億元，另有景順長城、中歐、平安等基金公司先后涌現吸金百億的新基金。

“這是未來三年內發基金的最佳時機。”近日剛完成一只爆款基金發行的某公募基金內部人士告訴第一財經，現在新發的產品不是爆款“都不好意思”。

為了能趕上行情，華南一家公募基金產品部人士稱，大半夜會收到領導詢問批文進展的短信。

Wind資訊顯示，截至8月7日，年內新成立的基金共有788只，合計募集規模達到16433.15億元。其中，由于A股行情火熱，權益基金是絕對的基金銷售市場主力，股票型基金和混合型基金新成立的數量為480只，募集規模為10528.17億元，占到今年新基金成立規模的64%左右。

相應地，年內成立的百億規模梯隊產品也頻出，南方成長先鋒、匯添富中盤價值精選、鵬華匠心精選、華安聚優精選、易方達均衡成長、匯添富穩健收益的募集金額分別為321.15億元、297.43億元、296.91億元、290.67億元、269.67億元、216.34億元，另有12只權益基金成立規模達百億元。

其中，鵬華匠心精選混合首日申購額逾1300億元，刷新了睿遠均衡價值1224億元的申購金額紀錄。

數百億規模基金怎么管?

據Wind資訊，截至8月7日，上述18只基金的掌管者個個肩負重任，其中，南方基金茅煒任職基金總規模達到740.36億元，位列第一，其次是胡昕煒，任職基金總規模545.95億元;來自鵬華基金的王宗合管理總規模也因鵬華匠心精選的成功發售而達到442.51億元;另有易方達陳皓、匯添富楊瑨、匯添富勞杰男、華安饒曉鵬、匯添富趙鵬飛、富國李元博任職基金總規模在300億元以上。

值得一提的是，7月6日，匯添富中盤價值精選混合在啟動發售(9點)之前已公告提前結束募集，將募集截止日從10日提前至6日，且規模上限為300億元，這也成為公募基金因認購火爆而進行“事后限額”的第一例。最終數據顯示，匯添富中盤價值精選首日申購規模約692億元。此外，7月8日，鵬華匠心精選混合雖有逾1300億元搶籌，但募集規模上限為300億元。

動輒數百億元的基金規模，對基金經理來說是個怎樣的存在?

“因個人風格、性格等原因，基金經理管理產品的能力半徑各不相同，比如說成長型基金經理或受行業限制，掌管的規模不會特別大，可能就個把億或者幾十億元;但價值型基金經理可配的個股范圍較廣，甚至全市場選擇，規模可能達到百億元。”某公募基金產品總監稱。

上述華南某公募基金經理向第一財經表示，基金經理會存在一個最佳管理規模范圍，這是動態調整的，比如以幾十億元為一個臺階，隨著能力圈的拓展，可以再加檔，但若突然來一只百億元規模產品，這對于大多數基金經理來說都是有難度的。

昔日“巨無霸”縮水嚴重成常態

回溯國內公募基金發行歷史，其中不乏百億級產品，甚至成為當時的焦點。

以權益基金為例，Wind資訊顯示，2006年12月發行的嘉實策略成長發行份額為419.17億份，這個數字不但創造當年的紀錄，即使在當下也是一只“巨無霸”;2012年4月發行的華泰柏瑞滬深300ETF份額達到329.69億份，是當時市場上規模最大的滬深300ETF;2018年1月股市臨近高點，即使要封閉兩年，興全合宜依然成功發行327億份，這也讓負責該產品的謝治宇一戰成名;2007年9月，首只出海的QDII(合格境內機構投資者)基金南方全球發行份額299.98億份，南方基金一度向外管局申請追加額度150億元。

但如今，這四只基金份額均大幅縮水。截至2020年6月30日，嘉實策略成長份額縮水92.71%，僅剩30.54億份;興全合宜份額為120.72億份，縮水63.08%;南方全球精選13年間基金經理經過幾番輪換，疊加今年海外資產波動較大，目前份額僅為29.71億份;華泰柏瑞滬深300ETF雖然份額同樣縮水至81.7億份，但得益于凈值的走高，截至今年上半年末，規模升至342.05億元。

另一角度來看，這四只基金業績除了南方全球精選業績平平(成立以來回報為21.76%)外，截至2020年8月7日，嘉實策略成長、華泰柏瑞滬深300ETF、興全合宜A成立以來回報率分別為228.07%、100.02%、66.81%，此外，興全合宜C同期回報為37.01%。

事實上，這幾只昔日的爆款基金發展路徑只是公募基金行業的冰山一角。據Wind資訊，截至2020年8月7日，今年之前成立的近50只百億規模基金份額均存在不同程度的縮水，其中超五成產品縮水80%以上。

“除了預期差，另一個原因是基金銷售端的KPI績效考核需求，理財經理手上存量客戶就那么多，引導客戶贖舊買新才有傭金賺。此外，從歷史數據來看，一般三個月5%左右的收益率是基民理想的預期，今年情況更為特殊，新基金發行密集，行情好，加速了贖回節奏。”上述公募基金產品總監補充道。