2020年四季度以來，港股市場行情持續火熱，南下資金創歷史記錄、恒指重返3萬點等重磅消息不絕于耳。

據智通財經觀察，港股消費板塊成為南下資金流入主要“目的地”之一。在資金推動下，海底撈(06862)、安踏(02020)、迅銷(06288)、海爾智家(06690)等消費牛股紛紛創歷史新高。國美零售(00493)作為零售平臺，股價表現尤為搶眼，月內最高漲幅一度超過47%。

智通財經數據顯示，南向資金正快速向國美零售集結，投資者通過港股通持有的國美股票由1月4日的約25.54億股，增長至截至1月25日的約26.2億股。

值得注意的是，南向資金買入國美僅僅是一股“支流”。近20個交易日，國美獲資金凈流入金額達到3.64億港元，近10個交易日凈流入金額也高達3.62億港元。

消費回暖，利好政策助力消費行業發展

據智通財經了解，近期包括國美零售在內的消費股上漲，內在邏輯是中國的消費行業自2020 年下半年以來逐步回暖。國家統計局數據顯示，2020年全年，全國社零總額達到39.2萬億元，比上年下降3.9%，降幅比上半年收窄7.5個百分點。

進入2021年，國家也在出臺政策，促進消費活力，引導企業挖掘消費市場增量空間。1月5日，商務部、國家發展改革委等12部門發布《關于提振大宗消費重點消費促進釋放農村消費潛力若干措施的通知》(下稱“《通知》”)。《通知》指出，要鼓勵有條件的地區開展汽車下鄉和汽車、家電、家具以舊換新;鼓勵有條件的地區對淘汰舊家電家具并購買綠色智能家電、環保家具給予補貼;發展鄉村消費，擴大電商進農村覆蓋面，加強到村物流站點建設;支持傳統商業企業運用5G、大數據、物聯網等信息技術，加快數字化、智能化改造和跨界融合。

國美“真快樂”APP上線，定義“新零售”新玩法

智通財經發現，《通知》出臺后，國美的股價表現相對活躍，主要原因之一是《通知》涵蓋的內容和國美的發展戰略契合度相當高。

以下沉市場的開拓為例，國美在“家·生活”戰略第一階段已經構建了完備的門店+物流+服務網絡。

截至2020年上半年，國美旗下門店總數達到2823家，覆蓋一至六線城市總數達到1296個，其中縣域店數量達到1423個。公司配套的物流體系建設已趨于完善，現已成為領先的 “倉干配裝”一體化物流服務商。截至2020年上半年，國美已開通1600余條運輸路線，擁有530個送裝一體服務商及32個區域中心倉。物流網點覆蓋95.5%的地級市，91%區縣級，實現45000余個鄉鎮四級區域無盲區服務。

同時，國美的“到店”、“到家”、“到網”、“社群”四元一體的業務模式也日臻成熟，業已成為快速打入低線城市消費者的生活圈并形成廣泛觸達，真正實現渠道的全面下沉。

更重要的是，隨著國美“雙平臺”戰略的提出，公司運用新型互聯網技術，在數字化、智能化改造和跨界融合方面創新升級步伐不斷加快。

2021年1月11日，國美宣布“國美”APP更名為“真快樂”APP。1月21日，“真快樂”APP搶先版正式運營，標志著國美向雙平臺化、娛樂化、社交化邁進。

據了解，將“真快樂”三個字拆解開來，“真”指真選，既是對招商真選，又是對自營商品真選;“快”是準時達、快送;“樂”是指娛樂買、娛樂賣，分享樂。

從字面上來看，“真”和“快”實際上在國美“家·生活”第一階段已經構建完成，“真快樂”最大的創新之處就在于一個“樂”字。其具體實現方式是“一搶、二拼、三ZAO”，“搶”即秒殺、限時限量搶購;“拼”即邀請好友參與組團享受優惠;“ZAO”即直播等娛樂化互動。

在智通財經看來，“真快樂”APP利用包括視頻導購、短視頻&直播、九九會員在內的多重工具，將優惠力度、產品體驗可視化。通過這些工具形成海量生動有趣，又有高附加值的“社交貨幣”供用戶分享，形成一個連接線上和線下的端口，同時打造一個全新的“引流”利器。通過這個集“社交+商務+分享”的生態圈，實現從獲客、激活到存留、變現，避免增長停滯的良性循環。

新趨勢下國美發展天花板仍高

從“新零售”發展的脈絡來看，“線上+線下+物流”的融合在過去是一大創舉，但到今天“新零售”發展形成了一個多種業態共融共生的新局面。國美作為這種新趨勢的定義者之一，其發展的空間十分廣闊。

以線上維度為例。國家統計局數據顯示，2020年，全國網上零售額達到11.76萬億元，同比增長10.9%。其中，實物商品網上零售額9.76萬億元，同比增長14.8%。

據Quest Mobile報告，中國Z世代用戶在過去5年中成倍增長，規模已經達到3.25億人，占全網用戶比例接近3成。2020年11月Z世代線上消費200元以上占比達74.5%，人均使用時長和人均使用APP個數分別為174.9小時和30.2個，其付費能力和意愿、APP使用廣度和深度均高于全網平均水平。

在智通財經看來，國美“真快樂”APP上線除了抓住傳統電商紅利，在“娛樂元素”加入之后，其定位更加年輕化，便于公司鎖定快速增長且充滿活力的年輕消費群體。抓住這部分增量市場，有望使國美線上線下銷售平臺的運營更加高效，使公司“家·生活”戰略第一階段的戰略成果效用得到充分發揮。國美打造低成本、高利潤總額的經營模式付諸實踐之后，可實現商家、消費者、平臺三方獲益。

著名財經作家葉檀，在1月21日舉行的“真快樂”APP搶先版正式運營暨國美零售集團戰略發布會上表示，其認為中國電商行業發展遠遠沒有到頂，當前還處于“春秋時代”。國美憑借利用供應鏈、物流鏈賦能電商發展，有望做到二次啟航。

事實上，通過國美近期在資本市場的動作，也可以察覺公司的基本面正在好轉。近期，國美先后回購“首期2018年國內債券”和“首期2016年國內債券”，此舉可解讀為國美完成“家·生活”第一階段投入后，經營狀況已有所改觀，資金面相對寬松。而在更早前的2020年11月，國美回購500萬股已發行股票則可視為公司對長期發展前景充滿信心。

據此可以預見，在“內循環”、“消費下沉”等政策指引下，國美以新模式、新思維、新格局抓住市場機遇，公司迎來收獲期已上日程，而再造一個國美或許就在未來數年內發生。