“提升市場(chǎng)活躍度，也需要對(duì)違規(guī)違法行為進(jìn)行打擊。像虛假申報(bào)、操縱市場(chǎng)等違規(guī)違法行為會(huì)損害市場(chǎng)與投資者的利益。”

日前，金融委召開(kāi)第二十五次會(huì)議，總結(jié)近期金融支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作進(jìn)展，部署下一階段重點(diǎn)任務(wù)。在涉及資本市場(chǎng)方面，會(huì)議明確指出要“發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐作用，不斷強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，堅(jiān)決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制，提升市場(chǎng)活躍度”。

受新冠肺炎疫情的影響，鼠年首個(gè)交易日，A股即砸出“黃金坑”。其后雖展開(kāi)一輪頗為強(qiáng)勁的反彈行情，并成功收復(fù)失地，但由于疫情在全球多地蔓延，歐美股市出現(xiàn)暴跌，上證指數(shù)又創(chuàng)出2019年2月份以來(lái)的新低，目前股指在2800點(diǎn)一線震蕩。為了給實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供支持、給資本市場(chǎng)助力，央行、國(guó)資委、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)等多部門(mén)紛紛行動(dòng)起來(lái)。此次金融委的第二十五次會(huì)議，即是在此背景下召開(kāi)的。

金融委部署的重點(diǎn)，其實(shí)也是資本市場(chǎng)一直需要完善和改進(jìn)的地方。長(zhǎng)期以來(lái)，資本市場(chǎng)制度建設(shè)一直存在短板，也由此產(chǎn)生了多方面的問(wèn)題，只有完善基礎(chǔ)性制度建設(shè)，才能為市場(chǎng)的發(fā)展打好基礎(chǔ)。在市場(chǎng)監(jiān)管方面，既要對(duì)違規(guī)違法行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，也要放松管制，避免市場(chǎng)被管得過(guò)死，進(jìn)而影響資本市場(chǎng)的融資、資產(chǎn)定價(jià)、優(yōu)化資源配置等三大功能的發(fā)揮。

此次金融委會(huì)議提出要提升市場(chǎng)活躍度，這在此前是沒(méi)有過(guò)的。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，一個(gè)沒(méi)有新上市公司加盟，缺乏新鮮血液的市場(chǎng)，無(wú)異于一潭死水;而一個(gè)沒(méi)有活躍度的市場(chǎng)，亦會(huì)讓投資者自發(fā)地遠(yuǎn)離。

而A股市場(chǎng)卻表現(xiàn)出明顯的兩面性特征。A股市場(chǎng)一大特色即為牛短熊長(zhǎng)，當(dāng)市場(chǎng)步入牛市階段或一輪行情啟動(dòng)后，資金會(huì)大量進(jìn)場(chǎng)，市場(chǎng)人氣高漲，交投也逐漸活躍，但這樣的現(xiàn)象并不常見(jiàn);當(dāng)熊市來(lái)臨，或市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷時(shí)，又會(huì)是另一番景象，成交量不斷出現(xiàn)地量，個(gè)股走勢(shì)出現(xiàn)“心電圖”等。去年下半年股市日成交量常常不超過(guò)3000億元，而今年股市成交頻現(xiàn)萬(wàn)億元，即是最真實(shí)的寫(xiě)照。

提升市場(chǎng)活躍度，既能讓資本市場(chǎng)為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮作用，客觀上也有利于提升市場(chǎng)人氣，增強(qiáng)投資者的信心。因此，背后的積極意義值得肯定。個(gè)人以為，要提升市場(chǎng)活躍度，可從多個(gè)方面著手。

首先是提高上市公司質(zhì)量。隨著A股成功納入多個(gè)國(guó)際知名指數(shù)，市場(chǎng)投資風(fēng)格也發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變。藍(lán)籌股、白馬股更受追捧，而垃圾股、質(zhì)地平平的個(gè)股被拋棄，這也是近兩年來(lái)面值退市股不斷出現(xiàn)的原因。市場(chǎng)熱衷于藍(lán)籌股與白馬股，主要是這些上市公司質(zhì)地優(yōu)良，成長(zhǎng)性好，回報(bào)股東積極。上市公司質(zhì)量提高，既能提高市場(chǎng)的吸引力，也能提升活躍度。

其次，大力引入更多長(zhǎng)期性資金。A股是一個(gè)資金推動(dòng)型的市場(chǎng)，資金對(duì)于市場(chǎng)活躍度的重要性不言而喻。引資包括兩個(gè)方面，即進(jìn)一步開(kāi)拓與挖掘國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的潛力，比如對(duì)保險(xiǎn)資金投資股市的比例進(jìn)行松綁，發(fā)展壯大公募基金的力量，引導(dǎo)并規(guī)范私募行業(yè)的發(fā)展等。此外，也要積極地引入更多的外資。與韓國(guó)、日本等市場(chǎng)相比，目前外資持有A股的比例還存在較大的提升空間，個(gè)中還有很大的潛力可挖。

此外，可以采取取消印花稅與試點(diǎn)T+0的舉措。這兩項(xiàng)政策對(duì)于提升市場(chǎng)活躍度既可以產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的效果。T+0回轉(zhuǎn)交易可先在科創(chuàng)板試點(diǎn)，成功后全面鋪開(kāi)。開(kāi)展T+0回轉(zhuǎn)交易，也能規(guī)避A股實(shí)行T+1交易制度，而期指實(shí)行T+0交易制度所隱藏的不公平現(xiàn)象。

當(dāng)然，提升市場(chǎng)活躍度，也需要對(duì)違規(guī)違法行為進(jìn)行打擊。像虛假申報(bào)、操縱市場(chǎng)等違規(guī)違法行為，其實(shí)也能提升市場(chǎng)活躍度，但為市場(chǎng)所不容。畢竟，這會(huì)損害市場(chǎng)與投資者的利益。