5月12日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2020年4月份全國(guó)CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))數(shù)據(jù)。從CPI數(shù)據(jù)來(lái)看，環(huán)比下降0.9%，降幅比上月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲3.3%，漲幅比上月回落1.0個(gè)百分點(diǎn)。《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，CPI同比漲幅6個(gè)月以來(lái)首次重返“3時(shí)代”。PPI則繼續(xù)下探，環(huán)比下降1.3%，降幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，同比下降3.1%，降幅比上月擴(kuò)大1.6個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，4月份，國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情防控向好的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)。受疫情和國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)下降等因素影響，國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格繼續(xù)走低。4月份CPI漲幅繼續(xù)回落，PPI降幅擴(kuò)大。

從具體的同比數(shù)值來(lái)看，食品中，豬肉價(jià)格上漲96.9%，漲幅回落19.5個(gè)百分點(diǎn);牛肉、羊肉、雞肉和鴨肉價(jià)格上漲8.2%-20.5%，漲幅均有所回落;雞蛋價(jià)格由上月上漲2.1%轉(zhuǎn)為下降3.4%;鮮果和鮮菜價(jià)格分別下降10.5%和3.7%，降幅分別擴(kuò)大4.4個(gè)百分點(diǎn)和3.6個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格上漲0.4%，漲幅比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.31個(gè)百分點(diǎn)。

環(huán)比數(shù)值中，食品價(jià)格下降3.0%，降幅收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.70個(gè)百分點(diǎn)，是帶動(dòng)CPI繼續(xù)下降的主要因素。食品中，天氣轉(zhuǎn)暖，鮮菜供應(yīng)量增加，價(jià)格下降8.0%，降幅收窄4.2個(gè)百分點(diǎn);生豬產(chǎn)能加快恢復(fù)，豬肉供給持續(xù)增加，價(jià)格繼續(xù)下降7.6%，降幅擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn);鮮果和雞蛋供應(yīng)充足，價(jià)格均下降2.2%。非食品價(jià)格下降0.2%，降幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.17個(gè)百分點(diǎn)。

整體來(lái)看，CPI在1月份、2月份、3月份分別同比增長(zhǎng)5.4%、5.2%、4.3%，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，4月份豬肉、蔬菜價(jià)格持續(xù)走低，CPI同比漲幅連續(xù)三個(gè)月回落，時(shí)隔半年重返“3時(shí)代”，意味著CPI水平再度進(jìn)入溫和區(qū)間。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，4月份CPI同比繼續(xù)回落、回落幅度大于預(yù)期，通脹壓力繼續(xù)緩釋，食品端供給充裕，非食品端需求尚未完全恢復(fù)。通脹回落有利于增強(qiáng)債市多頭預(yù)期。同比角度，豬周期見頂信號(hào)已經(jīng)充分確認(rèn)。豬周期的見頂回落將帶動(dòng)食品CPI趨勢(shì)下行。

從PPI同比值來(lái)看，生產(chǎn)資料價(jià)格下降4.5%，降幅擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn);生活資料價(jià)格上漲0.9%，漲幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。主要行業(yè)價(jià)格降幅均有所擴(kuò)大。環(huán)比值來(lái)看，生產(chǎn)資料價(jià)格下降1.8%，降幅擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn);生活資料價(jià)格下降0.1%，降幅收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。從調(diào)查的40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類看，價(jià)格下降的有30個(gè)，上漲的有8個(gè)，持平的有2個(gè)。受國(guó)際原油價(jià)格大幅度下跌影響，石油相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格降幅繼續(xù)擴(kuò)大。

王青表示，4月份國(guó)際油價(jià)在3月份大跌基礎(chǔ)上進(jìn)一步跳水，同時(shí)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和建設(shè)活動(dòng)持續(xù)恢復(fù)，國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格波動(dòng)企穩(wěn)，但整體回升幅度有限。疊加去年同期基數(shù)走高，4月份PPI環(huán)比、同比跌幅均有所加深。

李超則表示，原油價(jià)格的大幅下跌使得4月份PPI環(huán)比跌幅較大。但隨著國(guó)內(nèi)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)、政策信號(hào)明確，國(guó)際油價(jià)環(huán)比有所回升，PPI環(huán)比或已到低點(diǎn)。PPI同比可能還會(huì)有一個(gè)月到兩個(gè)月的下行。

貨幣政策方面，中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，綜合來(lái)看，4月份通脹進(jìn)一步回落，下階段隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市逐漸接近正常水平，供給有望繼續(xù)加快，物價(jià)水平將保持穩(wěn)定。隨著去年基數(shù)走高，下階段CPI漲幅將繼續(xù)回落，對(duì)政策的掣肘將逐漸減弱。同時(shí)也要看到，生產(chǎn)資料價(jià)格受內(nèi)外部影響較大，下階段要加大力度促進(jìn)需求回升，加快修復(fù)企業(yè)信心。央行在今年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提到，要“處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)、控通脹的關(guān)系，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定，多渠道做好預(yù)期引導(dǎo)工作”，可見控通脹仍然是需要關(guān)注和平衡的一個(gè)目標(biāo)，但其緊迫性已經(jīng)明顯讓位于穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)等方面，這也為貨幣政策打開了更大空間。下階段，貨幣政策要以更大力度支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降準(zhǔn)、降息仍有空間和必要，加大力度促進(jìn)需求加快恢復(fù)。