大家都知道基金凈值的作用，不管是買還是賣，都是通過(guò)確認(rèn)日當(dāng)天的基金凈值進(jìn)行確認(rèn)的，不過(guò)，還有個(gè)概念就是盤中估值，大家在買賣的時(shí)候也會(huì)參考。

一、盤中估值

因?yàn)榛饍糁凳窃诿總€(gè)交易日結(jié)束后才會(huì)出來(lái)，一般是當(dāng)天晚上十點(diǎn)左右，這個(gè)時(shí)候投資者都已經(jīng)完成交易，生米已經(jīng)煮成熟飯。

為了能夠更好的指導(dǎo)投資者在當(dāng)天進(jìn)行買賣決策，很多第三方機(jī)構(gòu)為了迎合客戶需求，推出了基金凈值的“盤中估值”。

盤中估值是一些基金網(wǎng)站按照基金的持倉(cāng)比例和當(dāng)天滬深股市的漲跌幅度來(lái)估算的基金凈值，跟股市一樣，在每個(gè)交易日9:00-15:00盤中實(shí)時(shí)更新，但這個(gè)估值并非真實(shí)凈值，最后還是要以基金公司公布的基金凈值為準(zhǔn)。

由于基金凈值一般要等在股市收盤后由基金公司及托管銀行進(jìn)行核算校對(duì)，快的話晚上8點(diǎn)左右公布。而盤中估值，跟股票一樣，是在每個(gè)交易日9:00-15:00盤中實(shí)時(shí)更新的。因此，盡管盤中估值偏差不可避免，但還是受到多數(shù)投資者所關(guān)注。

二、盤中估值的計(jì)算邏輯

既然基金凈值是在每個(gè)交易日結(jié)束后才出來(lái)，那盤中的值自然肯定不是完全準(zhǔn)確，它也就是個(gè)估算的結(jié)果。

這個(gè)盤中估值是按照公開披露的基金持倉(cāng)和指數(shù)走勢(shì)估算出來(lái)的。基金經(jīng)理的具體投資策略大家不得而知，但有個(gè)叫報(bào)表披露的東西，要求基金公司要披露上一季度的投資情況。這個(gè)持倉(cāng)數(shù)據(jù)就是來(lái)自于最新季報(bào)、年報(bào)等，也就是截止到上一季度末、年末的數(shù)據(jù)。其中包括十大重倉(cāng)股、五大重倉(cāng)債、基金整體倉(cāng)位等。

三、為什么會(huì)有差異？

很多人會(huì)發(fā)現(xiàn)白天盤中的時(shí)候看見估值是漲的，晚上公布凈值卻發(fā)現(xiàn)虧錢了。這是為什么呢?

十大重倉(cāng)股占比導(dǎo)致的片面性

1)

估值的主要參考信息是來(lái)自于基金的定期報(bào)告，披露最為頻繁的季報(bào)并不會(huì)把基金的所有持倉(cāng)股票和持倉(cāng)債券都一一列出，只是列出了前十大股票和前五大債券，因?yàn)閰⒖夹畔⒉⒉煌耆匀痪蜎](méi)法做到信息的完全準(zhǔn)確無(wú)誤。

定期報(bào)告的時(shí)滯性

2)

從估算需要的數(shù)據(jù)可以看出，只有股票當(dāng)日的漲跌數(shù)據(jù)是實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，而基金的重倉(cāng)股、持股比例等都是非實(shí)時(shí)的。基金的重倉(cāng)股、持股比例等數(shù)據(jù)都是跟隨著基金的定期報(bào)告進(jìn)行公布的，因此具有滯后性。

基金定期報(bào)告主要有三種，季報(bào)、半年報(bào)和年報(bào)，其中季報(bào)是在每個(gè)季度結(jié)束之日起十五個(gè)工作日內(nèi)披露的，半年報(bào)是在半年結(jié)束后的六十日內(nèi)進(jìn)行披露，年報(bào)是在一年結(jié)束后的九十日內(nèi)。

受疫情影響，這次很多審計(jì)工作不能很好開展，基金公司都發(fā)布了年報(bào)披露延期的公告，導(dǎo)致年報(bào)披露可能比新年度季報(bào)披露還晚的情況。

所以會(huì)發(fā)現(xiàn)，實(shí)時(shí)估值依舊的主要參考材料并不是實(shí)時(shí)披露的，存在較為明顯的滯后性。這個(gè)過(guò)程中，基金經(jīng)理很大概率會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際情況進(jìn)行正常的加倉(cāng)減倉(cāng)、更換持倉(cāng)等操作，而基金估值使用的還是舊數(shù)據(jù)，所以自然會(huì)導(dǎo)致實(shí)時(shí)估值的偏差。

一般來(lái)說(shuō)，距離定期報(bào)告披露的時(shí)間越久，誤差就越大。

不同平臺(tái)的測(cè)算方法不同

3)

如果對(duì)比過(guò)不同平臺(tái)估值結(jié)果的小伙伴，可能會(huì)發(fā)現(xiàn)在不同的平臺(tái)看到的估值并不完全一樣。

因?yàn)椴煌钠脚_(tái)會(huì)用不同的估算方法進(jìn)行計(jì)算。會(huì)根據(jù)基金過(guò)去的凈值表現(xiàn)盡可能還原基金的真實(shí)持倉(cāng)情況。就以指數(shù)基金為例，如果直接按照定期報(bào)告的重倉(cāng)股進(jìn)行估值，那就有點(diǎn)太傻了。以上種種都會(huì)對(duì)影響到估值的準(zhǔn)確性，導(dǎo)致盤中估值與實(shí)際凈值有一定的差異性。

四、如何看待以及使用盤中估值

在實(shí)際使用時(shí)，有些估值的作用更大一些，有些估值的作用會(huì)相對(duì)弱點(diǎn)。

對(duì)于指數(shù)型基金和重倉(cāng)股比較集中的基金，估值還是比較準(zhǔn)確的。

1

：

指數(shù)型基金的估值還是比較準(zhǔn)的，這并不是因?yàn)槎ㄆ趫?bào)告的原因，而是因?yàn)橹笖?shù)型基金的主要目的是以跟蹤指數(shù)為主，而指數(shù)的持倉(cāng)及持倉(cāng)比例則是公開數(shù)據(jù)，這樣的話，根據(jù)指數(shù)的漲跌幅以及基金的倉(cāng)位情況可以算出基金的盤中估值，和基金的實(shí)際凈值變動(dòng)也會(huì)比較接近。

2

如果基金經(jīng)理的風(fēng)格比較一致，或者換手率比較低的基金，或者前十大重倉(cāng)股持股比例比較高的基金，因?yàn)轱L(fēng)格比較一致，平臺(tái)的算法更容易調(diào)整或者預(yù)測(cè)，這樣估值的結(jié)果也會(huì)是比較準(zhǔn)確的。

對(duì)于下面的場(chǎng)景，可能就無(wú)法估值或者估值的參考意義就不大了。

1

對(duì)于新發(fā)基金來(lái)說(shuō)，因?yàn)闆](méi)有任何的定期報(bào)告數(shù)據(jù)進(jìn)行參考，所以自然沒(méi)法進(jìn)行估值;

2

前者的話，因?yàn)榇嬖跁r(shí)差問(wèn)題，估值的邏輯和算法更為復(fù)雜，有些平臺(tái)就直接不提供;后者是基金的基金，基金的估值本來(lái)就有差異，基金的基金的估值就有可能放大差異，所以會(huì)發(fā)現(xiàn)這兩類的估值一般都不提供。

對(duì)于差異，也不一定是壞事，也可以換一種角度，好好使用盤中估值。我們可以根據(jù)估值與凈值的差異情況來(lái)分析基金經(jīng)理的持倉(cāng)變化。

3

雖然各個(gè)平臺(tái)也都會(huì)提供估值數(shù)據(jù)，但實(shí)際上大部分債券基金都是分散投資，前5大債券的比重也都比較小，所以估值的意義并不是特別大。

4

一般來(lái)說(shuō)，量化基金的持倉(cāng)也都比較分散，多的話可能同時(shí)持有一兩百只股票，這種情況下，重倉(cāng)股的意義就更加不顯著了。

在使用盤中估值時(shí)，當(dāng)然也是有些小技巧的。

1)因?yàn)楣乐档臄?shù)據(jù)在交易時(shí)間段是會(huì)隨時(shí)變動(dòng)的，建議在15:00前的半個(gè)小時(shí)根據(jù)估值進(jìn)行加減倉(cāng)。

2)如果一只基金的盤中估值和實(shí)際凈值差異較大，就說(shuō)明基金經(jīng)理大概率進(jìn)行過(guò)調(diào)倉(cāng)。如果盤中估值漲幅比基金實(shí)際凈值漲幅要大，說(shuō)明基金可能減倉(cāng)了;反之，如果盤中估值漲幅比基金實(shí)際凈值漲幅要小，說(shuō)明基金可能加倉(cāng)了。如果連續(xù)多天呈現(xiàn)同樣的規(guī)律，那調(diào)倉(cāng)的可能性就更高。這點(diǎn)在行業(yè)基金中尤其有用。

五、如果估值功能下架該怎么辦？

指數(shù)基金或者行業(yè)基金

1)對(duì)于，可以按照指數(shù)基金跟蹤的指數(shù)或者行業(yè)指數(shù)基金對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的指數(shù)進(jìn)行估值，一般來(lái)說(shuō)，方向是一致的，可以根據(jù)指數(shù)的走勢(shì)作為參考;

其他基金

2)對(duì)于來(lái)說(shuō)，可能就要定期了解基金的重倉(cāng)股情況，分析這個(gè)基金的行業(yè)分布，結(jié)合行業(yè)指數(shù)的情況來(lái)進(jìn)行大概的估算;

QDII

3)對(duì)于的基金，本來(lái)估值的作用就不大，這次下架后反而讓大家去更好的了解這類基金背后的原理，如果實(shí)在不懂，不妨可以先戰(zhàn)略性放棄。畢竟最近很多的活久見事情給大家上了投教課程。

對(duì)于基金，感覺(jué)還是帶有一定的鈍性比較好，畢竟基金還是鼓勵(lì)大家長(zhǎng)期投資的，如果真要實(shí)時(shí)關(guān)注基金的盤中估值，反而有點(diǎn)本末倒置，那還不如直接在場(chǎng)內(nèi)交易好了，畢竟現(xiàn)在場(chǎng)內(nèi)的基金品種也越來(lái)越豐富。