順鑫農(nóng)業(yè)三季度虧損1.15億:白酒業(yè)務(wù)預(yù)收款減少,業(yè)績無增長
10月29日,順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布三季報(bào),凈利潤大幅下滑。三季報(bào)發(fā)布后,順鑫農(nóng)業(yè)連續(xù)兩個交易日股價(jià)大跌,總跌幅達(dá)到15.32%。
分業(yè)務(wù)來看,前三季度除肉食品業(yè)務(wù)受高豬價(jià)影響,取得了不錯的增長外,其他兩項(xiàng)業(yè)務(wù)業(yè)績都不理想。地產(chǎn)業(yè)務(wù)虧損在擴(kuò)大,白酒業(yè)務(wù)則幾乎未增長,。三季度在消費(fèi)恢復(fù)及投放加大的背景下,白酒業(yè)務(wù)收入也僅是與去年同期持平。
順鑫農(nóng)業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)大
前三季度,順鑫農(nóng)業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入124.19億元,同比增長12.27%;歸母凈利潤則為4.33億元,同比下滑34.78%。營收增速在17家白酒公司中排第四位,凈利潤增幅則居倒數(shù)第二,僅次于金種子酒。
第三季度營收28.99億元,同比增長9.57%,增速在17家白酒公司中排倒數(shù)第五,但是虧損達(dá)到1.15億元。
順鑫農(nóng)業(yè)在10月30日披露的業(yè)績說明會記錄中披露,凈利潤下降“一方面是因?yàn)榈禺a(chǎn)業(yè)務(wù)增虧,另一方面是受疫情影響,白酒業(yè)績有所下滑以及三季度確認(rèn)的銷售費(fèi)用較多導(dǎo)致”。
分業(yè)務(wù)來看,地產(chǎn)業(yè)務(wù)虧損同比在擴(kuò)大,公司解釋稱原因?yàn)榍叭径炔荒芾①Y本化所致。
2019年地產(chǎn)業(yè)務(wù)營收為8.73億元,占總營收比重不到6%,但是貢獻(xiàn)了3.39億元的虧損。前三季虧損還在擴(kuò)大。地產(chǎn)業(yè)務(wù)虧損的同時(shí),還要大量負(fù)債,產(chǎn)生高額利息,已經(jīng)成為順鑫農(nóng)業(yè)的累贅。
截至三季末,順鑫農(nóng)業(yè)有息負(fù)債總額為65.79億元,前三季產(chǎn)生的利息費(fèi)用2.34億元,同比增長近92%。扣除利息收入后的財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.92億元,同比增長近88%。
肉食品業(yè)務(wù)占到營收的23%左右,今年受益于高豬價(jià),前三季收入同比增長50%多,對于利潤的貢獻(xiàn)是正向的。
核心的白酒業(yè)務(wù),收入則與上年同期持平。7月份疫情好轉(zhuǎn)后,公司進(jìn)行集中投放,導(dǎo)致三季度銷售費(fèi)用大增,達(dá)到3.38億元,比上年同期1.76億元增加1.62億元。但是前三季度銷售費(fèi)用總額10.22億元,與上年同期持平。由于營業(yè)收入增加,總體銷售費(fèi)用率降至8.23%,管理費(fèi)用比去年同期也略有減少。
白酒業(yè)務(wù)無增長 預(yù)收款同比減少
從整體來看,順鑫農(nóng)業(yè)前三季度營收增速在上市酒企中仍是較高的,三季度則大幅放緩。第三季度除順鑫農(nóng)業(yè)營收增速(9.57%)、貴州茅臺、洋河股份外,其他四家大酒企增速都超過10%,剔除瀘州老窖(營收增速14.45%)外,其他三家都超過15%。
但是單看白酒業(yè)務(wù)就不樂觀了。根據(jù)國信證券的研報(bào)數(shù)據(jù),前三季度白酒業(yè)務(wù)收入在80億元左右,去年同期白酒業(yè)務(wù)收入不到90億。這也就意味著,前三季度白酒業(yè)務(wù)幾乎無增長,增長主要來自豬肉和地產(chǎn)業(yè)務(wù)。半年報(bào)數(shù)據(jù)也可以證明這一點(diǎn),上半年白酒業(yè)務(wù)收入64.66億元,同比減少了2.89%。
截至三季末,順鑫農(nóng)業(yè)預(yù)收款項(xiàng)為34.94億元,比上年同期減少了13.32億元。據(jù)研報(bào)數(shù)據(jù),前三季度北京地區(qū)白酒銷售下滑嚴(yán)重,高端酒占比也在下滑。三季度疫情后恢復(fù)加上加大推廣力度的情況下,白酒收入也僅是取得與上年同期持平的成績。
疫情加劇了光瓶酒的競爭,對牛欄山業(yè)績的影響也要比想象的大。
從銷售區(qū)域看,牛欄山市場較為分散,2019年省外白酒收入占到77%,河南、山東、河北、江蘇等省份已經(jīng)成為 10 億元級市場,另外還有數(shù)十個億元級省級市場,這使得公司銷售不會受到單一區(qū)域的影響。
今年疫情發(fā)生后,市場普遍預(yù)測高端酒與低端酒受影響最小,目前看這個結(jié)論不一定對,帶有強(qiáng)自飲屬性的牛欄山受疫情影響比較嚴(yán)重,增長基本停滯。
在40元以下價(jià)格帶,牛欄山仍具有很大競爭力,2019年其在低端市場市占率約為13%,排第一。
過去幾年,牛欄山營收增速超過其他白酒公司低端產(chǎn)品的增速。主要白酒公司在進(jìn)行產(chǎn)品升級的時(shí)候,牛欄山則專注于低端產(chǎn)品。牛欄山在40元以下的競爭力體現(xiàn)在兩個方面,一是品牌和渠道優(yōu)勢;二是名酒的低端產(chǎn)品價(jià)格都在40元以上,與牛欄山并非直接競爭關(guān)系。
牛欄山增長邏輯除了市場擴(kuò)容外與集中度提升之外,還有產(chǎn)品升級。目前高端酒TOP3市占率超過80%,而低端白酒這個數(shù)據(jù)僅為21%,有巨大的提升空間。
但不能忽視的是,低端酒領(lǐng)域競爭同樣激烈,不少名酒都在推出低線產(chǎn)品,隨著牛欄山的產(chǎn)品升級,必然會與其他強(qiáng)勢白酒品牌遭遇,要擴(kuò)大市場份額并不容易。
標(biāo)簽: 順鑫農(nóng)業(yè) 三季報(bào)虧損
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