原油市場從來不缺故事，尤其是減產的故事!

4月2日晚間，特朗普在推特上表示，他剛剛與普京和沙特王儲進行了交談，希望俄羅斯和沙特減少1000萬桶產量，可能最多可減產1500萬桶。

受此消息刺激，國際油價直接暴走。其中，美國WTI原油價格盤中暴漲30%，突破27美金;布倫特原油更是一度暴漲46%，突破36美元。截至收盤，美國WTI 5月原油期貨上漲5.01美元，漲幅24.67%報25.32美元/桶。布倫特6月原油期貨收漲5.20美元，漲幅21.02%報29.94美元/桶。美油、布油均創史上最大單日百分比漲幅。

油價飆升的同時，引發美股石油板塊大漲。其中，埃克森美孚漲近10%，康菲石油漲18%，中國石油漲15%。

不過，隨后克里姆林宮發言人表示，普京尚未與沙特王儲通電話;沙特方面表示，并沒有減產千萬的事，呼吁產油國召開緊急會議以穩定國際原油市場。歐佩克代表也表示，俄羅斯和沙特尚未就任何減產規模達成協議。歐佩克減產的條件是有其他國家加入，已經呼吁產油國開展會議以“最終達成”同意減產的目的。沙特希望非歐佩克+的產油國也能加入會議。

今日，國際油價再度大跌，WTI原油期貨跌幅擴大至6%，報23.79美元/桶。布倫特原油期貨跌幅擴大至2%，報29.30美元/桶。

1000-1500萬桶大減產?原油創紀錄暴漲

由于油價的持續暴跌，石油行業陷入了前所未有的危機。

4月1日，總部位于科羅拉的多州的懷丁石油宣布申請破產，這也使得美國總統特朗普頗為憂心。

據外媒報道，特朗普最近幾天一直在忙著協調全球最大的產油國沙特和俄羅斯，協商解決石油危機。前天，特朗普也和普京就油市問題通了電話。

周三晚上特朗普對記者說：“在世界范圍內，石油工業遭到破壞。這對俄羅斯非常不利，對沙特阿拉伯也非常不利。我是說，這對雙方都很不利。我認為他們會達成協議。”

特朗普補充說，他預計兩國將在“幾天內”結束價格戰。特朗普是在周五與能源行業高管會面之前發表這番言論的。

據央視新聞，當地時間4月2日下午，沙特國家通訊社發布消息，稱沙特呼吁“歐佩克和其他一些國家”的緊急會議，以達成能夠恢復國際原油市場穩定的“公平協議”。

顯然，相對于此前的堅定增產，目前沙特口風已經有所松動。

消息表示，沙特政府過去一段時間一直致力于在歐佩克+機制中達成協議以恢復原油市場穩定，但“非常遺憾”各國未能統一立場。此次沙特呼吁召開產油國會議，是沙特在“這一特殊時期”支持全球經濟所做出努力的一部分，同時也是應美國總統特朗普和“美國朋友們”邀請做出的決定。

在這一消息發布前不久，沙特國家通訊社發布消息稱沙特王儲與美國總統特朗普進行了電話溝通，就雙方共同關心的話題特別是國際原油市場現狀“進行了討論”。

對于沙特有關恢復原油市場穩定的提議，俄羅斯方面也做出了回應。

據外媒報道，該國能源部長諾瓦克最新表示，歐佩克+協議現在不會產生任何積極的影響，全球原油需求將下跌1000-1500萬桶/日，因原油市場供應過剩，俄羅斯并未計劃提高原油產量。俄羅斯尚未與沙特就油市進行討論，但不排除與沙特進行討論的可能性。他還透露，普京和特朗普討論了油市、原油需求和價格下跌對俄美造成沖擊的問題。

4月2日晚間，特朗普的一則推特，則徹底激活了國際原油市場。

特朗普在推特上表示，他本人剛剛與普京和沙特王儲進行了交談，希望俄羅斯和沙特減少1000萬桶產量，可能最多可減產1500萬桶。如果成功的話，將利好石油和天然期行業，對所有人都是好消息。

這一則有望達成減產1000萬桶至1500萬桶的消息，使得國際油價直接暴走。其中，美國WTI原油價格盤中暴漲30%，突破27美金;布倫特原油更是一度暴漲46%，突破36美元。

同時，美股石油板塊大漲，埃克森美孚漲近10%，康菲石油漲18%，中國石油漲15%，殼牌石油漲14%，雪弗龍漲13%，道達爾、英國石油、中國石化均漲超10%。

不過，隨后克里姆林宮發言人表示，普京尚未與沙特王儲通電話;沙特方面表示，并沒有減產千萬的事，呼吁產油國召開緊急會議以穩定國際原油市場。消息表示，沙特政府過去一段時間一直致力于在歐佩克+機制中達成協議以恢復原油市場穩定，但“非常遺憾”各國未能統一立場。此次沙特呼吁召開產油國會議，是沙特在“這一特殊時期”支持全球經濟所做出的努力的一部分，同時也是應美國總統特朗普和“美國朋友們”的邀請做出的決定。在這一消息發布前不久，沙特國家通訊社發布消息稱沙特王儲與美國總統特朗普進行了電話通話，就雙方共同關心的話題特別是國際原油市場現狀“進行了討論”。

歐佩克代表也表示，俄羅斯和沙特尚未就任何減產規模達成協議。歐佩克減產的條件是有其他國家加入，已經呼吁產油國開展會議以“最終達成”同意減產的目的。沙特希望非歐佩克+的產油國也能加入會議。

就三國產量來看，目前俄羅斯產量1100萬桶左右，沙特在1000萬桶以上，美國產油量在1300萬桶左右。分析人士指出，沙特和俄羅斯合計產量2000萬通，特朗普能夠讓兩大產油國減產1000萬桶，甚至1500萬桶，實在讓人驚訝。

有分析稱，如果特朗普的意思是每天減產1000萬桶石油，相當于讓俄羅斯和沙特削減將近45%的石油產量，這是前所未有的舉動。彭博專欄作家Liam Denning認為特朗普有關“減產1000萬桶”的表示是行為藝術(Performance Art)。其指出，特朗普的表態中的“我期望并希望”，“也許”以及“如果發生的話”，這些詞語都是需要謹慎對待。

回顧本輪原油價格戰：三大國間的產量博弈

自2016年11月起，歐佩克+一直在減產問題上保持合作，執行每日170萬桶的減產協議，而沙特一直是減產的主要推動者，這使得油價維持在每桶50—70美元的中高區間運行。

但到了今年3月，畫風突變。3月6日的歐佩克+會議上，沙特提議歐佩克成員國和非歐佩克產油國在4月1日舊協議到期前，達成每日再減產150萬桶的新協議。俄羅斯代表會上當場拒絕這一提議并拂袖而去。

自此，減產聯盟宣告破裂，沙特大幅下調了原油官方售價，并宣布增產，沙特還私下告知市場參與者，如有需要將增加產量至1200萬桶/日的紀錄水平。原油價格戰就此打響，因為新冠疫情本就脆弱的原油市場不堪重負，國際油價于是一路暴跌。

對于沙特的動作，俄羅斯不甘示弱。該國財政部在3月9日表示，莫斯科有足夠資源來彌補油價處于每桶25美元至30美元情況下的預算短缺，并且可以維持6到10年。

沙特阿拉伯國家石油公司(沙特阿美)3月11日再次出擊，稱沙特將把原油極限產能從當前的每天1200萬桶提升至1300萬桶。自4月起，沙特的原油供應量將大幅提高至每天1230萬桶。

之后俄羅斯又予以了回應。據塔斯社消息，俄羅斯能源部長諾瓦克3月13日表示，俄羅斯可能于4月恢復已削減的石油產量。諾瓦克12日在俄科斯特羅馬市與俄石油公司代表舉行了會議。13日諾瓦克對媒體表示，根據2018年10月歐佩克+達成的協議，俄削減的石油產量大約是每天20萬桶。到4月份這一產量可以完全恢復，而進一步增產則需要時間。

統計數據顯示，美國、俄羅斯、沙特是全球前三大原油生產國，美國日產量為1300萬桶左右，俄羅斯為1100萬桶左右，沙特也在1000萬桶以上。在正常時期，三大產油國合計產能占全球石油供給的三分之一。

從全球市場看，過去三年多來，沙特與俄羅斯的市場份額不斷下降，美國頁巖油份額則持續增長。2018年，美國的石油產量占據全球石油市場的16%，與沙特、俄羅斯持平;2019年，美國的市場份額進一步上升至18%，超過俄羅斯和沙特的16%和15%，成為全球最大的石油生產國。

供需雙殺下的原油

由于油價的持續暴跌，尤其是跌至20美金一線，更是引發了國內投資者的抄底熱情，工行甚至連續一周暫停部分賬戶做多，出現抄底通道“被堵”。部分投資者則布局石油股。

國金證券分析師江華偉稱，美國眾議院在2019年4月通過了“NOPEC”法案，該法案允許美國司法部以操縱石油市場的理由起訴OPEC成員國，如果該法案被總統簽署成為法律，OPEC成員國在美國的資產可能會被美國政府沒收。沙特對此法案非常不滿，早有發動石油價格戰的念頭，恰逢減產協議到期、新冠肺炎蔓延，沙特借機發動石油戰，猛力敲打美國，以保全自身利益。

在江華偉看來，石油戰不會持續惡化。原油下跌不符合美國利益，特朗普已經意識到這一點，特朗普周二表示，如有需要，將參與沙特和俄羅斯就油價下跌進行的對話，特朗普其后又稱相信沙特和俄羅斯能在未來數天解決石油產量分歧。

“石油戰不會持續惡化，持續低迷的油價會重挫高杠桿的頁巖油產業并產生不可估量的連鎖反應。在大選年，已經輸掉疫情和股市的特朗普，能源產業不容再失。” 江華偉認為，沙特也沒有勇氣置美國于死地，沙特在美國的投資超過萬億美元，如果NOPEC法案生效，沙特將損失慘重，因此“適可而止”是沙特最明智的選擇。

在投資建議上，江華偉認為石油戰平息是大概率事件，且不會拖很久，特朗普需要在大選來臨前，處理好與沙特、俄羅斯的關系，穩定油價，保住頁巖油。可以看出，部分資金已經提前布局石油股，但留給大家的布局時間和空間仍然存在。

不過，目前困擾原油市場最大的問題還有需求。

惠譽預計，2020年原油需求將比2019年減少數百萬桶/日;原油市場面臨需求減少和供應增加的雙重壓力。

蒙特利爾銀行(BMO)分析師近期在報告中稱，除非政府或OPEC介入，否則WTI原油在下個月可能跌破10美元/桶;需求萎縮和供應增加可能導致2020年二季度的庫存水平增加約10億桶，當疫情危機結束，需求將恢復到1億桶/日。

4月1日晚間，美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示，截至3月27日當周，美國除戰略儲備外的商業原油庫存遠超預期，汽油庫存同樣大幅超預期，但精煉油庫存降幅超預期。

具體數據顯示，美國截至3月27日當周EIA原油庫存增加1383.3萬桶，預期增加392.02萬桶，前值增加162.3萬桶。

東證期貨表示，面對全球疫情防控升級導致的需求驟降，供應端調整較緩慢且調整的幅度很難匹配需求下降的程度，市場嚴重過剩的狀態短時間內難以得到有效緩解，油價將繼續筑底，抄底需謹慎。