今夜注定無眠!千億券商合并告吹，但是700億游戲直播平臺虎牙、斗魚的合并卻剛剛落槌。

10月12日，虎牙和斗魚共同宣布，正式接受大股東騰訊提出的合并邀約，進行戰略合并。

根據合并協議，虎牙和斗魚按照1:1的市值水平兌換新股合并后市值將達到100億美金(約700億元人民幣)。

斗魚暴漲

虎牙慘跌

斗魚將在現有市值基礎上溢價后，以與虎牙相對等的1:1市值水平兌換新股，

根據合并協議，斗魚、虎牙雙方將按照1股斗魚ADS換0.73股虎牙ADS的比例進行合并。根據該換股比例，并取消合并前已發行的股份及ADS。合并完成后，斗魚將成為虎牙私有全資子公司，并將從納斯達克退市。

與執行合并協議的同時，斗魚與騰訊于2020年10月12日簽署轉讓協議，騰訊將5億美元的價格，把“企鵝電競”品牌經營的游戲直播業務權益轉讓給斗魚，并深化與斗魚的業務合作，以便在合并后將企鵝業務與合并后的虎牙及斗魚的業務整合。

受此消息影響，美股斗魚的股價盤前一度暴漲超25%，開盤之后直線拉升超16%。截至發稿，斗魚的股價上漲12.61%，總市值較前一交易日上漲6億美元(約合人民幣40億元)。

而虎牙則在盤前從上漲超8%，轉跌6.55%。開盤之后更是一度下挫10%，截至發稿，虎牙下跌9.64%，較前一交易日總市值蒸發4億美元。與斗魚的總市值接近。

據了解，預計雙方的合并將在2021年上半年完成。斗魚也在不久后舉行特別股東大會對此合并進行投票表決。

700億游戲直播巨頭誕生

騰訊成最大贏家

據此前媒體報道顯示，斗魚與虎牙合并一事，各方自今年6月便開始談判，而此次則是騰訊第三次提出相關建議。

8月10日，虎牙和斗魚均發布公告稱，公司董事會已收到騰訊控股發布的初步非約束性建議書，建議斗魚和虎牙訂立換股合并協議，虎牙或其附屬公司將收購斗魚已發行普通股。

同一日，歡聚時代也對外稱，公司已與騰訊控股的全資子公司Linen Investment Limited達成最終股份轉讓協議，公司將向騰訊控股轉讓虎牙3000萬股普通股，總價值為8.1億美元。至此，斗魚與虎牙的合并正式明確。

經過6個多月的談判，該合并最終落槌。騰訊方面還將購買董榮杰所擁有的197萬股虎牙B類普通股，約為197萬虎牙ADS(一股虎牙普通股等于一股虎牙ADS);同時也將購買陳少杰擁有的約370萬股斗魚普通股，約為3700萬斗魚ADS(一股斗魚普通股等于十股斗魚ADS)。

預計緊隨進一步收購虎牙股份、斗魚股份及合并交割后，騰訊通過其子公司所持有的合并后公司的投票權按全面攤薄計算將為67.5%，絕對控股合并后的虎牙。

業內人士認為，合并之后，將很大程度上降低內部消耗，集中優勢“火力”于游戲直播市場進一步的擴張。

合并后

虎牙月活或超

根據2020年第二季度財報顯示，這兩大游戲直播平臺二季度平均月活躍用戶均突破1.6億，單季營收超過25億人民幣;兩家公司的合并，將誕生一家覆蓋數億用戶的大型游戲直播平臺，并在多方面產生協同效應。

游戲一直是騰訊最重要的營收來源之一。本來擁有兩家頭部游戲直播平臺，是騰訊最理想的護城河。但是兩家的內耗，讓斗魚和虎牙新用戶的規模呈同比下降趨勢。

與此同時，快手、字節跳動、B站也紛紛殺入游戲直播。

今年8月，在China Joy上，快手游戲負責人透露，快手游戲直播月活躍用戶超過2.2億，游戲短視頻月活躍用戶突破3億。

從2019年下半年開始，除輕度休閑游戲外，字節跳動開始嘗試重度游戲的研發，并且在抖音嘗試DOTA類游戲直播。

今年春節，頭條系已經在輕度游戲領域取得初步成功，免費游戲榜TOP 10中，有6款游戲由字節跳動發行或代理。字節跳動還在上海、北京、深圳和杭州組建超過1000人的開發團隊，嘗試自研重度游戲。

此外，抖音用戶與游戲用戶的重合度越來越高，游戲公司已經將抖音看作優質廣告投放渠道，這是整個行業繞不過去的現實。

而B站正在成為游戲直播領域的最大變量。此前，B站一直被外界稱為“披著游戲外衣的視頻網站”，但近來B站業務進一步多元化，而多元化中較為突出的業務是直播業務。

B站正在加大直播業務投入，招攬相關團隊，斥巨資購買游戲和賽事版權。

今年3月，游戲領域兩家頭部MCN小象互娛和大鵝文化完成合并，后者三位創始人全部加入B站，任職直播事業部，他們之前分別在YY、虎牙和騰訊(企鵝電競)供職，擁有非常豐富的運營經驗。

面對行業全新的競爭格局，斗魚虎牙合并后，通過與大股東騰訊海量且精準的流量支持下，游戲直播平臺或將迎來新的變局。

一直“窩里斗”

合并前剛握手言和

斗魚和虎牙均是國內領先的游戲直播平臺。但是在合并之前，兩家的大股東雖然都是騰訊，卻是競爭關系，一直明里暗里地內斗。

2018年8月，斗魚在官方微博賬號與官方微信公眾號轉發《直播界黑公關事件曝光：虎牙再陷泥潭被指攻擊斗魚》、刊載《向黑公關SAYNO!》，正式向虎牙宣戰。

隨著事件的發酵，虎牙將斗魚訴至法院。在過去的兩年中，斗魚不斷地上訴，2020年7月15日，廣州知識產權法院作出終審判決，駁回上訴，維持原判。隨后，虎牙向法院申請強制執行。2020年9月1日，廣州市南沙區人民法院將斗魚列為被執行人。

但直到2020年9月21日，兩家合并前夕時，斗魚才發布微博稱，公司此前傳播“虎牙公司是所謂黑公關”的虛假、誤導性信息，直接侵害了廣州虎牙信息科技有限公司及虎牙直播平臺的商業信譽，產生了負面的影響，為此向虎牙表示鄭重道歉，并賠款1元。