比特幣價格再創(chuàng)新高，本是市場狂歡之際，但比特幣礦機商巨頭北京比特大陸科技有限公司(以下簡稱“比特大陸”)近日卻因一場爭搶營業(yè)執(zhí)照的鬧劇陷入輿論漩渦。一接近比特大陸的人士告訴北京商報記者，比特大陸內(nèi)斗始于兩位創(chuàng)始人對公司發(fā)展決策的分歧，吳忌寒一方希望加碼礦機研發(fā)，但詹克團則希望公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)AI。有分析人士指出，此次鬧劇已不是單純的路線斗爭，本質(zhì)上還是由于公司經(jīng)營不善，兩邊受挫后，加劇了合伙人的矛盾，從該公司業(yè)務高度依賴虛擬貨幣市場的現(xiàn)實情況來看，未來比特大陸能否可持續(xù)經(jīng)營，仍存在諸多內(nèi)憂外患。

否認資產(chǎn)向重慶轉(zhuǎn)移

“又一起現(xiàn)代奪權(quán)劇。”近日，比特大陸營業(yè)執(zhí)照被搶一事登上熱搜，引多方網(wǎng)友吃瓜圍觀。

熱度持續(xù)數(shù)日后，比特大陸兩位創(chuàng)始人詹克團和吳忌寒方面的宮斗戲仍在持續(xù)。有消息稱，奪回營業(yè)執(zhí)照之后，吳忌寒方面已啟動備選方案，在重慶新建子公司，比特大陸北京員工也在陸續(xù)簽署新勞動合同。就此，北京商報記者向比特大陸方面求證，對方進行了否認，但問及其他問題時，對方均表示暫時不方便回復。

根據(jù)天眼查信息，目前比特大陸法定代表人已變更為詹克團，除了在比特大陸擔任法定代表人外，詹克團同時在福建算豐科技有限公司(以下簡稱“算豐科技”)、福建算芯科技有限公司(以下簡稱“算芯科技”)、深圳市智能云芯科技有限公司等15家公司擔任法定代表人，其中算豐科技、算芯科技均為比特大陸全資子公司。

“盡管現(xiàn)在工商登記恢復為詹克團，但并不意味著詹克團就是真正法律意義上的法定代表人。” 云南民商律師尹繼濤告訴北京商報記者，“法定代表人的權(quán)力來源于公司有效的任命決議，2019年10月28日前對詹克團的任命決議已被后兩次任命新法定代表人的決議否定，詹克團作為法定代表人的權(quán)力來源基礎已經(jīng)不存在。在法院判定后兩次新任命法定代表人的決議無效前，詹克團不是比特大陸實際的法定代表人。”

也有分析人士認為，不管法定代表人名落誰家，不可否認的是，一場升級至爭搶營業(yè)執(zhí)照的鬧劇發(fā)生后，市場對該公司的印象，無論是品牌形象、管理結(jié)構(gòu)還是經(jīng)驗模式都已經(jīng)大打折扣。

正如復旦大學張江研究院教授、數(shù)字經(jīng)濟研究中心主任陳文君指出，“比特大陸較早占據(jù)比特幣產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢位置，也以此獲得了較多的市場紅利，是行業(yè)的頭部企業(yè)。但這一鬧劇帶來的負面社會輿論不是最大的問題，鬧劇反映出來的內(nèi)部合伙人之間矛盾激烈程度，讓市場對這個企業(yè)徹底失去信心，短期內(nèi)企業(yè)資本市場融資不容樂觀”。

內(nèi)斗源于決策分歧

一接近比特大陸的人士告訴北京商報記者，比特大陸內(nèi)斗始于兩位創(chuàng)始人對公司發(fā)展決策的分歧，2018年下半年，虛擬貨幣市場進入熊市，公司業(yè)績變臉后，吳忌寒表態(tài)繼續(xù)加碼礦機研發(fā)，但詹克團希望公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)AI，導火索點燃后，二人“戰(zhàn)斗”一觸即發(fā)。

另一位不愿具名的知情人士同樣稱，鬧劇中的兩方分別代表了比特大陸公司的兩條經(jīng)營路線，即吳忌寒方面的虛擬貨幣(礦機收入和BCH)和詹克團方面的AI芯片。但從目前市場行情來看，這兩個業(yè)務經(jīng)營都不理想。在該人士看來，此次鬧劇已不是單純的路線斗爭，本質(zhì)上是公司經(jīng)營不善，兩邊受挫后，加劇了合伙人的矛盾，嚴重影響到公司的持續(xù)經(jīng)營。

比特大陸自稱是全球ASIC芯片行業(yè)的領導者，主要應用于加密貨幣挖礦和人工智能(AI)，除銷售加密貨幣礦機和AI硬件外，還拓展了礦場及礦池運營及其他虛擬貨幣相關的業(yè)務。官方披露，該公司目前經(jīng)營產(chǎn)品包括AI平臺算豐科技、礦池BTC.com、AntPool及多款螞蟻礦機等。

不過，該公司虛擬貨幣挖礦和人工智能兩方業(yè)務發(fā)展并不均衡，且長期處于一方“供養(yǎng)”另一方的狀態(tài)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，同其他比特幣礦機商如出一轍，礦機銷售仍然是比特大陸主要的現(xiàn)金流來源，且業(yè)務高度依賴虛擬貨幣市場價格。

根據(jù)比特大陸2018年下半年披露的招股書，比特大陸收入來源主要包括礦機銷售、礦池運營、礦場服務、自營挖礦和其他五大板塊，2016年、2017年，比特大陸收入分別為2.78億美元、25.18億美元，至2018年上半年，比特大陸的營收達到了28.45億美元，高于2017年全年營收。值得注意的是，該公司虛擬貨幣礦機銷售占總收入比重達94.3%。

收入來源高度依賴劇烈波動的虛擬貨幣市場，勢必給公司業(yè)績帶來不穩(wěn)定性。據(jù)媒體報道，2018年下半年起，虛擬貨幣暴跌之下，比特大陸業(yè)績突然變臉，僅2019年Q1凈虧損就達3.1億美元。

針對比特大陸最新業(yè)績情況及轉(zhuǎn)型進展，北京商報記者向比特大陸方面進行采訪，對方回應稱不方便回復。

不過，比特大陸招股書中也提到，加密貨幣價格的劇烈波動將對公司業(yè)務、財務狀況及經(jīng)營業(yè)績等產(chǎn)生重大不利影響，而除業(yè)務風險外，該公司還面臨挖礦、使用及交易虛擬貨幣有關的監(jiān)管風險，同樣將對公司經(jīng)營產(chǎn)生負面影響。

上海對外經(jīng)貿(mào)大學人工智能變革與管理學院區(qū)塊鏈技術研究與應用研究中心主任劉峰指出，一系列業(yè)務風險、監(jiān)管風險及法律風險，將為該公司后續(xù)發(fā)展及上市增添諸多不確定性，此外，近兩年來的長期熊市也讓外界對比特大陸的業(yè)績期待蒙上了一層厚厚的陰影。

轉(zhuǎn)型AI仍存隱憂

事實上，針對業(yè)務模式高度依賴虛擬貨幣市場，同其他礦機商一樣，比特大陸近年來也在嘗試轉(zhuǎn)型，但從2015年便開始探索且一直聲稱要深入的AI項目，多年來長期未見起色，直到2017年才推出第一代產(chǎn)品。

比特大陸曾在招股書中坦言，AI需要大量研發(fā)資源，漫長而成本高昂的研發(fā)工作可能會多年阻礙新進入者將產(chǎn)品商業(yè)化并產(chǎn)生盈利。

劉峰指出，從目前情況來看，比特大陸轉(zhuǎn)型成功的可能性微乎其微，且就算勉強轉(zhuǎn)型成功也需要面對人工智能領域諸多“獨角獸”的挑戰(zhàn)，內(nèi)憂外患下，能否可持續(xù)經(jīng)營仍是難題。

“一方面，從公司層面來看，高層內(nèi)斗一直沒有定論，兩位創(chuàng)始人、曾經(jīng)的雙CEO隨時可能徹底分家。另一方面，從業(yè)務角度來說，如果從礦機分出算力到AI上去，勢必減少挖礦算力，即使分出去，AI算力目前未探索出成熟的商業(yè)模式，也有較大風險，這也是比特大陸現(xiàn)有條件難以支撐轉(zhuǎn)型成功的兩大原因。” 劉峰進一步稱。

陳文君同樣提到，“比特大陸轉(zhuǎn)型AI的目的之一是能夠讓企業(yè)安全平穩(wěn)運行，避開虛擬貨幣市場的各種大風險，而并非是因為具有AI技術的優(yōu)勢。但進入AI領域后，比特大陸的行業(yè)優(yōu)勢缺失，通過收購做大AI業(yè)務需要足夠的資金支撐，資金枯竭也就意味著業(yè)務停止。所以這一次的危機遠遠超過比特大陸在2014年遇到的比特幣寒冬，如果在牛市沒有足夠的資金儲備應付熊市，沒有頂級的技術人員同心合作，很難熬過去”。

此外，除了資金難題，比特大陸還面臨轉(zhuǎn)型硬傷，如轉(zhuǎn)型金融將受到牌照限制，合規(guī)成本很高;轉(zhuǎn)型做技術又沒有足夠的財力和影響力，既不能支持前期高額的投入，又吸引不了頂級技術人才的加盟。在陳文君看來，虛擬貨幣礦機商市場容量沒有增長的情況下，企業(yè)很難靠這一項業(yè)務實現(xiàn)增長。對于機構(gòu)后期如何破局，她建議，當下最關鍵的是不要去碰法律紅線，堅持合法經(jīng)營;此外可在實體經(jīng)濟中找“窄門”，盤點自身優(yōu)勢，創(chuàng)新商業(yè)模式。

劉峰則建議，從行業(yè)角度來說，轉(zhuǎn)型不一定要從主營業(yè)務上進行轉(zhuǎn)型，也可以擴充新的關聯(lián)業(yè)務，如從礦圈到鏈圈，或再到區(qū)塊鏈生態(tài)布局，如相關聯(lián)的教育、產(chǎn)業(yè)、公鏈、數(shù)據(jù)存證、交易等領域，在發(fā)展自身核心技術能力的同時擴展多元收入業(yè)務結(jié)構(gòu)。