債基規(guī)模連續(xù)6個月縮水 業(yè)內(nèi)人士對明年債市偏謹(jǐn)慎
數(shù)據(jù)顯示,今年以來發(fā)行失敗的基金達(dá)22只,其中純債基金有10只。年內(nèi)已有60只債券型基金被迫清盤,超過去年全年的50只。此外,在債基凈值出現(xiàn)回撤,且避險情緒不斷降溫的同時,多只產(chǎn)品募集失敗。
由于債市低迷,債基持續(xù)面臨贖回壓力,自今年5月以來,債基規(guī)模已連續(xù)6個月縮水,目前規(guī)模相比去年年末減少超千億元,是七大類細(xì)分基金中唯一一類年內(nèi)規(guī)模縮水的基金。基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,三季度末債券型基金資產(chǎn)凈值約2.68萬億元,較2020年二季度末下跌13.93%。
債基規(guī)模縮水或?qū)⒀永m(xù)
針對今年債基出現(xiàn)“發(fā)行失敗+大規(guī)模贖回”現(xiàn)象,上海一位債券研究員認(rèn)為,主要原因是債市從二季度開始出現(xiàn)大幅下跌,部分債基凈值大幅度回撤,投資者對后續(xù)債市信心普遍受影響。受11月多只信用債違約影響,債券基金規(guī)模縮水或?qū)⒀永m(xù)。
對于違約事件對債基市場的影響,西部利得公募固定收益投資部總經(jīng)理嚴(yán)志勇認(rèn)為,永煤“爆雷”造成其他同類信用債產(chǎn)品估值大幅下行,價格下跌導(dǎo)致凈值回撤,進(jìn)而造成債基贖回,債基為應(yīng)對贖回進(jìn)行變現(xiàn)、進(jìn)一步拋售信用債,造成債基凈值又下跌,形成惡性循環(huán),這確實(shí)對一些債基產(chǎn)品運(yùn)營造成壓力。
但他認(rèn)為,爆雷事件目前來看可能只是短期的事件性沖擊,待市場情緒面穩(wěn)定,市場中長期仍將回歸到正常軌道。
嚴(yán)志勇表示,信用事件的沖擊對基金公司的投研體系,特別是信用研究帶來挑戰(zhàn)。從傳統(tǒng)上來講,信用債投資可能更側(cè)重對發(fā)債主體償債能力的研究。以往人們對國企和央企可能有一種“信仰”,但是永煤違約事件發(fā)生后,對這種分析框架和“信仰”造成一定沖擊,后續(xù)投資者會對信用研究的邏輯做一定的糾偏和補(bǔ)充。
上海一位中型公募基金固收部總經(jīng)理認(rèn)為,永煤事件短期沖擊基本上趨于結(jié)束,但長期來看影響沒有消退。這會使很多公募轉(zhuǎn)變研究方法,更看重所投資公司基本面。投資標(biāo)的將出現(xiàn)信用分層,信用利差會拉大。
上述人士表示,永煤事件后,很多產(chǎn)品遭遇了贖回,質(zhì)地差的產(chǎn)品出現(xiàn)了賣不掉的情況,很多利率債尤其是短端的利率債被殺跌,短端信用債也被殺跌。這反而是買入資質(zhì)較好品種的時機(jī)。
業(yè)內(nèi)人士對明年債市偏謹(jǐn)慎
對于明年債券市場,嚴(yán)志勇坦言,從目前來看,明年一季度之前,債券市場難有趨勢性機(jī)會。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)復(fù)蘇,貨幣政策維持中性,對債券市場都不算友好。目前市場上有一些預(yù)期,明年二季度之后,經(jīng)濟(jì)增速會放緩,甚至不排除出現(xiàn)拐點(diǎn)、掉頭向下的可能。若貨幣政策還能維持比較中性或者稍微寬松的情況,債市會重新出現(xiàn)配置機(jī)會。加上今年是寬信用的大年,整個社融增速比較快,明年社融增速大概率有所回落,這點(diǎn)對債市是有利的。
上述上海中型公募基金固收部總經(jīng)理認(rèn)為,整個債市的大拐點(diǎn)目前還沒有出現(xiàn)。要等到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證,才是比較安心進(jìn)行長久布局的時候。總之,明年在防守中等待機(jī)會。
對于站在投資者角度選擇債基產(chǎn)品,嚴(yán)志勇認(rèn)為,應(yīng)該選擇研究體系比較成熟的基金公司。然后再選投資風(fēng)格比較穩(wěn)健、歷史上未發(fā)生過“踩雷”的基金經(jīng)理。對于風(fēng)險偏好相對穩(wěn)健的投資者,可根據(jù)風(fēng)險承受能力考慮利率債相關(guān)產(chǎn)品,當(dāng)然它的收益波動性可能會相對低一些。如果對收益要求更高一些且具備相應(yīng)風(fēng)險承受能力的話,可以考慮一些“固收+”基金、偏債混合、二級債等等。
投資品種方面,嚴(yán)志勇認(rèn)為,明年信用債市場或出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。從防風(fēng)險角度,投資者還是會傾向一些更加具有安全性、更加優(yōu)質(zhì)的債券資產(chǎn),規(guī)避比較差的信用主體。但不能因?yàn)樾庞脗霈F(xiàn)個別違約事件,就不去參與整個市場的投資。從目前來看,畢竟出現(xiàn)違約的還是少數(shù),在中國金融監(jiān)管體系下,整個證券市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性不大。未來,信用債還是根據(jù)不同產(chǎn)品特點(diǎn)去選擇投資的重要方向。
此外,嚴(yán)志勇提到,明年建議關(guān)注利率債,相比較于信用債來說,目前利率債調(diào)整更為充分,流動性又好,在債券熊牛轉(zhuǎn)換階段可能更受投資者歡迎。
好買基金研究中心總監(jiān)曾令華則表示,從債券的長期期望收益來看和票息一致,從目前信用債到期收益率來看,信用債基的期望收益在4-5%左右。如果期望收益不高,債基仍是可配置的品種。
標(biāo)簽: 債基規(guī)模縮水 6個月
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