紅宇新材在財報中自稱2019年是公司生死攸關(guān)的一年。2019年，紅宇新材變更了實控人，凈利潤在連續(xù)兩年告負(fù)后實現(xiàn)扭虧，為0.48億元，同比增長115.99%。然而2020年一季度，紅宇新材預(yù)計虧損170萬至220萬元，公司在公告中解釋稱，主要受新冠肺炎疫情影響，公司及客戶未及時復(fù)工復(fù)產(chǎn)，收入減少利潤下降。

值得注意的是，2019年紅宇新材業(yè)績扭虧背后，是公司大幅降低費用、收到政府補助和追回應(yīng)收賬款等原因。2019年，紅宇新材研發(fā)費用同比下滑超過70%，較2018年減少了4700多萬元，銷售費用和管理費用也分別同比減少超過30%。政府補助為2268.57萬元，同比增加772.47% 。雖然凈利潤扭虧，但扣非后歸母凈利潤仍未轉(zhuǎn)正，2017-2019年的這個數(shù)據(jù)分別為-0.49億元、-2.08億元和-0.22億元。

不僅如此，中國網(wǎng)財經(jīng)記者在對紅宇新材歷年生產(chǎn)量和相關(guān)的料工費等數(shù)據(jù)進行梳理時，發(fā)現(xiàn)多處數(shù)據(jù)變動存在異常，此外在建工程轉(zhuǎn)固和披露項目投資信息也難言合理。

匪夷所思的營業(yè)成本

紅宇新材2012年在深交所上市，截至2019年末公司的主營業(yè)務(wù)包括推廣高效球磨綜合節(jié)能技術(shù)、可控離子滲入(PIP)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化和破碎機錘頭，其中磨球、錘頭、傳統(tǒng)襯板和PIP貢獻主要收入。近3年來，紅宇新材的毛利率波動較大，2012-2016年公司的毛利率穩(wěn)定在38%左右，2017年和2018年分別降至16%和5.78%，2019年毛利率大增至24.60%。此外，2016-2019年營業(yè)收入同比變動幅度為-20.69%、-23.94%、-30.81%和17.89%，營業(yè)成本同比變動幅度為-17.89%、12.25%、55.68%和-69.07%。

對于營業(yè)收入和營業(yè)成本相背離，中國網(wǎng)財經(jīng)記者梳理了紅宇新材歷年財報中生產(chǎn)量和成本端料工費的變動情況。作為制造業(yè)企業(yè)，紅宇新材生產(chǎn)量的變動勢必帶來生產(chǎn)成本的變動。不過，紅宇新材的相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)難言合理。從生產(chǎn)量來看，2012年紅宇新材生產(chǎn)量為2.1萬噸，是近8年來的頂峰，此后逐年回落。2012-2014年生產(chǎn)量下降，在2015年生產(chǎn)量同比上升10%以后，產(chǎn)量繼續(xù)下滑，直到2019年，公司的生產(chǎn)量同比增加了29.15%。

紅宇新材的營業(yè)成本構(gòu)成中包括原材料、人工成本、制造費用和外協(xié)加工，其中原材料占總成本的比重在50%左右。伴隨生產(chǎn)量的下滑，紅宇新材的相關(guān)料工費成本與之背離。比如，2014年紅宇新材生產(chǎn)量下降6.48%，但是人工成本反而增加36.91%，制造費用同比增加25.46%;2018年紅宇新材生產(chǎn)量同比減少49.67%，原材料成本同比減少92.68%，但是人工成本卻同比增加9.83%;而在2019年，雖然生產(chǎn)量同比增長近3成，但是相應(yīng)的原材料成本下降8%，人工成本沒有明顯變動，制造費用下降25.54%。

其實，早在2012年，紅宇新材就提到要減少人工等成本消耗的想法，但在實際經(jīng)營中卻未能做到。紅宇新材招股書中闡述募投項目建設(shè)的必要性時表示，公司的生產(chǎn)水平與世界先進制造水平相比，自動化程度仍然相對較低，因此，公司必須引進最先進的生產(chǎn)設(shè)備，提高生產(chǎn)的自動化程度，減少人工及各類資源的消耗。而事實上，上市后紅宇新材的單位人工成本卻在大幅上漲，經(jīng)計算，上市前2011年紅宇新材的單位生產(chǎn)量的人工成本約為320.33元/噸，到2014年約為446.38元/噸。

此外，對于原材料的成本波動，紅宇新材在2019年半年報和2019年年報中均表示，公司主要原材料為廢鋼、鉻鐵，報告期內(nèi)主要原材料采購價格出現(xiàn)波動上漲。不過，紅宇新材在回復(fù)深交所2019年年報問詢函時，卻表示主要原材料價格下降。

蹊蹺的是，紅宇新材2017-2019年的生產(chǎn)量的變動與管理費用中的水電費、修理費也不一致。具體來看，同期的生產(chǎn)量分別為15463噸、7783噸和10051噸，修理費分別為99.62萬元、175.31萬元和130.30萬元，水電費分別為28.72萬元、82.78萬元和82.90萬元。

在建工程難言合理

或許因為產(chǎn)量在2012年之后回落，產(chǎn)能未完全飽和，紅宇新材IPO募投項目的完工也一拖再拖。招股書顯示，紅宇新材募資2.16億元，用途為金洲新區(qū)二期工程年產(chǎn)2.5萬噸高合金耐磨鑄件項目。紅宇新材表示，在IPO前，公司為解決產(chǎn)能瓶頸，及時把握市場機遇，已自籌資金3144.57萬元進行前期建設(shè)，項目建設(shè)期是3年。

在招股書中能看到紅宇新材擴產(chǎn)能的迫切之情，而事實上，該募投項目在在建工程中一待就是9年，截至2019年末還未完全轉(zhuǎn)固。從工程進度來看，一直到2015年末，該項目的進度是30.25%，工程累計投入占比為30.25%。此后，2016-2019年，該項目的工程進度分別是85%、90.52%、99%、99%、99.50%。

從募投項目實現(xiàn)效益來看，2014年12月開始金洲新區(qū)二期工程部分生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，截至2015年底，該項目仍有部分生產(chǎn)線暫未投產(chǎn)。截至2017年底，項目除部分生產(chǎn)線處于調(diào)試階段外，其余均已投產(chǎn)，該項目累計實現(xiàn)效益-566.77萬元。

不止該募投項目遲遲不轉(zhuǎn)固，中國網(wǎng)財經(jīng)記者梳理紅宇新材歷年財報時，發(fā)現(xiàn)多個在建工程項目令人不解。其中紅宇新材新的利潤增長點PIP業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)線的建設(shè)項目也延遲轉(zhuǎn)固。2016年P(guān)IP生產(chǎn)線項目的預(yù)算是770萬元，到了2017年預(yù)算提高到2225萬元，當(dāng)期投入942萬元，工程進度是62.11%，在2018年投入377萬元，工程進度已經(jīng)達到100%，2019年半年報沒有在在建工程披露該項目，2019年年報顯示投入225萬元，工程進度是100%。

紅宇新材還有一個在建工項目也令人匪夷所思。2017年年報披露，消防池項目的預(yù)算是92.5萬元，當(dāng)期投入89.81萬元，工程累計投入占預(yù)算的比例是97.09%，工程進度是97.09%。2018年年報和2019年半年報紅宇新材未再披露該項目，公司在2019年年報中又重新披露該項目，當(dāng)期沒有新增投入，工程累計投入占預(yù)算的比例是97.09%，工程進度是100%。

紅宇新材還使用募集資金蓋樓。在2013年年報中，紅宇新材披露了綠地中央廣場辦公寫字樓項目，預(yù)算是3800萬元，當(dāng)期投入3745.69萬元，工程進度為98.57%;2014年上半年投入24.78萬元，工程進度達到99.22%，2014年年報顯示，該項目全年投入194.86萬元，工程累計投入占預(yù)算比例的103.70%，工程進度為95%;2015年上半年該項目投入93.12萬元，工程累計投入占預(yù)算比例的106.15%，工程進度為90%，2015年年報披露的當(dāng)期投入金額和工程累計投入占預(yù)算比例和半年報一致，不過工程進度變?yōu)?00%;2016年年報顯示當(dāng)期投入10.51萬元，工程累計投入占預(yù)算比例的100%，工程進度為100%。直到2016年紅宇新材終于在年報中表示，綠地中央廣場辦公寫字樓30層已達到可使用狀態(tài)，由在建工程轉(zhuǎn)入投資性房地產(chǎn)。

值得注意的是，紅宇新材的投資性房地產(chǎn)增幅較快。2016年、2017年公司的投資性房地產(chǎn)為1863萬元和1826萬元，占總資產(chǎn)的比重分別為1.69%和1.80%;2018年和2019年分別為1.15億元和1.29億元，占總資產(chǎn)的比重達到18.25%和22.08%;特別是2019年，紅宇新材總資產(chǎn)中貨幣資金占比排名第一，為23%。其次就是投資性房地產(chǎn)。紅宇新材在回復(fù)深交所2019年年報問詢函中表示，在保證公司正常經(jīng)營的前提下，為提高公司資產(chǎn)使用效率，盤活公司存量資產(chǎn)，公司將部分閑置廠房及土地進行出租，2019年實現(xiàn)租金收入945.30萬元，比2018年增加223.90萬元。

某資深注冊會計師告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者，達到預(yù)定可使用狀態(tài)的在建工程必須轉(zhuǎn)成固定資產(chǎn)并開始提取折舊，而延遲轉(zhuǎn)固可以晚計提折舊，無形中增加了企業(yè)利潤。有些企業(yè)在實際運行中會把一些無關(guān)在建工程的費用塞進來，導(dǎo)致在建工程披露的進度存在前后不一的狀況，不特指紅宇新材。

對此，中國網(wǎng)財經(jīng)記者致函致電紅宇新材，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。